特种砂浆行业市场分析.docx

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1、特种砂浆行业市场分析1特种砂浆是规模超千亿的大市场、好赛道1.1 特种砂浆具备强功能性，配方是产品力核心特种砂浆是具备特定功能属性的预拌干混砂浆，附加值较高。相较于传统的现场搅拌砂浆而言，预拌砂浆是由专业生产企业将水泥、砂、外加剂、掺和料等按照一定配方计量、拌制后制成，由专用设备运输和使用的一种商品化砂浆。预拌砂浆可分为湿拌砂浆和干混砂浆，而干混砂浆又可分为普通干混砂浆和特种干混砂浆，通常所说的特种砂浆即为特种干混砂浆。普通干混砂浆、湿拌砂浆主要包含砌筑砂浆、抹灰砂浆、地面砂浆和防水砂浆等，品种较少，主要用于砌筑、抹灰和找平等，但用量大，占到预拌砂浆需求量的75%。特种砂浆有砌筑、抹灰、地坪、

2、黏贴等十余个类别，每个类别又包含多个品种，总的品种类别多达50多种，其中主流类别为粘结砂浆（典型的如瓷砖胶）、防水砂浆和抹灰砂浆等。特种砂浆种类多，相较普通干混砂浆功能性和附加值高，占到商品砂浆需求量的25%。配方是特种砂浆产品力的核心。配方之于特种砂浆的重要性有两层含义：1）特种砂浆相较于传统的黄沙水泥现场搅拌以及普通商品砂浆的核心区别在于其更强的功能针对性，应用场景多样，类别和品种繁多，瓷砖胶（陶瓷粘结砂浆）、防水砂浆、保温砂浆等需要有不同的配方来匹配不同的功能；2）特种砂浆的核心原材料水泥/石膏、集料在各地区质量差异较大，且特种砂浆对聚合物和功能性助剂的依赖度更高，需要有不同的配方来调和

3、性能。配方体现了特种砂浆企业的研发能力，是其产品竞争力的核心。配方之外，由于施工场景的复杂多变性，特种砂浆的科学施工对于其功效的发挥至关重要。图表3:建筑砂浆的配方构成演变历程时同矽菜名林主要原材料约14000年前(目前考古记我)古代砂浆(1)生与灰水(3)天然石材(砂、砾石、贝克等)约公元前273年(目前考古记栽)罗马砂浆(1)水泥石灰石(未率修丝的温度下培修石东盾深东石)水(3)加工石材(石材、碎石、皆料等)约公元900年(目前考古记栽)近代砂浆(1)水泥水(3)加工石材(石材、碎石、计料等)19世纪开始现代砂浆(1)胶鞋材料(水泥或石灰)水(3)细计料类(砂、廿料等)(4)外添加剂(化学

4、制剂类)(5)其他掺合科1.2 政策与市场共驱砂浆产品升级，特种砂浆市场规模有望超千亿特种砂浆产量规模快速增长，2023年达6942.94万吨。2015-2023年特种砂浆、普通干混砂浆以及预拌砂浆整体的产量CAGR分别为24.74%、16.63%和20.75%,特种砂浆产量增速快于普通干混砂浆，也快于预拌砂浆整体，2015-2023年其占预拌砂浆总体产量的比例由24.49%提升至28.81%。特种砂浆产量规模及占比提升的背后，是其综合性价比优势突出，且政策导向近年来推广瓷砖胶、防水砂浆等特种砂浆使用，政策与市场共驱特种砂浆市场快速扩容。市场端驱动力：特种砂浆产品综合性能及成本优于传统砂浆。特

5、种砂浆较传统砂浆而言：1）质量稳定可靠：传统现场搅拌砂浆的材料配比靠人工经验，容易导致开裂、空鼓、剥落等问题，干混砂浆用料经过严格筛选，并且材料配比严格按照标准进行，现代化的生产、包装和运输配送流程确保了产品质量稳定；2）特种砂浆可取代某些存在潜在污染风险的有机类建材产品，且可满足个性化的项目施工要求,性能优于传统砂浆；3）提高施工效率：节省了现场搅拌的配料时间，并且对机械化施工的适配度更好，可实现自动搅拌、泵送和喷涂，其施工效率是传统砂浆的412倍；4）更低的建筑综合成本：相较传统砂浆，特种砂浆的用料更节约，人工费、返修率较低，同时施工效率更高，可综合节约建筑建造成本。图表7:10。平米内墙

6、抹灰浆施工数据对比现场找掉矽蒙干观砂黎（手工施工）干混残菜（机械林工）砂浆冏量（吨）42.72.7材料单价（元）170240260材料成本（元）680648702施工速度（平米/人天）7572210他工城阜1%96%280%机K费用（元）2人工平均费用（400无/人天）534556191总成本（元）12141204893无质紫保证,返修率高益发指标符合要求指标符合要求备注他工工人均为熟练工政策端驱动力：政策鼓励特种砂浆应用，行业标准不断细化落地。随着政府对城市环境污染和安全问题的愈发重视，预拌砂浆，亦即商品化砂浆得到大力推广，早在2007年商务部就发文要求在全国127个城市分批停止在城市市区现

7、场搅拌砂浆，同时鼓励推广机械化泵送和喷浆等先进施工方法。城镇化率的不断提升也带动预拌砂浆应用逐步增多。随着预拌砂浆使用面的铺开，其技术和施工标准也不断完善，目前我国已经颁布并且现行有效的预拌砂浆标准有60个，其中覆盖面更广的预拌砂浆国标在2019年8月发布，2023年7月1日正式开始实施。预拌砂浆及各特种砂浆细化标准的不断落地，也推动了特种砂浆产量的快速增长。测算特种砂浆市场规模23年有望超千亿。产量方面，20152023年间特种砂浆年均产量增速为24%,在房屋新开工、竣工增速以及水泥、玻璃产量皆受地产周期影响而出现较大波动之时，特种砂浆产量在市场和政策的双重驱动之下，依然维持在较高的水平上。

8、往后看，当前政策端依然有细化标准在不断出台，明确特种砂浆产品生产和施工标准，同时城镇化率提升和居民对建筑品质的重视程度提升这两重驱动力仍在，由于缺乏特种砂浆最新的权威数据统计，我们粗略假设2023-2023特种砂浆产量维持在过去5年的平均增速水平，即24%左右，则2023年特种砂浆的产量将达到13237.58万吨，结合特种砂浆900元左右的市场平均价格，我们预计2023年特种砂浆市场规模有望超千亿。11:政策与市场驱动下转种抄浆产量增速较为独立4XfXYOY抬计打菜YOYXAYOY新舟工面依YOY1.31.4 全国化布局+锁定上游资源是成本竞争力核心来源特种砂浆经济运距较短，是典型的“短腿产品

9、”。第一，水泥是特种砂浆使用的最主要的胶凝材料成分，由于其保质期仅在3个月左右，因而特种砂浆强度会随储存期的延长而下降，对运输时效性提出高要求。第二我们统计的各类型特种砂浆平均市场价格在800-1000元/吨左右，运距增加会导致下游客户使用特种砂浆的综合成本提升，不利于企业提升产品性价比和提高市占。第三，特种砂浆的核心原料砂石、石膏等会因各地气候差异、矿山地质差异等因素而有较大的波动，当地原材料制成的特种砂浆往往对本地工程适配度更好，也缩短了其经济运输半径。特种砂浆上游原材料砂石和石膏具备资源属性。特种砂浆的核心原材料砂石、石膏等具备资源属性。砂石方面，天然河砂短期内不可再生，且经过长时间的过

10、度开采，天然河道受到破坏，天然河砂资源稀缺。近年来政府出于保护环境的考虑，禁采河砂，机制砂的占比逐步提升，目前机制砂渗透率已超90%。机制砂来源为矿石破碎，对砂石矿山的依赖度较高，近年来在双碳、能耗双控和打黑等政策的推动下，砂石矿山规模化、绿色化发展趋势明显，中小矿山不断退出，市场向大型矿山集中，机制砂的资源属性愈发显著。图表15:2023-2023新设砂石矿权矿区面积对比情况20232023B2023部分特种砂浆如抹灰石膏砂浆、石膏胶黏砂浆等需要用到石膏，石膏在这些特种砂浆品种中的作用主要是胶凝、保温隔热以及缓凝等。我国石膏消费量近年来稳定在12-1.4亿吨之间，其中脱硫石膏和磷石膏等工业副

11、产石膏占到80%左右，工业副产石膏中又以脱硫石膏为绝对大头。我国脱硫石膏的来源主要为燃煤电厂脱硫工艺的副产，据估算电力行业产生的脱硫石膏约占脱硫石膏总产量的83%左右，当前我国以火电为主的能源结构，让脱硫石膏在全国的分布相较天然石膏、磷石膏等更为均匀。对于特种砂浆、石膏板等石膏制品的生产制造来讲，脱硫石膏具备一定资源属性，沿火电厂周围布局工厂并锁定电厂脱硫石膏供应份额是原材料成本优势的重要来源。特种砂浆产线资本开支小，企业可轻资产运营。根据东方雨虹公告，年产60万吨特种砂浆项目总投资为4亿元，每万吨投资额为0.07亿元,在各建材细分行业中，特种砂浆的单吨投资额仅高于砂石骨料。机器设备开支占到特

12、种砂浆建设项目投资的大头，参考普通干混砂浆的资本开支构成，其约占到项目投资额的70%左右。全国化布局+锁定上游原材料供应是成本竞争力的核心来源。全国化布局带来竞争优势：1）市场端更靠近客户，产品运距降低带来运费节约；2）围绕砂石矿山或脱硫石膏等核心原料广泛布局，有助于降低原材料运费。由于特种砂浆核心原材料砂石、脱硫石膏等具备较强的资源属性，企业锁定上游原料供应的能力也是成本优势的核心来源之一。2 .瓷砖胶：特种砂浆中的明星产品，市场规模持续快增2.1 瓷砖胶：房屋装修隐蔽工程的关键辅材瓷砖是我国铺地、饰面材料主流，瓷砖铺贴质量关系居住舒适度、人员生命和财产安全。瓷砖是我国装修体系中铺地和饰面工

13、程的主流材料,就家庭室内装修来讲,其为关键主材,约占到装修总成本的5-15%左右，作为家庭超大范围可视材料，对装修美观度、居住舒适度至关重要。瓷砖铺贴则属于房屋装修的关键隐蔽工程，铺贴不当容易造成瓷砖空鼓，不仅影响居住体验，而且导致的返工或维修也将带来高额成本。瓷砖用于建筑物外立面材料时，铺贴不当会造成外墙掉砖，砸伤行人和破坏车辆等，威胁人员生命和财产安全。图表21:我国瓷转产量变化情况瓷砖胶是目前最具性价比的现代瓷砖铺贴方式。瓷砖胶又称瓷砖粘合剂，是特种砂浆中的一种，主要成分为无机胶凝材料、精细骨料、硅酸盐水泥、少量熟石灰以及功能性添加剂等。在传统水泥黄沙铺贴、玻化砖干挂法铺贴、湿挂墙砖工艺

14、铺贴以及瓷砖胶铺贴四种瓷砖铺贴工艺中，瓷砖胶铺贴能够兼顾成本和效果，是最具性价比的瓷砖铺贴工艺路线。2.2 瓷砖胶渗透率持续提升，有望成长为规模800亿的大市场当前我国瓷砖胶渗透率低，相较发达国家有较大提升空间。瓷砖胶当前在我国渗透率仅为20%左右，相较于欧美、巴西和东南亚国家高达90%的渗透率仍有较大提升空间。从产品竞争力、政策推动以及消费升级三维度看，我们认为当前瓷砖胶在我国正处于渗透率快速提升阶段，未来发展空间广阔。产品竞争力方面，相较于目前仍占据主流的传统黄沙水泥铺贴瓷砖，瓷砖胶铺贴有以下优势：1）更加牢固：水泥砂浆粘结强度在0.2MPa左右，瓷砖胶由于经过聚合物改性，其粘结强度为水泥

15、砂浆的4-5倍;2）可薄贴，节省空间：水泥砂浆铺贴厚度通常为20mm,而瓷砖胶铺贴厚度在8mm以下，瓷砖胶铺砖更加节省空间；3）瓷砖胶收缩率较小，造成空鼓掉砖的概率更小，系统稳定性更强；4）质量稳定性更高：瓷砖胶作为特种砂浆，生产流程标准化程度高，水泥、砂石以及聚合物等原料品质更加稳定，加工过程更加标准化，从而产品品质稳定性更高。政策推动方面：2023年12月，住建部发布房屋建筑和市政基础设施工程危及生产安全施工工艺、设备和材料淘汰目录（第一批），规定在2023年9月14起，全面停止在新开工项目中使用目录中所列禁止类施工工艺、设备和材料，使用现场水泥拌砂浆黏贴外墙饰面砖工艺被为禁止类施工工艺之一。此次住建部发文之前，已有重庆、北京、湖北等发布政策，禁止或限制现场搅拌砂浆用于外墙饰面砖黏贴。政策层面推动对传统水泥砂浆黏贴瓷砖工艺的淘汰，瓷砖胶作为替代品，渗透率受益于此将逐步提升。消费升级：瓷砖大尺寸化带动瓷砖胶渗透率和单平用量提升。随着居民收入水平提升，近年来装饰装修朝着高端化、个性化方向发展，消费者更加重视居住空间的美观度和舒适度，中大尺寸瓷砖基于更好的视觉效果在瓷砖消费占比中不断提升。瓷砖的尺寸越大，对瓷砖粘结材料的强度要求更高，且越需要足够的贴砖厚度才能保证日后瓷砖不开裂，前者会推动瓷砖胶