张江高科建设集团股利政策现状存在的问题及完善对策论文8800字.docx
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1、张江高科建设集团股利政策现状、存在的问题及完善对策1引言11.1 研究背景与意义1111研究背景11.1.2研究意义212文献综述31.2.1国外研究现状错误!未定义书签。1.2.2国内研究现状错误!未定义书签。2股利政策概述42.1 股利政策的含义52.2 股利政策影响因素52.2.1 法律限制52.2.2 股东因素52.2.3 公司因素53张江高科建设集团公司股利政策分析63.1 张江高科建设集团公司概况63.1.1 公司简介63.1.2 公司结构63.2 张江高科建设集团公司历年的股利政策情况73.3 张江高科建设集团公司股利政策存在的问题73.3.1 股利政策缺乏稳定性7332股利派现
2、率较低83.3.3 股利支付方式单一8334忽视投资者的利益84完善张江高科建设集团公司股利制度的对策94.1 改善公司的股权结构94.2 提高公司股利分配政策94.3 采取稳定的股利政策10431对公司现状进行分析104.3.2关注国家政策101引言1I研究背景与意义111研究背景股利分配作为企业财务分析的核心之一,在公司的发展过程中,处于至关重要的地位。每家公司在每个会计年度末所获得的会计利润与股东所获得的投资回报息息相关,关系到股东的利益。但是仍然有些公司只注重眼前利益,忽略公司长期发展,一再缩减股利支付率,甚至选择不分红。上市公司的股利分配关系到整个市场的合理运行和稳定发展,更关系到整
3、个证券市场以及国家经济的整体发展。基于股利分配在市场发展中的重要地位,社会各界纷纷寄予更多的关注,在股利分配方式上更加重视现金分红的方式,与此同时,也有越来越多的企业采用现金分红的方式进行股利分配。拥有合理稳定的股利分配政策是公司长久稳定发展的关键,我国对股利分配政策研究起步较晚,上市公司对制定股利分配政策的重视度不够高,制定的股利政策不够合理规范。因此,应对这些企业加以正确的引导,制定符合实际的股利分配政策,以实现股东权益最大化。同时其研究成果也不是很显著,因此有必要进一步对其进行研究。张江高科建设集团能取得如此巨大的成功与其实施的股利分配制度是分不开的,作为国内企业成功实施股利分配制度的典
4、型代表,张江高科建设集团的股利分配制度在实施模式上并非一成不变,张江高科建设集团在不同时期针对所遇到的问题采取相对应的股利分配模式,带领公司走出了困境,稳住了创业团队和核心科研力量,使公司迅速发展成为通讯行业的领头羊。本文通过研究张江高科建设集团公司股利分配实施出现的问题,衡量其股利分配的影响因素,提出完善张江高科建设集团公司股利制度的对策。1.1.2研究意义将净利润在公司和股东之间迸行分配,不同的股利分配政策会给公司未来的发展带来不同的发展走向。因此对股利分配进行研究主要有以下三点现实意义:(1)揭示上市公司在股利分配中存在的问题,保护投资者的利益股利分配直接影响到股东和投资者的利益以及公司
5、的筹资成本。相反,公司需要投资者的资金,就会产生筹资成本,为保持公司利润,又要影响到股利分配政策的制定。而我国很多上市公司在股利分配方面都存在着问题,股利分配不合理,会损害投资者的利益。甚至有的公司的净利润很高,却连年不迸行股利分配。(2)为我国上市公司制定合理的股利分配政策提供借鉴随着我国经济的发展和证券市场的完善,股利分配对公司以及证券市场运行的作用越来越突出。制定合理的股利分配政策有助于公司稳定可持续的发展,也是吸引投资者的重要举措。但是现阶段国内股利分配研究尚不深入,很多上市公司的股利分配方式也存在巨大差异,同时也存在一些不合理之处。通过对张江高科建设集团公司股利分配政策的研究,发现其
6、问题,防止其他公司在制定股利政策时出现类似问题。(3)为今后学者对股利分配政策研究提供参考西方学者对股利政策研究较早,在1950年时,他们就已经取得了显著的研究成果。而我国改革开放之后证券市场才开始发展,因此国内学者对股利分配的研究起步也较晚,在这一领域的研究尚不成熟。中国经济在飞快发展的同时,资本市场也在不断向前发展,股利分配在国民经济中的地位也越来越受到国内专家学者、企业家、投资者乃至国家的重视。本文选择张江高科建设集团公司作为研究,研究其在股利分配中存在的问题及原因,为今后学者对股利分配政策进行深入研究提供参考。12文献综述1.2.1国外研究现状Mi11er,Modig1iani(196
7、1)通过研究发表了一个观点,这个观点是股利无关论,又称MM理论。他们认为股价与股利政策之间一点关系都没有,同时认为股利政策也不会影响到股东的权益,与公司的价值也无关,公司不需要考虑以何种方式发放股利,发放多少股利。他认为公司只需要通过不断提高获利能力来提高公司的价值。因此,公司在制定股利政策时,不需要过于重视。Gordon(1962)认为股利支付率与股价是正相关的,股利支付率与权益资本是负相关的。企业可以通过多派发股利的形式,使企业的价值得到最大化。Farrar,Se1wyn(1967)认为,投资者在资本市场中的行为主要是为了使自己的得到最多的税后收益。通常情况下,股东通过公司发放股利方式获得
8、的收益要上缴的所得税对应的税率较高,但是如果是在资本市场中,股东通过股票买卖也就是资本利得赚到了资金,这时股东需要缴纳的所得税对应的税率相对较低,县至有的国家是免税的。Jensen(1967)认为在公司中,股东和管理层之间都存在委托代理行为,通过分配股利的方式可以将资金更多的流向股东,这样管理层所能支配的现金流就相对变得更少,避免管理层为了自身的利益去私自挪用公司的资金。Brennan(1970)认为,除非市场的有效税率能够趋近于零,否则股利无关论是不成立的。但现实情况并非如此,因此公司如果向投资者支付股利,就会损害他们的利益。JenSen(1986)和Ka1ay(1982)在对股利分配政策进
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