锂行业市场分析.docx

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1、锂行业市场分析一、地球上的锂资源1.1 天然的电池金属锂是一种金属元素，位于元素周期表的第二周期IA族，元素符号为1i,它的原子序数为3,原子量为6.941,对应的单质为银白色质软金属，也是密度最小的金属，锂电极电势最负，是已知元素中金属活动性最强的。由于这些特性，使用锂化合物制成的锂离子电池具有开路电压高，比能量高，工作温度范围宽，放电平衡，自放电子等特点，在新能源汽车动力电池和储能领域具有长期需求刚性和需求前景，锂也被称作“电池金属，锂在自然界中丰度较大，居第27位，在地壳中约含0.0065%,全球锂资源较为丰富。根据USGS数据，由于持续的勘探，全球已探明的锂资源大幅增加，2023年锂资

2、源总量修改为9800万吨，而全球锂储量也高达2600万吨，以当年的消费量来看，可供全球使用超过150年。2008年和2018年使锂资源勘探历史上两个关键时间节点，得益于手机等消费电子的崛起，2008年以来全球锂资源储量快速攀升；2018年之后，由于电动汽车的高速发展和动力电池对锂需求的激增，全球再次掀起寻锂的热潮，四年以来热情还未消散。图表1：相关金属元素地壳丰度Icr一SJo20符Uo-=IU1JUdIUouI00JoSUKHE03UVPUnqYAtomicnumber,7.1.2 锂资源分布不均全球锂资源分布集中。从资源量来看，全球53%的锂资源分布于南美锂三角（玻利维亚、智利、阿根廷）的

3、盐湖中，其次是澳大利亚和中国美国等。从储量来看，2023年2600万吨储量中，智利锂资源储量930万吨，占比高达35.8%,阿根廷锂资源储量270万吨，占比10.4%,澳大利亚锂资源储量620万吨，占比23.8%；中国锂资源储量200万吨，占比7.7%,我国资源量较为丰富，但是分布散,品质较差。作为活动性最强的金属，锂仅以化合物的形式广泛存在于自然界中。从资源形态上看，全球锂资源主要包含硬岩矿、卤水矿、黏土矿等。硬岩矿主要包括锂辉石、锂云母以及透锂长石和磷铝石等，卤水包括盐湖卤水、油田卤水和地热卤水等。其中，盐湖卤水占全球锂资源的一半以上。图表5:全球锂储类型结构盐湖卤水伟晶岩锂黏土油田型卤水

4、地热卤水锂沸石锂辉石的化学组成为1iAISi2O6,其中1i20的理论含量高达8.03%,锂辉石精矿一般含1i20为6.3%-7.5%,实际上通常含量在2.91%-7.66%范围，原矿品位在0.8%-3.25%之间。锂辉石主要集中在澳大利亚、加拿大、美国以及津巴布韦等国，由于其化学组成稳定简单，含锂量高,除硅和铝主要杂质外，其它杂质含量均很低，且锂辉石提锂的技术成熟、成本低，使其成为目前锂资源供应的主要来源。盐湖卤水主要包含硫酸盐型、氯化物型、碳酸盐型等，不同的盐湖离子种类多，差别较大，含锂量也各有不同，但是整体储量集中在玻利维亚、阿根廷、智利、美国和中国青藏地区。此外，锂云母也是目前第三大锂

5、供给来源，是提炼锂的重要矿物，其化学成分为K1i2-xAI1+xAI2xSi4-2xO10(OH,F)2(x=0-0.5)它是钾和锂的基性铝硅酸盐，锂云母一般只产在花岗伟晶岩中，锂云母原矿品位大约0.3%1.2%,精矿在2.2%3.5%锂黏土也是一类重要的锂矿。黏土型锂矿也被称之为沉积型锂矿，具有分布广、储量大的特点，主要分布于美国、墨西哥、塞尔维亚等国家。近年来，在我国西南地区也发现大量黏土型锂矿资源。这些黏土型锂矿根据成因不同，主要可分为火山岩黏土型锂矿、碳酸盐黏土型锂矿和贾达尔锂硼矿。随着锂资源需求的增长，锂黏土极具开发前景。二、澳大利亚是全球主要锂矿供应地澳大利亚锂矿资源禀赋优越，是全

6、球锂辉石矿主要富集地，锂资源总量达790万吨,储量达620万吨,拥有Greenbushes、PiIgangOora、Marion和Wodgina等几大资源量和品位均处于全球领先水平的大型在产锂矿项目，由于锂矿资源优质，开发环境友好，开采技术相对成熟，澳洲锂矿长期以来一直作为全球锂资源的主要供应来源，2023年全球产量占比约47%。从地理位置来看，Pi1gangooraMwodgina两个项目靠北部黑德兰港口，主要通过黑德兰运往中国和韩国。而greenbushesMtHo11andMtMarion和MtCatt1in等项目主要集中在南边，主要通过班伯里港口、埃斯佩兰斯等港口运送。除了资源量优势，

7、澳洲锂矿在禀赋和产能规划来看，也是全球独一无二的。其中的格林布什矿更是一骑绝尘，格林布什拥有澳洲最大的锂资源量和储量，有着最高的品位和产能规划化；此外PiIgangOOra项目和WOdgina、Marion共同贡献澳大利亚主要锂矿产量。图表9:澳洲主要镇矿项目OMD4000000IOOOUaOMOOMoO2.1 m2.2 Greenbushes是全球最大在产矿山天齐锂业控股的泰利森锂业拥有的Greenbushes矿是目前世界上正开采的储量丰富、品质优越的锂辉石矿，该矿是在1977年至1980年期间的一次大规模钻探计划中发现的，生产和出口锂矿物已有30多年的历史，澳大利亚锂业于1983年在Gre

8、enbushes建立了第一家锂矿生产工厂，并成功进行了几次扩建，以增加GreenbUSheS的产量。根据天齐锂业2023年1月28日发布的港股招股书中发布的修正版数据，GreenbUSheS锂项目的资源量（探明的+控制的+推断的）为3.4亿吨，1i2O品位为1.6%,对应1i2O含量为546.4万吨,折合碳酸锂当量为1351.2万吨;项目的矿石储量总计（证实的+概略的）为1.7亿吨，1i2O品位为2.0%,对应1i2O含量为339.2万吨,折合碳酸锂当量为838.8万吨。2023年Greenbushes新建尾矿再处理厂（TPR）已完工，新增加28万吨锂精矿产能，总产能达到162万吨，根据IGO

9、公司公告，四季度GreenbUSheS项目锂精矿产量为37.9万吨，环比增长5.0%,同比增长46.3%o2023年Greenbushes锂精矿产量合计为134.8万吨，同比增长41.3%,占澳洲产量的近一半。2023年四季度Greenbushes锂精矿现金成本为263澳元/吨，含权益金成本为757澳元/吨，极具成本优势，主要有四个方面的原因：（1）资源禀赋高，资源储量大（2）成矿条件优越，低剥采比；（3）重选、浮选工艺流程娴熟，采选回收率高，尾矿处理厂回收率高达60%；（4）物流条件便利，运输成本较低，矿山距离西澳重要港口班布里仅约90公里，距离珀斯市也仅约250公里。图表12:Greenb

10、USheS矿山产能规划单位：万实物吨TPRCGP4/2O27TGP+CGP1&2CGP32025Tota12.3 Pi1gangoora项目规划精矿产能100万吨Pi1gangoora项目目前拥有世界上最大的硬岩锂铝矿床之一，是全球重要锂来源。Pi1gangoora伟晶岩矿田于1905年被发现,但直到2014年，其锂价值才被充分认识到。Pi1baraMineraIS在2014年至2023年期间进行了多个阶段的勘探，截止2023年6月底更新的矿产资源总量为350.9万吨氧化锂,平均品位1.14%,更新后的矿产总储量（证实+概略）为190万吨氧化锂,平均品位1.18%。PiIgangoOra项目包

11、含pi1gan和Ngungaju两部分,后者是原A1turaMining所属的Pi1gangoora部分。Pi1gan工厂（原来Pi1gangoora工厂）,位于Pi1gangoora地区的北部，生产锂辉石精矿和铝铁矿精矿，Ngungaju工厂位于南部，生产锂辉石精矿。Pi1baraMineraIS于2023年收购了NgUngajU项目。在被收购后，该公司对加工设施进行了一系列改进工程，以提高产量和回收率。在2023年三季度中，皮尔巴拉矿业公司完成了对Ngungaju工厂的升级和优化，使锂辉石精矿的生产能力达到1820万吨/年。Pi1gangoora项目第四季度锂精矿产销量创历史新高，两座工厂

12、锂精矿产量为16.22万吨，发运量为14.86万吨，销售产品的平均品位约为5.4%1i2Oo2023年公司锂精矿总产量为51.79万吨。目前，Pi1gan工厂（P680项目）正在进行10万吨/年新增产能的扩建工作。一旦完成,Pi1gangoora项目的年产锂辉石总产量将增加到64万-68万吨/年。此外,在2023年一季度公司将做出PIoOO项目的最终投资决定计划,随着P1000项目的完成,预计2023年底或2024年产能将提升至100万吨/年。生产销售20021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q42.4 MtCatt1in面临资源枯竭风险A11kem所属的CattIin

13、项目于2016年开启生产，产出的锂精矿主要通过卡车运往Esperance港口并出口到亚洲地区。2023年6月30日修订后的矿石储量在开采耗尽后减少了28%,至580万吨，品位为0.98%,矿石储量将在2023年上半年进行修订，包括最近的钻探和更新的资源估计量。该矿2023年产出23万吨精矿，但2023年回收率不断走低，产出连续下滑，且精矿品位有所降低。根据A1Ikem公司2023年第四季度报告，MtCatt1in锂矿第四季度生产锂精矿1.64万吨,环比下降6.8%,同比下降68.6%,产品平均品位为5.3%1i2O2023年全年产量为10.74万吨，同比下降53.3%,产量下降主要受到澳洲设备

14、供应受阻、劳动力短缺、新矿体预开采推迟、回收率降低等因素影响。2023年全年装运量累计为14.08万吨，同比下降31.7%o公司计划23财年生产1415万吨精矿，但23财年上半年仅产出3.4万吨，下半年压力较大。受到资源规模的制约，MtCatt1in整体的品位和产量呈现下降趋势，按照现在的产能和资源计算，MtCatt1in将在五年后资源枯竭。2.5 MtMarion扩产延期MtMarion锂矿位于西澳Ka1goor1ie区西南约40公里处。该锂矿项目于2010年10月获批开发，2015年开工建设，2017年2月开始正式生产锂精矿。由MR1与赣锋各拥有50%股权，目前产能60万吨，将在2023年

15、4月完成扩产建设，7月满产，届时产能达到90万吨混合品位的锂精矿，相当于60万吨为6%品位。因原矿石品位下降，MtMarion项目2023财年销量低于指引，且2023年第二季度生产的锂精矿中仅有7.1%为高等级产品(5.4%1i2O),同比及环比均大幅降低，三四季度有所回升。2023财年MtMarion锂精矿总出货量为44.2万吨，低于此前45-47.5万吨的指引。MtMarion项目锂精矿产销量不及预期主要由于公司生产受到疫情影响，而且开采新矿井使得矿石开采量及高品位原矿产量均有所下降。图表18：MtMariOn产销单位：千吨20Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q42

16、2Q122Q222Q32.6 Wodgina是2023年主要增量项目WOdgina矿山位于西澳大利亚州北PiIbara地区，距离黑德兰港口约109公里，由Minera1Resources和A1B共同开发，含有2.59亿吨1.17%品位的锂矿资源量及1.47亿吨1.20%品味的锂矿储量。该矿项目目前规划锂精矿产能75万吨/年。Wodgina于2017年开始进行采矿作业并于同年4月向中国客户售出第一批锂辉石原矿。2018年，MR1与雅保公司合资成立MARB1JV共同运营该矿山。2019年5月，WOdgina矿山75万吨/年锂精矿项目建成试车，11月1日，MR1与雅保公司交易正式完成，但由于全球锂市场需求低迷，双方决定关停WOdgina矿山。2023年5月产线一25万吨(6%品位)复产，且当季度产量2万吨锂精矿，产线二