工控行业市场分析研究.docx
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1、工控行业市场分析研究一、工业自动化:千亿级赛道,周期与成长共舞1.1工业自动化下游应用场景丰富工业自动化是指将自动化技术运用在机械工业制造环节中,实现自动加工和连续生产,提高机械生产效率和质量,释放生产力的作业手段,用以代替人工操纵机器和机器体系进行加工生产,在工业生产自动化条件下,人只是间接地照管和监督机器进行生产。从下游应用来看,可以分为OEM和项目型市场;1)OEM市场:工厂自动化(FA),用于离散工业。主要是标准化、批量生产的机械市场,客户是设备生产商,一些小量、定制的非标准大型装备,不纳入到这个范畴。主要行业有纺织机械、包装机械、起重机械、食品机械、塑料机械、橡胶机械、机床工具、电梯
2、、印刷机械、暖通空调、电子设备制造业、风电、太阳能、造纸机械、交通运输工具、建筑机械、矿用机械、电源设备等。2)项目型市场(EU):流程自动化(PA)。主要是控制流程工业的生产过程,实现连续生产和加工,包括冶金、化工、电力、汽车、石化石油、市政、建材、公共设施、造纸、矿业等。工控产品按照功能主要可以分为控制层、驱动层和执行层三个层次。从产业链来看,工控可以分为上游、中游和下游,上游主要是PCB、绝缘材料、元器件、芯片等原材料,下游是OEM和项目型市场。游按照功能不同可以分为执行、驱动、控制和运行监视类:控制层实现对任务的分析、处理和分配,如P1C、DCS等;驱动层将控制层的任务进行解码,变成能
3、被电机、阀门等能够识别的信号,如变频器和伺服驱动器等;执行层则执行相应的任务,包括电机、阀门等。S412:工检产业处情况1.2需求与制造业挂钩,千亿市场持续扩容工控行业由于需求与制造业息息相关,与宏观经济运行情况较为关联。工控行业是制造业的上游行业,收入增长驱动取决于制造业的投资活动,具有较强的顺周期特征。从整体市场来看来看,工业自动化市场与制造者设备增加值强相关,波峰波谷较为一致,与工业投资活动和经济波动联系较大。举例来看,2008-2011年,金融危机后,国内GDP增速开始恢复,整体工控市场保持较高增速;而到了2012年经济增长开始降速,供给侧过剩,设备投资增长处于较低区间;2016年,供
4、给侧改革出清了过剩产能,设备增速有所恢复。从下游市场来看,项目市场占比较高。参考睿工业数据,我国2023年自动化市场为2923亿元,其中项目自动化市场为1721亿元,占比为59%,OEM自动化市场为1202亿元,占比为41%。从具体下游市场来看,OEM市场2023年增速较快,为28%,主要是工业机器人、电池、半导体等新兴行业增速较快;项目型市场2023年增速为10%,冶金、化工等行业保持快速增长,汽车、市政等行业有所下跌。图表7:2023年项目型市场下游情况从具体产品来看,控制层、驱动层和执行层中P1C.DCS、伺服系统、低压变频器、CNC等市场规模较大,其中21年P1C市场规模为158亿,同
5、比增速21%;工控机市场规模120亿,同比增速14%,低压变频器市场规模283亿,同比增速20%;伺服系统233亿,同比增长35%;CNC市场144亿,同比增长33%。二、行业拐点将至,国产替代进程有望提速2.1 中长期成长逻辑不改,新一轮景气周期有望开启人口红利消退叠加劳动力价格上升趋势下,制造业自动化水平有望提升。从宏观数据来看,一方面,我国1559岁人口占比呈现下降趋势,2023年占比为62.23%,相比2011年下降6.57pct,人口红利逐渐消退,与此同时,制造业就业人数也呈现下降,2023年仅为3828万人。另一方面,我国劳动力就业平均工资逐年上涨,2023年城镇就业人口年平均工资
6、为10.68万元,同比上升9.7%,而以美国为例,参考中国信通院数据,2001-2018年美国人均实际工资复合增速仅为0.88%o我们认为伴随我国企业用工成本的快速增加和人口红利的退坡,提高自动化水平降本增效有望成为未来制造业发展趋势。我国制造业人均增加值与美国仍有差距,未来依然有增长空间。从数据来看,我国制造业人均增加值2023年为12.7万美元,而美国为20.3万美元,制造业依然有增长空间。而与此同时我国就业人口受教育程度不断提高,2023年全国就业人口中大学本科比例超过10%,大学就业人口逐渐成为就业市场主力,在此其情况下,工程师红利逐渐显现。在双重因素的驱动下,我国制造业自动化转型铸就
7、了基础。此外,考虑疫情影响已经逐步消退,制造业前景有望改善,对投资自动化产线和设备的需求有望提升,整体自动化水平或将快速提升。复盘历史:制造业产成品库存降低,工控行业景气度有望回升。从我国制造业周期来看,从2000开始,我国制造业库存经历了7轮周期,平均持续时间是34年左右(30-40个月),目前处于主动去库存阶段。从整个库存周期来看,可以分为四个阶段:1)第一个阶段,被动去库存,当需求开始好转,当期需求大于当期生产,库存开始减少;2)第二个阶段,主动补库存,需求旺盛,生产加速扩张,当期生产大于当期需求,整体库存量(产成品和原材料库存)增加;3)第三个阶段,被动补库存,需求开始放缓,生产也开始
8、放缓,然而当期生产还是高于当期需求,产成品库存依然升高,但原材料库存降低;4)第四个阶段,主动去库存,需求继续下滑,预期开始悲观、生产开始收缩,产成品库存下降。原材料库存也进一步下降。图表14:中美两国制造业人均增加值(万美元)*%*0r5?5勺4n%25O中国美国信贷是支持企业扩张设备的主要资金来源之一。企业在进行投资决策时,不仅需要考虑是否能提升自身盈利能力,也同样需要考虑外部的资金支持。宏观货币政策的宽松带来融资成本的下降,从而促进企业设备扩张。从企业库存周期来看,对照中期借贷便利(M1F)I年利率,一般去库存周期伴随着信贷的扩张,从而支撑企业渡过较为艰难的主动去库存周期。从目前利率来看
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