直升机行业深度报告.docx
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1、直升机行业深度报告目录1 .行业增长具备较高的稳定性2023年全年,航空装备行业的行情走势为波动与平稳结合,总体呈现下跌趋势。32 .直升机一四代机型更迭成军民通用代表53 .市场由欧美主导,国产直升机前景可期83.1 市场概况近年来,受新冠肺炎疫情反复及其他多重风险因素叠加影响,全球直升机市场表现较为疲软。83.2 直升机细分市场概况103.3 我国直升机发展现状123.4 直升机行业特点及竞争格局154 .直升机产业链184.1 原材料194.2 零部件234.3 机载系统274.4 整机制造304.5 航空维修、航空租赁314.6 通用机场325 .直升机行业未来增长逻辑346 .投资建
2、议376.1 重点相关标的396.2 风险提示461 .行业增长具备较高的稳定性2023年全年,航空装备行业的行情走势为波动与平稳结合,总体呈现下跌趋势。航空装备行业上半年总体走势波动较大,受疫情及季节因素影响,前四个月大幅下跌;从五月开始,航空装备行业开始一改颓势,呈波动性上涨趋势年中较为平稳,波动较小,有两次较为大幅度的涨跌,总体波动不大;年末小幅波动,略有下跌。2023年前三季度净资产收益率为5.73%,同比下跌0.25PCt;前三季度归母净利润为125.85亿元同比增长12.11%o整体来看,航空装备行业2023年前三季度保持平稳增长趋势,但增速较2023年有所下降。图1:2023航空
3、装备行业市场表现航空装备涨跌幅密料来源:iFinD,长城述春研究吃航空工业是现代大国博弈、强国争雄的高端平台,是维护国家安全的战略性产业,是国家综合国力的重要组成部分。中国特色社会主义事业进入新时代,建设航空强国已成为国家意志。2023年1月,中国民用航空局、国家发改委、交通运输部联合印发十四五民用航空发展规划,全面开启了多领域民航强国建设新征程。十四五民用航空发展规划坚持安全发展底线和智慧民航建设主线明确十四五时期民航一二三三四总体工作思路,坚持安全发展、创新驱动、改革开放、系统观念和绿色人文的基本原则,确定了六个新发展目标,构建六大体系、实施六大工程,加快构建更为安全、更高架,支线喷气机3
4、40架,宽体客机占1570架,货机205架,中国在未来20年将需要价值1.5万亿美元的8485架新飞机来服务乘客出行和贸易发展,其中该需求占到了同期全球飞机交付量的五分之一以上,三分之二以上新飞机用于满足增长需求,中国的航空公司正寻求用更加高效的机型,例如波音737MAX、787和777X来取代旧机型。图3:“十四五”规划发展数量指标“十四五”时期总体工作思路笠料来源:中国民航大学公众号平台,长城证券研究院图2: nmactB770rM*KIVMV1tt270ta*1f1MeBM* OrfMC1t次1700万次U%rUSM *m*Ha*c4(MfciMs9eo%0Kiaaama1750sg12
5、Mn 9.3V.K92r(1*%) KHttMB950万.ZJBkT(1,9%) f1tI1tit*t)Mi40% MH4S0tJ1StK中:我MHe人Vi2So万小门Ifij&r航空行业未来发展走势方面,波音发布的2023年中国民用航空市场展望中预测随着中国经济的增长,中国的民用飞机机队规模在未来20年中将增长一倍以上。波音预测未来20年间,全球机队年增速在2.8%左右,代表全球的机队规模会增长80%左右。未来20年全球航司将需要41170架新飞机,单通道客机占75%,支线喷气机占5%,宽体客机占18%,货机占2%o此外,全球机队规模将近翻倍,一半交付用于替换老飞机。其中,单通道客机6370
6、西2023-2041年间针对中国的民用飞机交付预测机型数量/架支线喷气机440单通道飞机6370宽体飞机1570货机205总计84852 资料来濠:波音公司,长城证券研究院3 .直升机一四代机型更迭成军民通用代表据中国直升机产业的现状及发展建议报告表示,直升机在国家建设中发挥着重要作用。我国独有的自然环境和当前社会发展现状,相对世界其他国家,直升机为我国国防和国民经济建设发挥着重大的作用。我国国境线漫长、地理环境复杂、边防巡逻及守卫任务艰巨、高原与山地众多、河流纵横交错、自然灾害频发,同时广袤的森林和草原也需要巡查和保护。在国家建设和社会发展中,我国面临着维持社会稳定、打击恐怖主义活动、缩小东
7、西部经济差距等问题,同时需要满足广大人民对高科技产品更加贴近于日常生活的美好愿望,因此,从国防建设、反恐维稳到抢险救灾、应急救援,到农林作业、地质勘探,再到旅游观光、飞行培训,直升机的应用已经渗透到社会的各个环节。该报告还表示,直升机产业具有强大的产业带动能力和军民通用性。直升机产业链条长,包括上下游产业,覆盖几乎所有工业门类,集成近百种科学和千余项技术。直升机产业发展需要各行各业的技术支持,而这也是带动相关产业行业发展的契机,利用直升机产业万亿的市场规模,以直升机产业发展为引领,可带动关联产业技术创新,实现产业转型升级。直升机无论是技术特点还是应用领域,都具有很好的军民通用特性。直升机是以平
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