S建设集团融资方式对财务风险的影响分析11000字.docx

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1、S建设集团融资方式对财务风险的影响分析目录一、前言1二、相关理论概述1（-）融资的概念1（二）融资方式的类型2（）相关基础理论3三、S建设集团融资方式分析5（）公司介绍5（）S建设集团融资方式6（三）融资方式变化的特点6（三）S建设集团的融资成效分析8四、S建设集团融资方式面临的财务风险分析9（-）缺乏科学融资规划10（）资本结构有待完善10（三）融资渠道选择不合理H（四）缺乏对融资风险认识12五、完善S建设集团融资方式的对策12（-）制定科学的融资规划12（二）完善资本结构13（三）降低融资成本13（四）加强融资风险防范13结论14参考文献14一、前言企业优化融资结构，既有利于扩大企业经营规

2、模，提高企业股东收益，实现企业价值，又能把企业的财务风险控制在可控范围内，以确保投资人和债权人的资金安全，维护投资人和债权人合法权益。鉴于近年来我国企业领域出现的内源补充资金比率太低，外部融资比率过高，且外部融资过多依赖银行贷款现象，造成了企业资产负债过多，偿债风险过大等现实问题。为了防范和控制微观领域的企业债务融资风险，促进宏观经济和金融安全稳定，国家提出了旨在控制和降低企业杠杆率，保持金融安全稳定的，降杠杆”目标任务。特别是2018年和2019年受股票市场波动和股票价格下降影响，一些上市公司因股权质押贷款规模较大,先后出现了因质押的股权无法抵补应偿还贷款本息而被金融机构强行平仓的案例，导致

3、一些上市公司因贷款融资债务违约风险被强行收购。建筑施工类企业具有占压资金多、资金周转慢等特点，其在建项目“存货”占压资金多，资产负债率通常高于其他行业，如果不能有效控制企业债务，更容易造成企业偿债困难，资金链紧张甚至可能产生资金链中断风险。特别是近年来建筑施工领域产生的因企业债务融资过多，再融资困难而导致的一些企业甚至大型集团公司破产倒闭、资产重整现象,产生了企业融资不慎的警示和教训。因而，优化融资结构，控制好债务融资规模和比例，对建筑施工企业防控融资风险，促进企业持续稳健发展，显得尤为重要。从提高企业股东收益，确保投资人和债权人资金安全，维护投资人和债权人合法权益等综合方面来看，“降杠杆”不

4、仅是我国宏观经济领域面临的防风险任务,也是微观企业主动调整不合理的融资结构,降低债务融资比例，促进企业融资结构不断趋于优化的客观需要，是转变企业发展观念，调整企业发展战略，控制财务风险，保障企业“行稳致远”的长期可持续发展的客观需要。二、相关理论概述(-)融资的概念企业在考虑自身资本状况，和企业生产经营状况的基础上，向债权人或投资者融资，)将积累和筹集的资金全部用于经营。企业融资有两种形式：内生融资和外生融资。内生性融资是指企业将自有资金投入到投资活动中。外部融资是指公司以特定的方式在公司其他经济实体之外筹集资金的活动，主要包括银行贷款、股票发行和公司债券。（二）融资方式的类型建筑公司一方面应

5、当从公司内部融资，另一方面要从公司外部融资。一个公司支持本身的经营状况的途径就是通过公司本身的资金内部筹集。建筑企业内部融资主要包含以下方面：实收资本、销售回款、权益出让等。随着融资方式的日新月异，许多融资方式已不再仅仅是股权和债权，售后回租、收益权转让、资产证券化等也越来越受到市场的关注。以下将重点阐述几种重要的融资方式：1 .企业自有资金很多建筑企业偏好使用自有资金作为直接融资手段,但是在市场中该种融资方式比较少。目前自有资金的筹集方式主要通过吸收投资、股票发行、盈余公积等形式进行。自有资金在保证企业永续经营的情况下，国家对建筑企业的自有资本所占企业开发总成本的具体占比有着明确的界定，企业

6、不能低于这个标准线以外进行项目开发。解读相关法律政策，规定主要明确了建筑公司自持贡金需要高于前期开发投入成本的百分之三十,但一般情况下建筑开发商会将自有资金留存于企业中并不愿意使用过多的企业自有资金，只有当确定有足够的盈利时候才会使用自有资金去开发扩大项目。2 .预收账款这种资金筹集方式为我国大部分建筑企业所采用，它是一种非常普遍的融资方式。通常情况下，相关企业在于购房者达成正式合法的购房协议之后，购房人员需要向企业支付一定数额的资金，包括其为了房产而向银行申请的贷款，而另一部分则是企业按照合同规定预收一部分委托开发单位的建设资金。通过这种方式，建筑企业就可以提前筹集一定的开发资金从而保证企业

7、的前期发展。总之，内部融资虽然在一定程度上满足建筑开发商的资金需求，但是考虑到企业的永续发展以及企业规模扩大的需要，单纯依靠内部的融资方式显然已经很难满足建筑企业的未来发展需求，因此我们要积极寻求内部融资以外的其他融资方式，进行多元化融资。3 .股权融资什么是股权融资呢？通俗地讲，其实就是一种股权更替。企业的原有股东自愿的拿出一部分的股权来进行融资，以此便有了新的股东的产生；这一系列的过程就称之为股权融资。通过这种方式所筹集得到的资金，企业本身是不需要承担任何的利息并进行本金偿还的；唯一变化的就是新产生的股东将与企业原有的股东共同享受企业的分红。当然，相较企业的其他融资方式来说，这一融资方式所

8、作用的范围是宽广的。既有所有融资方式都有的充实企业资本的作用，也有投资的作用。了解过股权融资，债权融资又是另一种方式，是企业向银行或者向其他的金融机构进行借款的一种融资方式。相比较于股权融资，这种融资方式需要承担利息，并且按照借款声明，企业还要在规定的时间内向借款机构偿还本金。这种融资方式，一般只会发生在企业的资金紧急短缺的时候，在企业的日常各项开支项目中一般不会有这种融资方式的发生。4 .债权融资什么是债权融资呢？通俗来讲就是一个企业,将其债券用来融资的一种方式。但是由于社会背景与历史条件的种种原因，这种融资方式只会加剧企业的负担。简单的归类可以分为银行信托、债券融资、信托融资等。5 .银行

9、借贷银行在我国建筑行业发展的过程中扮演着不可或缺的角色。没有银行的大力支持，就没有建筑行业的蓬勃发展。据统计，现有建筑行业的开发所需资金银行贷款占比20%到30%;更甚之，建筑公司垫付的项目启动资金30%到40%也来源于银行。只将上述这两项累加起来，便有超过50%到60%的资金来源于银行。我国现有的建筑行业对银行的依赖程度过高，甚至上述这些还不足以完全描述。在建筑行业蓬勃发展的今天，建筑行业的销售业绩也会随之上涨，与此相对的便是底价的急速上涨,这些条件使得建筑开发商们都加大投资力度,开发建筑项目。造成的结果就是建筑行业对银行依赖性越来越强，只有依靠银行才能取得足够的资金来维持这个行业的高速发展

10、；当然，与之相对的还有建筑开发商们与银行之间的矛盾的加强。()相关基础理论1 .融资结构理论企业融资结构与融资方式、融资顺序选择有着直接关系，反映着公司债务融资与股权融资等各类融资之间的比例关系，体现公司融资成本与资本贴现状况，是体现公司盈利能力和水平，影响公司可持续发展的重要财务指标。以融资实际成本和风险成本的最小为判定依据的公司最优融资结构,是实现公司长期价值最大化和股东财富长期最大化的保障条件。融资结构理论的发展，自MM理论的提出，到优序理论分析、再到权衡论的阐释、代理成本理论的论述，内容不断补充和完善。其中：(1) MM理论MOdig1iani和Mi11er提出了MM理论，这一理论有一

11、个严格的假设：企业是没有税收和交易成本的，且企业间的信息对称。在此条件下，企业融资方式的选择不会对企业价值造成影响，但由于假设条件与企业的实际情况脱钩严重，造成MM理论的适用性并不理想。随后在1963年，MOdigIiani和Mi1Ier通过加入税收因素，对MM理论进行了改良，修正的MM理论将税收因素考虑在内，并指出负债的噌多可减少一定的税收支出，进一步提高企业价值。同时企业资本结构中负债占据比例越大，越有利于减少税收支出和提高企业价值，即企业通过使用财务杠杆能有效提高企业价值，根据修正的MM理论的观点，企业资本结构达到最优状态时资产应为100%负债。(2)权衡理论通过对MM理论假设条件的进一

12、步宽松，上世纪七十年代，Robichek和Myers等人提出了权衡理论。此理论具有代表性的观点是适当的企业债务能够让企业进行合理避税，提高企业价值，但企业债务过高时会使企业担负较重的经营风险，投资人减少资金投入，使企业价值下降。企业价值与债务规模呈现倒的变化趋势，因此企业想要达到最优的融资结构，应从企业税收和负债两方面进行调节，使税收减少带来的经营收益与负债僧加带来的风险成本一致。(3)优序融资理论在信息不对称理论的基础上，MyerS和MajIUf在上世纪八十年代提出了优序融资理论。该理论具有代表性的观点是由于信息不对称的存在，会使企业产生高额的交易成本，因此作为企业在选择融资方式的时候要优先

13、考虑内部融资，然后在选择债务融资和股权融资的方式，即市场信息会对企业的融资次序和结构造成影响。原因是内部融资的方式可以规避企业信息的泄露，防止不利信息对股价造成影响，因此内部融资方式要优于其他两种融资方式。此外，由于投资者同企业直接存在信息不对称的情况，投资者通过自己对企业的了解形成投资的期望价值,当企业通过股票增发进行融资时，会向市场释放利空信号，投资者的期望价值下降，最终造成企业价值下降，因此债务融资优于股权融资。2 .风险管理理论风险管理理论强调，采取有目的、有意识的管理和控制，能避免或降低各种风险造成的损害或带来的损失。企业风险管理是应对环境和因素的不确定性影响,实现企业预期价值的实际

14、需要，涉及人、财、物各种资源和供、产、销各个环节。其中的企业融资风险或企业金融风险是企业财务风险管理的重要内容，重点是对企业债权融资的偿债风险管理。在企业融资结构性风险中，不仅涉及融资结构错配产生的融资贴现成本噌大的风险，也涉及债权融资的偿债风险，以及企业流动性贷款可能产生的续贷中断风险等。风险管理理论对企业融资风险的识别和控制，适当规避风险具有理论指导价值。具体到本文分析的S建设集团股份公司融资结构的优化问题，同样涉及到对集团公司因流动性融资负债比例过高的融资结构不合理可能引发的融资风险问题的识别、评估、控制与化解问题。风险管理理论对本文从防范融资风险角度，分析和评价S建设集团股份公司融资结

15、构具有的理论指导价值。三、S建设集团融资方式分析(-)公司介绍S建设集团股份有限公司的前身是1952年成立的中央轻工业部东北工程公司和1953年成立的纺织工业部华北纺织管理局第一建筑安装工程公司。1964年合并更名为华北工程管理局第二建筑工程公司，1997年又更名为S建设集团有限公司。2001年以来，公司进行股份化改制，形成了S建设集团股份有限公司，企业性质也由原来的国有建筑施工企业转变成了民萱股份制集团公司。2017年，S建设集团股份有限公司在香港H股主板上市融资，成为建筑施工类上市融资的民营股份制集团公司。S建设集团有限公司伴随着企业改制的扩股融资和经营业务的不断拓展，2019年的资产总额

16、达到609.27亿元,营业收入达到410.77亿元,利润总额为12.09亿元。从S建设集团股份有限公司的地位看，目前该集团公司虽然与同类国有企业相比，排名相对靠后，但在同类民营企业中，是京津冀地区规模最大的民营建筑施工承包企业，在全国范围内的民营建筑施工承包企业中排名第二位，属于规模较大的民营建筑施工承包企业。（二）S建设集团融资方式从S建设集团股份有限公司及前身的融资方式演变过程,伴随着投融资主体和投融资渠道发生的变化,公司性质经历了由计划经济时期的国营企业到改革开放初期“两权分离”的国有企业，再到后来的股份制民营企业的转变过程。该企业融资方式的变化，可以从总体上归纳为表3-1所示的几个主要阶段。表3-1S建设集团股份有限公司及前身的融资方式演变阶段历史阶段企业性质融资方式