企业投资效率问题研究论文.docx

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1、企业的投资效率分析案例报告1.1 兰花科创公司简介山西兰花科技创业股份有限公司（以下简称：兰花科创）于1998年成立，1998年12月在上海证券交易所上市，发行人民币2.3亿股。其母公司为山西兰花煤炭实业集团有限公司。公司与控股股东之间的产权及控制关系如图图3-1山西兰花科技控股股东之间的产权及控制关系兰花科创公司是中国上市公司500强企业，其最主要业务是生产煤炭及煤化工产品。煤炭生产作为我国基础性能源，对国民经济的健康发展有着巨大影响。从2001年到2015年，兰花科创公司发展迅猛。2001年公司总资产15亿元，而2015年公司资产规模达到221亿元。年份图3-2兰花科创公司营业收入对比1.

2、2 兰花科创公司投资现状在当代市场经济条件下，投资决策是兰花科创公司财务决策中的不可忽视的一部分，投资决策的质量决定了兰花科创公司日常经营活动所能创造利润的多少,对公司发展的影响是巨大的、长久的。投资是兰花公司以未来可营利为目的而发生的现金流出的活动，按照不同的标准，公司投资可以分为不同的类型。按投资与公司自身生产经营活动的关系，可以分为直接投资和间接投资。其中直接投资是指把资金投入于生产经营性资产，如固定资产，无形资产等。而间接投资是指把资金用于金融性资产投资，例如：可供出售金融资产，长期股权投资等。1.2.1 固定资产投资企业的日常活动只能通过固定资产进行，而固定资产的更新可以显著提高企业

3、的生产效率，从而提高企业的盈利能力，并最终提高企业的绩效。一般来说，固定资产在制造业的份额高于其他行业。在2010年至2015年期间，主要的用地产投资是建筑、机械、仪器、工具、电子设备等。主要的投资项目占固定资产投资的比例如图所示：12.2无形资产投资对于大多数公司来说，虽然无形资产的投资成本每年都低于固定资产，但它在企业的日常活动中扮演着不可替代的角色，是企业生存和发展的重要组成部分。一般来说，不同类别的无形资产对企业生存的发展有不同的贡献。专利和非专利技术具有排他性、实用和价值特征，从而提高了企业在市场上的竞争力，并为企业的价值创造了更大的作用。在采矿、炼金、财产权等领域的投资占了90%以

4、上的不活跃投资，而在2011年，企业在专利领域的投资仅为5万美元。报告显示，研究兰花科创每年不到1%,营业收入的公司的研发开支不构成独特的价值和无形资产，这也说明KeehUang兰花产品不具备良好的特性以及长期稳定因没有竞争优势，它们就很难获得更多的经济利益。123金融资产投资表3-1兰花科创公司财务报告年份长期股权投资可供出售金融资产小计总资产投资收益营业收入201010.99310.993135.621.64158.116201111.81511.815151.870.52676.08201217.65317.653201.7415.41176.005201310.25310.253202

5、.8321.82465.77520147.8520.0237.8751.8241.30552.12920159.2350.0229.25765.7751.3645.645资料来源：兰花科创公司年度财务报告1.3 兰花科创公司投资效率分析现代企业理论认为，企业是一系列的合同。在一个完整的合同中，一个人或一个团体雇佣一个人来代表一个人或一个团体来完成某些任务,包括将许多决策权委托给一个代理人。由于客户的利益和信息不一致,客户和代理之间的不一致,代理经理可以利用内部信息获取私人利益，而股东和董事之间的合同也不完整。与此同时，股东、股东和董事会的规模是不完整的，不完整的合同导致了交易成本的增加和限制因

6、素，以提高企业的投资效率。在不同的利益相关者之间，以及如果可以有效地配置金融权利，以提高投资效率、投资回报和交易成本的分配、竞争力、内部化和决策效率。对企业的财务控制是内部控制的关键因素之一，内部控制是基于财务控制的。财务控制的影响与财务管理的质量密切相关，直接影响到股东和债权人的利益。财务控制与投资效率之间的关系如图所示。随着对企业的财务控制的改善，随着商业企业的增加，随着商业企业的噌加，以及在一定的门槛（图）之后，财务控制的增加，代理人的成本增加，从而降低了投资的效率。图4财务控制制度与投资效率的关系一个改进的财务控制系统可以有效地管理金融活动，如资金、投资和利润分配。投资于上市公司,财务

7、控制可以有效地适用于上市公司的法律、法规和条件，以更有效的方式进行投资，以满足投资决策的融资需求，以满足需求，有效的财务管理制度允许上市公司和风险的行动带来的惠益作出迅速和有效的决策者科学、准确的投资决策，在投资、财政管理制度，可以使企业在有效的控制过程中，系统地执行投资计划和投资风险，利润分配，财务控制系统的有效性决定了合理投资的收入分配。因此，金融控制系统对投资活动的效率有直接的影响。金融监管结构的金融监管是对金融行为者行为的有效控制。财务控制可以分为两类：监测结果和过程控制。在实际监测的框架内，应注意两种控制方法的有机结合。与此同时，局势有所不同的优先事项和财务条例是不同的，例如关于环境

8、的不确定性，这主要应使用模型的结果，当不确定性监测薄弱，应当监督模式主要基于监测进程。金融监管机构主要集中在以下领域：审计委员会，目的在于建立外部审计应签发了无保留审计公司网站和下披露财务报告，报告在其网站上的财务状况在过去三、年度报告和披露关于企业发展的前景，如果社会与债务人有关的交易，如果披露公司或非会计政策变更公认会计原则报道，中国是否侵犯、证券交易所公开批评部门或行政处罚，我们对此表示谴责。金融激励是财务管理的一个方面，它是协调各种金融主体利益的有效财政激励，促进对主要活动的财政参与，以及提高科学决策的能力。1.1.1 基于现金流视角分析资本市场在不断变化的条件下，越来越多的公司正在进

9、行更大的投资，和资助项目过程中是投融资日益认识到所有形式的现金流量信息在分析企业财务状况和业绩质量在作出投资决定正确的主要讯息的现金资源，更加注重金融信息。为了更好地分析目前对兰花部门的投资情况，2010-2015年期间社会现金流动表的主要项目如下：表22010年-2015年该公司现金流量表年份经营活动产生的投资活动产生的其中：构建长期资现金流量净额现金流量净额产支出201012.9-2.262.60201111.7-7.966.80201210.2-17.411.42013-1.89-1.6312.02014-0.81-10.312.82015-0.02-2.796.53资料来源：兰花科创公

10、司年度财务报告1.1.2 基于投资效率角度分析投资分析的有效性至关重要，如果过度投资的1iFanTe科尔hanna和企业自由的根据进行现金流量分析，可以得出结论认为，KeChUang兰花的方法为2010年和2015年之间KeChUang投资效率：如果在增长时期的资本支出比销售成本高得多，投资馆长过度，就没有理由进行投资。资本支出（资本支出增长率，成本增长率）*资本支出。在这些支出的情况下，资本支出是在现金流表中表示的，并指出，在“主要业务的运营成本”中，成本的增长率是这样的。因此，2010-2015年期间对兰花的投资如下：表3兰花科创2010年至2015年的投资效率年份资本性支出资本支出增营业

11、成本增过度投资额（亿元）长率长率（亿元）20096.7520102.6-31.85%-0.01%-31.84%-1.4620116.847.8326.71%21.12%10.10201211.467.65%2.7%62.95%7.402013125.26%1.67%1.59%0.43201412.86.67%-12.55%21.22%2.7220156.53-48.98-8.2%-40.78%-2.61平均值9.022.76资料来源：兰花科创公司年度财务报告1.1.3 兰花科创公司投资效率降低的原因分析(1)外部因素兰花科创公司自2005年开始，陆陆续续受到国家和政府政策上的支持以及经济上补助

12、。政府补助的形式比较多，主要包括财政拨款、税收优惠及返还、财政贴息等形式。政府的支持在某种程度上会影响公司的投资时机、投资规模和投资的行业分布。(2)内部因素政府的资助，在经济上兰花科创某种程度上直接影响了局势，从而影响了企业的投资战略，这些信息的基础上，正如公共补贴的逐年递增，范围更广泛的保护环境，包括技术革新方案开发和基础设施建设，在财政支持和税收方面的优惠政策提供了大量的经济优势，以帮助更好地实现技术研发和投资。煤炭是这个国家的重要能源产品，自2008年9月金融危机以来，煤炭、电力、钢铁、建筑材料和化学需求减少的四个主要部门已经超过了我们市场的煤炭供应。为了鼓励各部门发展，如煤和化学工业

13、，我国政府已迅速通过积极的财政政策和货币政策软弱无力，使得调节经济增长，政府还帮助尽量减少其不利影响经济下滑，同时调动亿美元，以协助当地企业。许多经济学家认为，市场越是专注于优化社会资源的资源分配，市场上最大的自由就可以为企业的不断变化做出贡献。自1950年以来，学者们已经证明，健康的市场竞争可以提高企业投资的效率，也就是说,市场上的健康竞争可以限制企业的投资行为，减少盲目投资于企业的可能性。2.针对企业投资效率影响因素的相关对策和建议2.1 加强企业融资能力股东和债权人在某种程度上是利益冲突，这可能导致非生产性投资，因为股东更袁欢高风险项目。债权人可能作出适当的调整根据风险贷款利率的投资项目

14、,并根据企业的实际情况，确定适当的措施来限制股东的行为，减少过度投资和投资不足，合同债务，以及先进技术投资的行动的效力。资本的自由流动是衡量企业资本水平的指标，即更自由的现金流，更有可能的是，上市公司利用这笔钱投资于更大的负面项目。因此，企业应当审查和改进数据管理系统实时现金流量，制定一项适当的外部环境，具体做法的局面和现金流动的管理，以使我们能够有效地防止和避免投资和提高效率的投资公司。2.2 积极寻找有利投资机会提高基本竞争力意味着上市公司在产品市场上更具竞争力，这也意味着提高企业的竞争力）将提高投资环境的投资效率。特别是，可以采取以下三种措施来提高上市公司的竞争力。1）深入了解企业竞争力

15、对企业的影响。商界领袖和工人必须被告知战略性地发展影响企业的竞争力，以及提高妇女认识领域中的竞争力的生产、销售、管理、服务等等。2）强调企业的优势和资源，作为其职业活动的一部分，并在职业过程中形成企业的特征。公司管理在某一领域的技术和创新的资源已逐步建立在他自己的传统、管理创新、创新、产品创新商业化方面的、创新的服务、企业竞争力和企业竞争力。3）突出产品特性。产品的特点是企业成功的关键技能。一个企业的成功不是一天的辉煌，而是它的长期成功。市场的成功是基于企业产品的竞争力，产品的竞争力本质上是产品的特征。如果产品的特性得到保证，并构成竞争优势，那么在上市公司的投资）将会得到改善。2.3 加强管理层、大股东与企业价值的相关性对大股东的控制可能导致过度投资。上市公司的投资支出将随着股东的参与而增加。在大股东控制的情况下，董事会、监事会和大会监督职能可以减少主要股东和与交易有关的行为，而上市公司可能是无效的