钢制车轮行业赢利水平分析.docx

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1、钢制车轮行业赢利水平分析第一节成本分析一、20092014年钢制车轮原材料价格走势钢制车轮原材料主要是钢。一、2014年钢铁行业回顾：八大关键词演绎跌宕起伏钢 铁市场2014年的中国钢铁市场，寒意似乎更加的浓郁，但也不 乏有暖暖的火点跳跃期间。一泻千里的下跌、大刀阔斧的淘 汰落后产能；有钢厂支撑不住黯然倒逼，也有更多的钢厂借 成本骤降机遇盈利,风起云涌间，钢铁行业演绎了一断颇为 壮阔的山河变幻图。1.1 跌跌不休、现期货价格贴水屡创新高2014年，我国钢铁产业链品种全线超跌，现货钢材市场 价格创20年新低、期钢更是屡次刷新上市以来最低点、进 口矿暴跌至70美元关口，也创下5年来低点。特别是螺纹

2、 钢现期货贴水一度高达600美元/吨，反应我国钢铁行业寒冬 继续深入的同时，资本对中长期钢铁市场走势毫无信心。2014年全国重点地区钢材市场平均价格走势380036003400:月2 白*x 月：3 日 6211141 I g ，Tnlt 81-OI-H 一OIIE 8-6 R- I 6-8 921二 ZmI 8中二 :1中工 S中工 -ULI工 I .S-工 I N-Sv ;5二 &工ZlE ! ?TH -IIH 82人工1 Ooo3钢材市场价格全年均在下跌，最局点报在年初的3632 元/吨，目前最新的低点报在12月月中的3101元/吨，大降 531元/吨。钢市在整个2014年中，持续走弱，

3、仅有2次稍 微像样的阶段反弹行情，第一次发生在4月上中旬，第二次 发生在10月中下旬，并延续震荡盘整至11月底方才重归跌 势。其余时间均行走在漫漫跌途之中。1.2 产量屡创新高、钢厂去库存压力显著受成本大跌、钢企盈利好转刺激，2014年全国钢厂生产 热情普遍高涨；前11个月全国粗钢产量为7.49亿吨，同比 增长1.9%,预计全年粗钢产量可达到8.2亿吨，同比增加 5.26%左右。预测全年粗钢日均产量在220亿件以上高位水 平。值得注意的是，粗钢产量屡创新高，然全国钢铁产能利 用率却仅为71.9%,处于收缩区间。盈利，是刺激这一年来 钢企始终保持高生产热情的最直接因素；加上新产能投产，国内钢铁供

4、求矛盾更加严重，对整个钢铁行业形成负面压加卬耳中勿幺公黄色含*80的/*亥化也等（力士）190180Y/ -位 J-RIl J - 6-H吹二-64吹。1-e-H6 Wv*-ea 戈8 G-H,-届4吹9(上胫-e-LI吹In-64吹一K- E氏-e-H吹 8 : -ea% V - E吹 I 7 用巴 O O7 6在上游钢厂维持高位生产的同时，下游钢铁消费增速继 续回落，且中间商市场活跃度也明显低于往年；数据显示， 2014年前10个月全国粗钢消费量约6.2亿吨，同比降低 1.4%o到11月末，全国重点钢企库存为1431亿件，较这一 年初增长217亿件，全年绝大部分时间重点钢企内部库存总 量均

5、在13801800亿件之间的高位运行，反应钢厂去库存压 力明显上升。160014001200IOoo800JW耐mtfl麻了七0二 国打队二 电fl-0 万-c6 e-HO6 图4OCB 后上, 国川, 届日09 国卜氏 F-HHg欧b Harc 果雕 5K-5盈利，是刺激这一年来钢企始终保持高生产热情的最直 接因素；加上新产能投产，国内钢铁供求矛盾更加严重，对 整个钢铁行业形成负面压制。虽然产量屡创新高，但是市场 热门品种仍然紧缺，行业生产结构调整，市场化资源配置对 钢厂生产的影响越来越大。1.3 需求疲软不堪，商家“轻资产”运营避险2014年全年，我国宏观经济始终在下行通道中运行，尽 管年

6、中开始实施密集的微刺激措施挽救，但效果并不明显， 预估全年GDP增速在7.4%左右，实现年度目标有一定的困 难；特别是房地产行业快速衰退，受投资、新房屋开工面积 下滑等限制，钢铁需求严重受限；虽在下半年有铁路、城市 管网基建等基建投资发力，但仍然不足以弥补房地产带来的 真空；加上全年制造业没有明显的起色。这一年来我国的钢 铁需求增速继续回落，冶金规划院预测2014年我国钢铁消 费约为7.1亿吨，同比增2.45%。23002014年国内支点盛营销村社会库存总量变化（万吨）8CJ一-M o-M 61三 g-6- 818-2 gm 二 r-z-9 2中工 ocd 9I-S Z-S-D- 2工一 TY

7、bI m 8%工 Ev NI7 Am 2-2 1 I受到下游钢铁需求消费大幅回落、钢价持续下行等影 响，这一年来钢贸流通行业经营思路有较大的转变，资金的 紧张、及规避降价风险，绝大多数的钢贸企业选择“轻资产” 运营，尽可能的降低手中库存占压，厂提成为主要操作模式, 再加上钢贸流通领域企业继续锐减、从业人员退出；导致这 一年来我国社会钢材库存水平持续低位，且连续超过9个月 处于去库存阶段，创下史上最长去库存周期。年内最高钢材 库存水平出现在2月末，总量为2086.2亿件；最低库存水平 出现在12月上旬末，库存总量为965.9亿件。钢材社会库存 超低、商家进一步收缩常规订货，直接导致现货市场部分热

8、 门品类规格的资源缺货现象严重，诸如螺纹钢、盘螺、热卷 等品类因长期缺货而得到有效支撑。【1.5】铁矿石创5年新低，上演疯狂的石头2014年春节过来以后，铁矿石市场即进入震荡下行通道，全年主线暴跌，进口矿普氏指数62%澳矿最低跌至11 月26日的68.5美元，较年初下跌超过48%,创五年来新低。 期间在3月上旬末至4月上旬末、6月份下半月至7月份上 半月、以及10月份上半月，进口矿市场有过3次较长时间 的反弹行情，然回升幅度均未能超过15美元/吨。2014年进口铁矿石普氏指数变化趋势（美元）8060gz7bl 匚工. 8107*- v2 N-?工 我18二 -T?*- 我7二 br-士 OC-

9、2 Slx- Zt一6T9-二 窜土 用丫二 Zlb-M 072- 072- RIT*- 二 宿&随着近几年的资本大量涌入铁矿石开采领域，全球铁矿 石产量快速增加；已经从原来的供不应求快速过渡到供求严 重过剩；加上包括中国在内的全球性钢铁需求增速回落，铁 矿石等钢铁炉料的消费能力转弱，市场由卖方市场向买方市 场转变，矿价进入回调修正阶段，也进入了为维持盈利而逆 市全面增产阶段。在国内铁矿石期货抢夺定价权的压力下，海外矿山巨头 更是“刀刀见血”。2014年以来，海外矿山巨头大幅提高产 量，全年增产预计达8000亿件；疯狂逼迫高成本矿山退出。 三大矿山成本为3050美元不等，中国矿企成本80100

10、美 元左右，海外中小矿山成本7080美元不等；在大量低成本 矿石的持续冲击下，国内及国际上部分高成本矿山不得不黯 然退出竞争，矿山巨头正在以一种极端的手段重新瓜分市场 矿市版图，企图重新控制。使得铁矿石真正的成了 “疯狂的 石头”；矿商哭了，钢企笑了！随着国际钢铁需求放缓、特 别是中国钢铁需求增速大幅下降，全球铁矿石市场战争才刚 刚开始，好戏还在后头。1.6钢企现“畸形”盈利，行业资金压力依然较大 据中钢协财务数据显示，2014年前10个月，88家重点 钢企盈利226.56亿元，累计盈利同比增61.3%；预计全年钢 铁业利润总额将达到280亿元以上，创近三年来的新高。但 平均销售利润率依旧低下

11、，仅为0.75%,表明钢铁主业仍然 困难，仍有21家钢企亏损，亏损面为23.86%。与此同时， 因银行贷款门槛提高、市场竞争加大，我国钢铁行业的资金、 债务、运行成本等问题仍然较为突出。虽然2014年我国钢材市场价格屡创新低，但在受益于 铁矿石、焦煤等主要钢铁炉料价格的断崖式下跌，成材跌幅 远低于原材料跌幅，使得这一年我国钢铁生产企业盈利状况 明显好转，其中大型民营钢厂仍是盈利主力军。这也表明， 原材料价格的大幅下降，对于我国钢铁生产的成本下降和提 升盈利能力有明显的作用。今后，我国钢铁企业还将面临更加严格的环保政策、国 家对于钢铁等严重过剩行业的调控会更加的严厉，抽贷、减 少和控制地方政府的

12、财政补贴，信贷门槛继续提高等，进一 步阻断不合格钢铁企业的外部资金输血渠道，加上行业内部 自我造血功能不足。2014年以来，银行业对钢铁行业的信贷门槛进一步提 高，同时针对中小钢厂的抽贷现象爆发，全年预计抽贷1400 亿巨量资金，对于原本就资金异常紧张的钢铁企业而言，无 疑雪山加霜，越来越多实力相对薄弱的中小钢厂受到资金链 断裂、停产、破产威胁。海鑫钢铁、岐丰钢厂、华元钢铁、 新日恒力、西钢集团、瑞田钢厂等诸多钢厂几乎都是因为资 金链断裂而只能无奈的破产、重组、停产等；【1.7】钢材出口意外爆棚，外贸压力凸显2014年，我国钢材出口业务出现意外的爆棚，海关统计 数据显示，111月份钢材出口总量

13、达8353亿件，超过全年 总产量的10%,较上一年同期暴增2665亿件,增幅为46.9%。 11月份钢材出口更是达到972亿件，再创历史新高；预计全 年钢材出口总量超过9000亿件是大概率事件。虽说意外爆棚，但认为，这一年我国钢材出口屡开新局 面，也是必然的发展。其一是国际钢铁需求在下半年逐渐复 苏，特别是印度、非洲等新兴经济体正处在基建高速发展阶 段，而其本国内钢铁产量短期内根本无法满足需求，进口体 量仍大；第二个方面则是我国钢企近年来走出去战略开始初 见成效，加速海外钢铁需求地建厂，国内钢铁产能向海外新 兴经济体转移速度提高；第三个方面则是国内钢企通过在国 际上设立了更多的方便钢材出口业务

14、的分销中心，方便钢材 出口业务的开展；第四个方面，是我国钢材拥有的低成本优 势，使得我国出口的钢材在国际市场具有绝对的价格竞争优 势；第五个方面，时至年底后，因国内流传明年将取消钢材 出口退税政策，大多数钢企想方设法将计划在明年初的出口 订单提前操作，这也直接造成最近几个月钢材出口屡创新 高；然而最终的情况是，自明年1月1日起实施的2015年 关税实施方案显示，钢铁制品出口退税并未有取消，市场 白白担心一场。虽然超低成本使得我国钢材暂时在国际市场上拥有较 大的竞争力，但是单一的价格竞争非但不能长久，更是引发 了越来越多的贸易国的强烈反扑。针对我国钢材不断发起反 倾销调查，这一年的钢材贸易摩擦明

15、显要高于往年。认为， 我国的钢材出口还有很长的路要走，怎么更加方便、有效的 走出去，如何提升我国钢材出口质量、并在全球市场上长期 维持优势，未来主动向海外市场寻找新的出路，才能立于国 际钢铁之林。加速钢铁大国向钢铁强国转变。【1.8】淘汰落后产能提速，行业破产潮向钢厂蔓延尽管这一年的钢铁行业盈利状况出现好转，但寒冰难 解；继前两年国内钢贸流通领域大规模企业破产倒闭、外逃 之后，资金链断裂风险进一步加剧。特别是北方地区，部分 中小民营钢厂因亏损而加快退出行业，破产迹象正在快速的 向上游钢厂蔓延。2014年，全国雾霾等污染问题更加的严重，已经引起国 家层面的关注，钢铁行业作为典型的“三高”行业，已经被 确定为国家五大宏观调控的重点行业之一。认为，在我国钢 铁行业继续深入产业结构调整、坚持以市场为主体优化配置 资源、加快环保改造、加速淘汰落后产能等一系列重拳之下, 这一年以来，我国钢铁行业淘汰落后产能工作明显提速，河 北、山东、江西等省市加快了落后产能淘汰速度，并且正严 格按照淘汰时间表推进。二、展望2015：中国经济新常态、钢铁市场将迎新变化 2014年注定以弱跌收官，在即将带来的2015年，我国 钢铁行业还将继续处在寒冬调整期，上游供