收购与反收购聊聊外资对中国制造的并购DOC33页.docx
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1、收购与反收购聊聊外资对中国制造的并购(DOC33页)解读科学,洞察本质戳穿忽悠,粉碎谣言风云导读如何看待中国的互联网巨头公司外资占大头?从本文的案例来看,保留了一定操纵权的,能够独立运 营的公司,最后都有翻盘的机会。我们不排斥合资,但是事实是假如不掌握主导权,合资很难得到先 进技术。总体上并购危险期已经挺过去了,中国进行反向收购的时代已经来了。最近的十年,是中国制造大进展的时期。2007年的时候,全球制造业总产值为9.324万亿美元,中国为1.15万亿美元,只占世界的12.33%o 而到2017年,中国制造业总产值为3.596万亿美元,占全球比例已经提高到30%左右了。中国提高的这17个百分点
2、来自哪里呢,要紧是来自于发达国家,具体的说以欧洲与日本为主,美国 也有少部分。比如说高速列车制造,2017年全球60%-70%份额都被中国中车拿走了,而在十年前 是什么样子呢,2007年4月18日,时速200公里的与谐号动车组D460次列车从上海站出发 驶往苏州。这是中国第一列正式开行的动车组。什么意思?中国从2004-2005年从德国法国日本加拿大引进的高铁技术消化汲取制造的与谐号, 2007年才第一次在地球上正式运行,那个时候我们份额是零。十年的时间,谁的份额下降了呢?欧洲的德法,亚洲的日本,北美的加拿大。无一不是发达国家,无 一不是制造业强国。其他如家用电器,消费电子产品,安防产品,通信
3、设备等都是一样。我们现在视为传统产业的钢铁产业,在2007年我国还进口了 1687万吨的钢材,而到了 2017年, 尽管中国国内需求增加了一倍还多,钢材进口量却下降到了 1330万吨。可见进口替代在不断进行, 国产化比例在不断提高,这十年间全球新增钢铁份额的大部分被中国企业获取。按照产量计算,现在的中国钢材进口比例只有区区1%左右,也就是99%的钢材都能够国产化。中国的崛起直接伤害到了发达国家的利益。发达国家面对这种局面,心里面自然是不舒服的,他们要做的是尽量迟滞与阻止中国制造的进展与崛 起。在发达国家工业水平与资本实力优于中国的年代,他们对中国市场是处于俯视的状态,就跟我们现在 看印度市场一
4、样。因此除了直接用先进产品占领中国市场,使用各类方法阻滞与扼杀中国制造的崛起, 也是其市场战略的重要一环,这其中最为重要的必杀技,就是收购利用当时的中国资本短缺的劣势, 与利用获取技术与先进管理经验的渴望,通过收购消灭掉潜在的竞争对手,从而达到狙击中国制造崛 起的目的。中国巨头制造业为什么会被卖掉?三巨头是产业界的常见现象,也就是行业内通常是有三家巨头占据第一集团。比如家电三巨头美的,海尔,格力;工程机械三巨头中联重科,三一重工,徐工;互联网三巨头BAT实际上,中国最大的工程机械公司徐工,与中国最大的空调企业格力都遭遇过出售的生死危机。3.75亿美元卖掉徐工机械2018年4月13日,徐工机械公
5、布业绩快报,公司2017年实现营业收入291.31亿元,同比增长 72.46% ,归属于上市公司股东的净利润10.26亿元,同比增长391.95% ,这是中国最大的工程机械 公司之一。然而在13年前的2005年10月26日,新华社从徐州发了一条专电,徐州工程机械集团有限公司 2 5日在此间宣布,徐工集团当日与美国凯雷投资集团签署协议,出售其全资子公司徐工集团工程机 械有限公司8 5 %的股权。该交易总价值约3.75亿美元,交易完成后,徐工集团将保留徐工机械1 5 %的股权。该交易已获得徐州市政府的批准,待江苏省政府有关部门批准后,将按照有关程序向国 家有关主管部门报批徐工机械董事长王民说,引入
6、凯雷投奥将使徐工集团获得高新技术、进展资金 与新的项目,加快徐工机械做强做大、走向国际化的步伐。从当时徐工董事长的表态,我们能够看出当时中国制造业的一些心态,认为企业出售能够“获得高新 技术,获得“进展资金,获得新的项目,”做强做大,走向国际化。可见新技术,新项目与资金,对当时徐工的吸引力。收购徐工机械的凯雷投资集团,总部设于美国,是一家全球私人股权投资机构。按照当年的汇率,3.75 亿美元约等于22.42亿元人民币。而徐工集团2003年营业收入超过154亿元,徐工机械的收入大 约占集团的60%-65%左右。 实际上,2003年春,徐州市政府有关部门就已经正式启动徐工整体改制工作,向海内外公布
7、项目推 介。简单的说,就是要出售徐工机械的股权。为什么徐工集团要卖掉徐工机械的大部分股权?在那个年代,国有企业改制是普遍的现象,作为国企,徐工集团的效益并不好,大部分产品线处于亏 损状态,不仅面临贷款与债务压力,同时还存在妥善安置大量员工与退休人员的AE务,而企业进展, 比如投入研发新型产品与技术也需要资金。因此通过债转股改制,引进新的资金与资本方,同时利用外资获取新市场与项目,是国企寻求生存进 展的一种方式。当然,出售股权,徐工也希望保留管理团队与品牌资产,以实现继续进展。2003年秋,国内外三十余家企业与基金蜂拥而至,其中有德隆集团,三一重工等十余家国内民营企 业,及美国同行卡特彼勒、美国
8、的财团凯雷,摩根大通等。有意思的是,2004年6月,第一轮竞 标之后,中国民营企业全部出局,当然徐工给出的原因是报价总体比较低,而且国内企业总体实力不 佳,不能带给徐工好的进展。6家入围者全部是外国资本与企业,包含卡特彼勒、华平投资、美国国际投资集团、摩根大通亚洲投资基金、凯雷亚洲投资公司与花旗亚太企业投资管理公司。最终在2005年10月,徐工集团与美国凯雷资本签署协议,只待国家批准。情况看起来就是那么顺利,中国最大的工程机械公司操纵权马上易手。改变这一切的是由于收购徐工失败的三一重工,在并购中出局的三一,其总裁向文波在2006年6月 连续发博客披露了徐工集团收购内幕,同时提出三一重工愿意以高
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