伟星新材002372深度分析报告上篇.docx

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1、浙江伟星新典材股份有限公司证券代码：002372证券简称：伟星新材-分析1、介段行业发展进入成熟期，体量增长稳定伟星新材成立于1999年，2010年于深交所上市。是国内PPR管道龙头企业,PPR管道市占率约7%o控股股东伟星集团成立于1976年，目前已逐步形成覆盖服装辅料、新型建材、房地产、水电产业、金融投资的产业布局。公司实际控制人为章卡鹤、张三云，系一致行动人,分别任职伟星集团董事长兼总裁、副董事长。主要产品包括PPR/PE/PVC系列管道、及防水材料、前置净水器等，广泛应用于建筑内给排水、市政给排水、排污、燃气、采暖等领域。旗下有伟星管、3nnette安内特、KA1E咖乐三大品牌。nt2

2、：停Jr新材产品体系户外&*化中4文。青瓜.离温依热月PP1-A11f分偏才管i1t*i.恭MKCM.jKUM辛发于挛鹿遭木闷的旅冷过冷.t*4:-4444*K.公司在浙江、上海、天津、重庆、西安建有五大现代化生产基地。成立初期定位中高端工程管道企业，2005年起开始试点零售模式并在全国范围内构建扁平化渠道体系。2012年全面推出“星管家服务；2016年开始试点产品、施工双质保。17年起开始实施零售、工程双轮驱动及同心圆多元化战略，在继续提升零售市占率的同时积极拓展工程业务，以PPR管材为核心，加快配套产品及新产品的推广力度。PPR管材是公司的拳头产品，2018上半年贡献收入10.74亿元，占

3、比56.90%o但随着公司零售工程双轮驱动以及同心圆战略的推进，PE管材及防水净水产品增长预计将加快。华东华北地区仍然是公司的核心市场，2018年上半年营收占比72.87%o公司在进一步提升核心市场市占率的同时，薄弱区域拓展也在加快。以塑代钢，塑料管道行业持续扩容。塑料管道是指用塑料材质制成的管件和管材。其中管材是以合成树脂，也就是聚酯为原料、加入稳定剂、润滑剂、增塑剂等，在制管机内经挤压加工而成，主要用作房屋建筑的自来水供水系统配管、排水、排气和排污卫生管、地下排水管系统、雨水管以及电线安装配套用的穿线管等。管件是材料经锻注、锻压、模塑、注塑等特殊工艺而形成管子连接用配件，是管道系统中用于管

4、材与管材之间连接不可缺少的核心部件。塑料管道产品种类丰富，按原材料可分为PVC管、PE管、PPR管、PB管、ABS管等。目前，国内市场常用的主要是PVC管、PE管以及PPR管,PVC管多被应用在建筑排水领域、PE管则被用来做成城市给水及燃气用管、而PPR管大多被运用于家装热水管，三者各有特点相互替代性较小。从三者近年来的产量看，PVC管的产量占据塑料管道市场的半数以上，但随着国内城市燃气和家装热水行业的快速发展，PEsPP管的产量占比逐年提高，相对的PVC管的产量占比有所下降。据产业信息网数据,2018年上半年我国PVC、PEsPPRx其他管道产量约占塑管总产量的50%30%10%10%oSt

5、短空料管遇要产品产量占比3014M1MM2OBTrvc.jrtA;俞If产H碍TtftGKJkiX务及潘与会“研克区型理2019年塑料管道总产量同i曾长2%左右，目前国内塑料管道行业发展从初期的高速增长逐步进入平稳期。依托一带一路、海绵城市建设、城市地下管网及清洁能源利用、装配式建筑、污水治理、农村水利建设、农村人居环境整治等领域国家相关政策，市场发展稳中有升。SU6.鱼汁管渡与传机管道的化候A时比传统水tit再料管it*aa核健/高林高像用寿20-30年30隼5卫生情况不J1生不卫生J1t.立夏利用户土汁，不可0枚的用的ItSU1弧可回收的M可国代利用*tH冲去.不甘腐忙,财磨履行才去.时小

6、幡、tu.、扃他附舄馋,”去.小修4MIt七个力冬介不会限制不受限M不失于4OXM4S4“粮收存破收率心平力察代收率收低过来色力皖MMtt*工度电工几枝工助长心讨借财大更XM.工扃0工1造价青情格收低.港工成冬而管材倩梅U高.建工长街管材价格蚁高，池工外收t1产丈被策向连加湖;k代财戌M发城港挣水.总序除扑、卜F.八左讣不.乩方.*-.rtana：4*t.裳*U4”.+，/avut*Jr塑料管材优异的性能，环境的友好性以及综合的经济性等优点，受到政府以及有关部门的重视，各地建筑部门不断出台鼓励塑料管材行业发展的产业政策，同时限制、淘汰以及改造落后的金属管道。以塑代钢政策的不断推出，加之绿色建筑

7、评价中将塑料管道纳入加分体系等措施，进一步奠定了塑料管道行业长足的发展动力。管材行业预计“十三五期间将保持3%左右增速。塑料管道作为基础建材，具有环保、节能、低碳的属性，符合国家政策导向，以塑代钢仍是长期趋势。行业将在稳步发展中调整，集中度进一步提升，优化产业结构，其中各种改性、复合的管道逐渐兴起，应用领域得到进一步拓宽，未来燃气、供暖、农业农村现代化以及工业领域的应用比例将不断提高。同时国家更加关注环保、安全、大力发展绿色建筑，可能会对行业的产业结构带来大的变化。围绕品质发展核心，向智能化、标准化、多元化、绿色化的道路前进。2、行业市场规模目前，我国已经成为塑料管道生产和应用的大国。近年来我

8、国塑料管道产量平稳增长，从2014年的1300万吨增长到2017年的1522万吨,年均复合增长率在5.3%左右，2018年末我国塑料管道行业产量规模达到1610万吨。2017-2023年中国矍料管道行业产量及电速分析蚁柜来源：灵动核心整理泰新相关行业调研报告：道Fk,发展洱找二F埼代贷Ir运户次一”土营S417、堂料管道在涉水颔域应用占比RiM中E型料加工博会管道I业套贡会.兴业湿季及济与金触“富院总理据立木信息咨询发布的中国塑料管道市场调研及投资前景评估报告(2019版)显示：近年来，随着我国城市化进程推进带来的基础设施需求增加以及塑料管道应用领域的拓展，全国塑料管道的产量实现快速增长。20

9、11年至2018年间,产量由1ooo万吨增长到1567万吨,年平均增长率为6.63%,期间行业的发展速度超过了塑料管道专业委员会编制的中国塑料管道行业十二五期间(2011-2015)发展建议中国塑料管道行业“十三五期间(2016-2023)发展建议提出的预期发展目标。在十二五以前,我国塑料管道多用于建筑及市政给、排水管道建设。“十二五”期间，除了传统农业用管道、给水排水管道，其他领域的塑料管道使用率也在持续增长。目前，塑料管道在全国各类管道中市场占有率超过50%o其中，PVC管道产量主导产品，约占塑料管道总产量的一半；PE管道和PP管道产量相对较小，PE产量约占塑料管道总产量的三成，PP管道产

10、量约占塑料管道总产量的一成。塑料管材的需求主要来源于对金属管和水泥管的替代，如同塑料对传统材料的替代发展历史。从某种意义上说,塑料管材对传统管材的替代是必然趋势。目前不能替代的领域主要是耐高温、超大口径和超大强度的管材领域，这些领域总体上市场规模不大。因为管材的绝大部分应用领域在水、天然气、石油等的管道运输，这些领域对温度要求不高，其中80%以上的市场在供、排水领域。塑料管道与传统的铸铁管、镀锌钢管、水泥管等相比，具有节能节才、环保、轻质高强、耐腐蚀、内壁光滑不结垢、施工和维修简便、使用寿命长等优点。所以塑料管道的使用占比不断稳步提升。塑料管道在供水领域的应用比例192003200620112

11、01220143立供本筮域的应M比例接下来，看一下塑料管材的几个主要使用领域：综合管廊综合管廊即地下城市管道综合走廊,就是城市地下建造一个隧道空间，将电力、通信、燃气、供暖、给排水等各种工程管线集于一体，实施统一规划、统一设计、建谢口管理，是保障城市运行的重要基础设施。K414国V杉Ait计.为爱iif蛭#耳金财以无更Ui1a4：wKn.*fi1H.ttt*t*!tfrr日前，我国有关印发关于城市地下综合管廊实行有偿使用制度的指导意见意见指出，需不断建立健全城市地下综合管廊有偿使用制度，促进城市地下综合管廊建设发展。中央财政也在积极引导地下综合管廊建设，财政部会同住房城乡建设部确定了10个试点

12、城市，计划三年内投入102亿元以上引导地方建设试点。地下管廊主要用于加强城市内涝治理和城市排水排污功能，促进了塑料管道需求的大幅增长。2015年5月.国军正式出台城市嫁合帝屏的相美政茶，进一步保遗忏业的规范化发展2016年3月5日.安克强总理在十二届全国人大四次会议所作的政府工作状告中提出,2016年集开工成建城市地下综合声廊2000公里以上.2016隼R月，住或舒发布关十技跖城市招水防滑胞力推进城市地下综合菅碑虔谓的M知，进一步督促各寄市开改造下管你比谡赧止18卓,年BH1中国史在在在日网统计全国综合嫁麻拟在W项日共455个，总投资约4000亿元.一公里1.2亿的单住造价如书计里.未来柱合舌

13、屏电成量计达3300,公里综合管离生料看道的需求量预测： 管道感体长度保设：城市鼓合管道在姓历前儿卑升娈的发艮状态后开梏途人有小推进阶殁，计产2019等同后将遣入一个平稳利W适量.以后冷华的比遗现梗将dSOOkm左右，有里42023隼半计电,8000km”合管*“十三五”除台岩原现标 使用管材臭型做设：曲r综合管廊一级用于市政的主干道,因此其曾Ut配格忖对而言你枝大.I）给水管一赦使用40OmE域桃IIDPE突登膏：2）梅木管一盆RWIOOomm级格HDPE缠爆管：3）拦jI曾一般使用300Inm健格PE管：4）电力通信护套青一般使用400m熄格PVC管. 各具管材需求他设：以800Okm和木

14、膏计累.给和青、蜷JI管、电力通信护套甘京求氏度通常情况为批水管的60%.们即R地下/上管稀土要对PE甘宕尔存在拉动，市埼空间G106亿R7海绵城市海绵城市是指通过加强城市规划建设管理，发挥建筑、道路和绿地、水系等生态系统对雨水的吸纳、蓄渗和缓释作用，将70%的降雨就地利用。其中雨水收集、蓄水装置、塑料检查井等模块大量采用了塑料管道产品。据资料显示，到2023年城市建成区20%以上的面积需达到目标要求，2030年要求提高到80%o据住建部数据显示,海绵城市建设每平方公里投资约为1亿元至1.5亿元，2023年全国658个城市建成区总投资将超过4000亿元，到2030年将达16000亿元。项目建设

15、体量巨大，塑料管道将会迎来新发展机遇。EH56:海绵城市或设示意图燃气管道除了市政工程，PE燃气管较传统钢管综合性能也更为优越，其耐腐蚀、耐老化、抗扰性能好，使用寿命长（50年以上），远高于钢管（约18年），安装费用比钢管低约50%,近年来发展速度较快,广泛用于中低压燃气输送管道。我国近年来天然气消费量增长迅速,2015年底全国干线管道总里程已达6.4万公里。根据天然气发展十三五规划，我国管道天然气输送量将持续增长，2023年干线输气能力将超过4000亿立方米/年。要求新建天然气主干及配套管道4万公里，2023年总里程达到10.4万公里。煤改气”工程引爆天然气需求增长。2017年12月，发改委、能源局等十部委共同发布北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2023)及北方重点地区冬季清洁供暖煤改气气源保障总体方案，天然气供暖面积预期将快速增长。20