一带一路绿色金融发展现状和发展趋势.docx

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1、“一带一路”绿色金融发展现状和发展趋势一、一带一路国家绿色金融发展现状（一）绿色金融起步晚、发展慢与发达国家相比，一带一路国家绿色金融起步晚，且发展相对 较慢。2007年欧洲投资银行（EIB）首次发行绿色债券，近些年来国 际市场绿色债券发行规模快速增长，2020年全球发行绿色债券规模 超2,900亿美元，其中，发达国家增速较快，20162020年绿色债 券发行规模年均复合增速达49%,而新兴市场国家增速仅15%。从绝 对规模上，2020年新兴市场占比仅为16%,也相对较低。一带一路代表性国家，如哈萨克斯坦于2020年首次发行绿色 债券，由创业发展基金（DamU基金）在阿斯塔纳国际交易所注册并

2、发行，规模为2亿坚戈（约300万人民币）、期限为36个月、票息率 为11.75%,募集资金将注入第二梯队银行和小额信贷组织，为中小 企业在Damu基金绿色债券框架内开展的小型可再生能源投资项目 提供更多融资。另据中国工商银行的研究，一带一路沿线79个国家的绿色发 展能力平均得分40分，较发达国家低44分。其中，融资能力 项落差较大，与发达国家相比低57分，而政策与技术支持能力项 则低30分。也有研究指出，对于“一带一路国家而言，绿色金融尚未获得足 够的国内政策支持，境内金融机构的能力准备也不充分，这导致绿色 金融业务占比很小,显著落后于OECD国家和中国等绿色金融领导者。图表8： 2016-2

3、020年新兴市场国家绿色债券发行规模年均增速 显著低于发达国家资料来源:CBI图表9：与发达国家相比，一带一路国家“绿色发展能力相对 较低资料来源：中国工商银行（二）绿色投资面临较大资金缺口与投资需求相比，一带一路国家绿色融资规模相对有限。考虑 数据可获得性，我们很难直接查证这些国家具体的绿色融资规模，但 参考全球气候金融的数据可以看出大致的趋势。2018年，全球气候金融规模达到5,410亿美元，其中，发展中国 家（以非OECD国家为代表）气候金融规模约占55%,若以碳排放量 占比估算，117个“一带一路中的样本国家（非OECD）气候金融规模 为643亿美元。与之相对应，在前面的测算过程中，我

4、们估算未来 10年这些国家的年均投资额将达到2,860亿美元10,与现有气候金 融规模相比，缺口较大。图表10：全球气候金融规模呈上升趋势，其中发展中国家增长 较快（非OECD）注：非OECDOECD是指气候资金从非OECD国家流向OECD国 家；资料来源:CPL中金研究院图表11: 一带一路样本国家的绿色投融资资金缺口较大资料来源：CPb Our World in Data,中金研究院（三）国际社会对发展中国家绿色投资支持相对有限与发达国家不同，发展中国家实现绿色发展不仅要靠自身努力， 也需要国际社会的共同支持和帮助。比如马来西亚在其自主贡献NDC 中明确提出需要国际社会技术转移、能力建设和

5、资金支持，埃塞俄比 亚也提出80%资金需要国际支持等。1、发达国家：提供给发展中国家的资金规模和金融工具存在局 限性根据巴黎协定条款，2025年前发达国家应当考虑发展中国 家需求，每年提供最低1,000亿美元的资金支持。然而，数据显示， 2016-2018年发达国家提供给发展中国家的气候资金不足800亿美元, 与该目标仍有一定差距。从金融工具来看，2016-2018年发达国家向发展中国家提供的公共气候资金中，贷款占比达70%以上；其次为赠款,平均占比为23%, 且占比呈逐年下降趋势；股权类资金占比不到2%,相对有限。同时，结构上，在20162018年发达国家向发展中国家提供的气 候资金中，用于

6、减缓和适应的资金占比分别为72%和19%,结构也存 在一定的不匹配，资金运作效率有待提升。图表12：发达国家向发展中国家提供的气候资金规模尚未达到 目标资料来源：OECD,中金研究院图表13：发达国家向发展中国家提供的公共气候资金中，贷款 仍是主要方式100% 90% 80% 70% 60%50% 40%30% 20%10%0%发达国家向发展中国家提供的 公共气候资金按融资工具划分201320142015201620172018股权 赠款 保证金 贷款 不确定的资料来源：OECD,中金研究院2、多边金融机构的作用有待进一步提升多边金融机构不仅可以直接弥补资金缺口，更拥有丰富的绿色金 融发展经验

7、，抗风险能力强，有国际政府组织信用背书，有利于撬动 各类社会资本投入。但实际情况中，多边金融机构自身融资能力和投 资规模都相对有限，对一带一路国家绿色发展支持作用有待进一步 提升。以联合国气候变化框架公约下向发展中国家提供资金的主要机 制之一一一绿色气候基金（GCF）为例，截至2021年4月通过初始承 诺（IRM）和第一次补充资金（GCFL）机制仅分别确认筹集83.1亿 美元和95.2亿美元，规模明显不足。往前看，我们认为未来多边金融机构仍需扩大自身资金规模，并 撬动足够多的资金投入到“一带一路国家绿色转型中。图表14：前四大国际多边气候基金I名称If合规模出费方目的I气候投资基佥(CIF)己

8、萼集85亿美元14个发达国家支持发展中国家和中等收入IS京采取气候减缓 加适应措雁.绿色气佚基金(GCF)2010年以耒已筹集178亿美元24个会员国林助发展中国家为应对气候变化采取减装和适 应措施.耋应基金(AF)2010年以来投资8亿美元16个会员国设立项目和计划帮助发展中IS家中的气候脆弱 辞体适应气候变化.全球环境基金(GEF)1992年以来共筹篥超200亿美元184个会员国帮助解决我们地球上最素迫的环境问题和生物 问题资料来源：CIF, GCF, AF, GEF二、如何促进一带一路绿色金融发展？(-)统一绿色标准，完善绿色金融基础设施一带一路国家多为发展中国家，金融体系本就不够发达，

9、绿色 金融基础设施建设更是相对滞后。各国在绿色标准、绿色评级、信息 披露、统计监测和风险处置等方面存在空白或较大差异，这也是一 带一路国家绿色金融发展相对较慢的原因。以绿色金融标准为例，缺乏统一明确的标准定义可能导致绿色资 金被用于非绿色项目，从而带来资金使用不当，非绿色项目的“洗绿 及跨国绿色投资风险问题。因此，促进绿色金融的发展，首先需要各 国尽快建立与国际接轨的绿色统一标准，完善相关金融基础设施。中国在助力一带一路国家完善绿色金融体系方面大有可为。截 至目前，中国已就制订绿色投资原则、绿色金融能力建设等领域与一 带一路沿线国家开展了广泛的合作，例如人民银行在2018年指导发 起的发起了一

10、带一路绿色投资原则(GIP),已获得了包括来自巴基斯坦、哈萨克斯坦、蒙古等沿线国家的金融机构认可，中国与一 带一路国家绿色金融合作空间广阔。图表15：中国与智利、东盟绿色标准对比I区域/国家文件名妓中*域i中国线色债券支持项目目录（2021年版）包括：1）节能环保；2）清洁生产；3）清洁能源；4）生态环 境：5）基础设施螺色升级：6）蛾色服务智利嫌色债券梅架 不包括：化石燃料等 包括：】）清洁交运；2）能濠效率：3）可再生能濠；4）生物自 保资源.土地利用和海洋保护区：5）水资源；6）鳏色爱筑 不包括：1）化石燃料为唯一发电来源；2）化石燃料生产率超东反绿色/社会/可持续债券25%的输电基琉设

11、施和电力系统等包括：1）可再生能源；2）能源效率：3）污染预防与控制；4） 对生物自然资源和土地利用的环境可持续管理：5）陆地和水生生 物多样性保护；6）清洁交运；7）水的可持续性和废水管理；8） 适应气候变化；9）适应生态效率和/或番环经济的产品、生产技术和过程；10）符合区域、国家或国际要求的嫌色建筑公认标准 或认证不包括：化石燃料发电项目等资料来源：中国人民银行，CBI, ACMF,中金研究院（二）深化国际合作，发挥多边金融机构的支持作用多边金融机构对于大部分一带一路国家绿色金融发展而言有 着重要的支持和引领作用。这其中包括：A多边金融机构可直接充当绿色资金的提供方，对“一带一路 国家提

12、供必要的支持和帮助，尤其是投资期限长的大型项目。A多边金融机构参与对吸引私营部门投资发挥积极作用。多边 金融机构投资的项目，在当地政策保险、贷款担保、优惠金融等方面 易获得认可，比如，在所罗门群岛的蒂娜河水电开发项目中，绿色气 候基金（GCF）提供了 1,600万赠款以及40年内7,000万美元贷款的 资金，从而使该项目可以满足私营部门投资者的回报期望，吸引私营 部门投资进入。A多边金融机构可提供更多经验支持。大部分“一带一路国家 绿色产业在商业模式、金融工具、减排技术等领域处于探索和创新阶 段，多边金融机构可提供更多经验支持，并为创新提供更多可能。（三）以公共部门投入带动私营部门投资者201

13、7-2018年全球气候资金来源构成中，私营部门资金占比48%, 公共部门占比52%,具体到“一带一路国家而言，大部分绿色投资更 多来源于政府和多边金融机构，私营部门投资者参与相对更少。推动 绿色融资，公共部门也可以通过产品和机制创新调动私营部门参与 “一带一路绿色金融的积极性，包括公共资金担保、政府绿色采购等。以肯尼亚LakeTurkana风电场项目为例，2014年非洲开发银行联 合渣打银行向该项目提供了 2千万欧元的担保，极大提振了私营部门 投资者的信心，项目得以完成6.25亿欧元的筹资目标并于2018年顺 利完工。在私营部门投资者中，尤以机构投资者最为重要，包括养老基金、 保险公司、对冲基

14、金和共同基金。机构投资者的参与能够为绿色金融 市场提供流动性，并为原来的债权方如商业银行打通退出渠道，进一 步激活绿色投融资市场。然而，机构投资者投资于绿色金融产品的案 例仍主要见于发达国家，例如瑞银在欧洲设立的全球最大绿色股权基 金，而大部分发展中国家相对较少。未来，”一带一路国家可考虑 通过税收优惠、风险补偿、绩效评价等多方面给予优惠，尽可能吸引 机构投资者参与绿色“一带一路投资当中。图表16：绿色资产管理产品案例（立基登华宝基金中国中国（幺绿色钝住一年灵开僮券AC华宝嫉笆攸先殷累投资于符合绿色投资理念的债券嫁合净息上市公司嫉包收入.景色投入.污染却务放.环境负面信息等因素. 优速各行业中

15、H微色环境有枳极影哺的上市公司&票作为投资标的澳大利王西太平 洋瞿行澳洲俄色定制存款最低投夷uoo万澳元.投资于符合，气候债券标准的风电场和低原建筑 资产荷兰假行绿色财政基金客户可以获律所再也折扣.量行以较低成本提供费歙蛤五个合格的环境项目 Ec。Perfommce基登是世鼻上最大的itf 基80、投向生态为在会瑶蛾欧洲国权基金城的领军企业.20%长安于“生态创新IT FutureEaergy基金*注于投资 与清泊能源相关的四个领域瑞土信费欧洲巨灾使券基金世界上第一支巨灾债券公共遂金.其中一部分投资于气候*关自然灾M （或 气候及应）的巨灾债券资料来源：CBI, UNEP,中金研究院（四）丰富金融工具，降低绿色投融资风险2017-2018年全球范围内气候资金结构上仍主要体现为债权类资 金，包括绿色信贷、绿色债券等，合计占全球气候融资规模的66%o 股权类资金占比29%,相对较低，且股权类投资主要集中在发达国家 内部，国际间绿色股权投资类活动相对更少。