TOPCon更新.docx

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1、事件：隆基绿能发布关于投资建设鄂尔多斯年产30GW高效单晶电池项目的公告。具体内容：a）电池路线：N型ToPCOn；b）投资标的：鄂尔多斯年产30GW高效单晶电池项目；O预计总投资额：77.77亿元（含流动资金）（2.59亿元/GW）；d）预计年净利润29.22亿（单瓦净利0.097元）（基于市场情况合理预测，不构成业绩承诺）；N型新技术投产提速：公司首次在公告中明确采用N型TOPCon电池技术路线，考虑到项目 进度，预计2023年年底建成投产，2023全年全出货尚待确认。鄂尔多斯30GW的N型Topcon 项目预计将会分批上，第一个车间预计将会在8月份投入量产，总共30GW产能预计23年底

2、或24Ql全部投完，加上22Q3全部投产的33GW的hpbc电池，届时公司电池总产能将会达 到IIoGW以上，其中HPbC和ToPCOn新型电池产能占比超过一半。一带一路思考：中沙伊协议仅是开始大国外交无需多言，后续定有持续催化；一带一路现阶段主题投资属性较浓，是弱势市场环境 下，大家拥抱低估值央国企的理由之一。随着中外交流恢复，海外订单亦将逐步回暖。沙特关注点：1） neom城（未来城）万亿美元投资，据新华网报道，中国电建已确定性参与； 2）油气开发及产业链合作；伊朗关注要点：1） 2月中伊联合声明专门提出要“提升伊朗光伏发电能力”；2）关于加强工 业、矿业产能与投资合作的谅解备忘录。中东光

3、伏发展潜力大，ToPCOn因温度系数优势将成为第一选择1、根据PVinfolink报告，中东地区2022全年累积达11 4GW,相对2021年同比提升78%。2、中东市场以往以巴基斯坦、以色列作为主要需求国家，2022年则可以看到阿联酋、沙特阿 拉伯两国出现大幅度增长。3、其中阿联酋2022全年从中国进口约3.6GW的光伏组件，成长幅度高达340%4、沙特阿拉伯的则是在2022从中国进口了 1.2GW的光伏组件，相比2021年不到IoOMW 的需求出现大幅增长。5、根据我们的测算，中东地区组件需求在2022年全球市占率仅为4%左右，发展空间很大, 有望成为拉动全球光伏增长的重要力量。6、除了大

4、型项目的推动外，中国先前与沙特签订绿能领域的投资协议，PVinfoIirlk表示，也 有耳闻中国厂家评估在当地建立供应链，中东的需求在2023年可能进一步增长。7、此前由于中东石油天然气能源发电价格偏低，光伏发展并不十分顺畅，大型地面电站投标 价格屡创新低，我们看到中东各国对于能源转型的需求也十分强烈，同时黎巴嫩等中东地区国 家也出现了能源短缺情况，对于可再生能源发电诉求很强，需求出现指数级增长。8、目前在我们看到隆基、晶科、晶澳、天合、中来、东方日升等中国光伏公司均在中东开展 大量业务，中国企业在当地有非常明显的优势。9、由于中东光照时间长，日间温度高，TOPCon光伏组件出色的温度系数、高效率、高双面 率和低衰减，也在中东地区竞争力进一步凸显，我们在前期TOPCon深度报告中指出，以上 优势可以给TOPCon组件带来1毛的溢价空间。10、基于此，我们了解到中东地区客户基于2024年订单只问N型，不问P型。