香港ESG发展历程及对内地的启示.docx
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1、香港ESG发展历程及对内地的启示日摘要ESG投资理念是未来投资的发展趋势。缺乏ESG信息披露制度和准则,是限制内地市场ESG投资、绿色金融发展的主要因素。香港市场通过从单一部门主导到跨部门协作、分阶段逐步提高ESG信息披露要求的方式,解决ESG信息披露问题,推进ESG发展。香港市场的成功案例对内地制定ESG发展3.0版本、实现弯道超车具有参考意义。G关键词:ESG监管机构ESG信息披露牟星海邓灼ESG是EnVirOnmenta1(环境)、Socia1(社会)和Governance(公司治理)的缩写。ESG投资策略是将ESG因素融入投资决策中的一种新兴策略。国际经验表明,ESG投资与长期回报存在
2、正向关系,可以有效提高盈利能力,降低尾部风险和系统风险。自2006年联合国责任投资原则(UNPRI)成立以来,越来越多资产管理者在投资活动中应用ESG投资理念。根据全球可持续投资联盟(GSIA)数据,全球主要发达经济体2018年ESG投资规模约为31万亿美元,是2016年的13倍(图1),ESG投资渗透率也在逐年提升(图2)。从投资策略角度看,不同地区会根据当地实际情况,选择更适合的ESG投资策略(图3)。注:影响欧洲ESG投资渗透率的主要原因是其对可持续投资标准的更新。数据来源:GSIA,博时基金。图1:全球主要发达经济体ESG投资规模:单位:十亿美元)数据来源:GSIA.博时基金。图3:2
3、018年各类ESG投资策略占比数据来源:GSIA.博时基金。作者简介:牟星海,美国麻省理工学院硕士,宾夕法尼亚大学沃顿商学院MBA,现为博时基金权益投资部国际组负责人。邓灼,香港科技大学环境工程博士,现为博时基金权益投资部ESG研究员。截至2023年9月30日,内地市场泛ESG公募基金管理规模为1162.82亿元人民币,占权益市场所有基金规模约2乐目前,内地市场ESG投资、绿色金融发展的主要限制是缺乏ESG信息披露制度和准则。公开、透明、国际化的ESG信息披露是吸引投资者参与香港绿色金融市场的重要因素之一。截至2023年3月,香港ESG公募基金资产管理规模从2015年的3亿美元上升至20亿美元
4、,增长约6.4倍;截至2019年12月,香港绿色债券发行规模从2015年的3亿美元上升至99亿美元,增长约33倍。本文将通过分析和回顾香港推进ESG的成功案例,为内地制定ESG发展3.0版本、实现对主要发达经济体的弯道超车,提供参考。一、香港市场ESG成功案例与欧洲主要金融市场相比,香港地区的ESG和绿色金融起步较晚。近年来,在监管机构的推动下,香港市场ESG信息披露质量得到提升,披露标准、监管机制等已与国际准则相若。国际主要市场ESG情况北欧是ESG发展1.0阶段的代表,英国则是2.0版本的全球标杆。英国不仅在2006年公司法中要求披露ESG信息,准、推动ESG发展的主体。目前,全球已有五十
5、多家交易所建立了相关制度,其中24家交易所要求披露ESG信息。1、英国:ESG发展2.0版本全球标杆。英国2006年公司法规定,董事会报告须披露有关环境、雇员以及社会及社区事宜的资料;2013年,英国要求所有上市公司应遵循“不遵守就解释”的原则,披露温室气体排放、人权和性别多元化等信息;2018年1月,伦敦证券交易所发布了针对英国上市公司的ESG信息披露指引,其中提及TCFD的建议;2019年7月,英国政府发布绿色金融战略报告,将首先要求大型上市公司自2023/2023年度开始按照TCFD建议进行强制性披露,其他公司陆续跟进。2、欧盟:ESG发展领导者。2014年9月29日,欧盟理事会通过了关
6、于大型企业和集团披露非财务信息和多元化信息的修订指令(2013/34/EU),搦有超过500名员工的大型上市公司必须在其管理层报告中披露包括环境、社会与员工、反贪污与舶赂,以及董事会多元化政策等内容;2019年12月6日,欧洲银行管理局发布可持续金融行动计划,正式将ESG风险因素纳入金融可持续性评估体系。而且还是首个对上市公司提出气候相关财务信息披露工作组3、新加坡:ESG发展追随者。(TCFD)披露要求的主要市场。作为大中华区ESG发展标杆,2011年6月,新加坡交易所刊发自愿性可持续发展报指引,将上市公司ESG信息披露要求从“自愿”提升至在各类监管机构中,交易所是制定ESG信息披露标数据来
7、源:香港交易所,香港证监会,香港金融管理局,博时基金。香港在标准制定、议题调整、政策支持方面都处于领先水平。告指引:2016年6月,新加坡交易所修订可持续发展报告“不遵守就解释”;2018年12月,新加坡交易所发布阅读可持续发展报告投资者指南,鼓励上市公司根据TCFD建议汇报气候变化对其业务产生的重大影响。4、香港:ESG发展2.0版本大中华区标杆。特区政府和监管机构大力支持香港ESG和绿色金融发展,逐步完善信息披露要求,推进制度建设(图4)。随着香港市场ESG体系的逐步完善,ESG投资金额也逐年增加。截至2023年3月,香港ESG公募基金资产管理规模约为20亿美元,是2015年的6.4倍,渗
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