光伏行业策略报告.docx

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1、光伏行业策略报告一、大势所趋，可再生能源长期空间巨大1.1 全球应对气候变化，签署巴黎协定为应对全球气候变化问题，2015年12月，联合国气候变化框架公约近200个缔约方在巴黎气候变化大会上达成巴黎协定。巴黎协定提出，各方将加强对气候变化威胁的全球应对，把全球平均气温较工业化前水平升高控制在2。C之内，并为把升温控制在1.5。C之内而努力。为了确定实现以上目标的路径，经过两年多的持续研究，联合国政府间气候变化专门委员会(IPCC)于2018年发布了IPCC全球升温1.5C特别报告。报告指出，升温1.5带来的风险远低于升温2。C带来的风险，要实现升温控制在1.5。C以内目标，需要进行史无前例的大

2、规模低碳转型，到21世纪中叶左右，必须实现全球净零排放。1.2 主要国家宣布碳中和目标，碳中和大势已定截至2023年2月，目前，全球已有超过120个国家和地区提出了碳中和目标。其中，大部分计划在2050年左右实现。中国政府高度重视应对气候变化工作，积极主动承担国际责任，统筹国内经济社会发展和生态环境保护工作，提出了中国应对气候变化的方案。二、需求量大增，市场空间进一步打开要实现碳达峰碳中和目标，核心是实现两个替代，即在能源消费端实现以电能替代化石能源，在能源生产端实现以可再生能源发电替代化石能源发电，我们预计在发电端，未来光伏装机需求将快速提升。2. 1全球光伏市场前景广阔，2050年达到14

3、00OGW从长期角度看，在全球2050年实现碳中和的背景下，到2050年电力将成为最主要的终端能源消费形式，占比达51%0其中，90%的电力由可再生能源发电供应，63%的电力由风电和光伏发电供应。2050年全球光伏累计装机量将达到140OOG肌2023年全球光伏累计装机量为725GW,由此推算20232050三十年间年复合增长率为10.4%,长期空间及成长确定性极高。从短期角度看，我们预计2023年全球新增光伏装机量为150170GW,海外光伏装机新增量约为IOOGWo按照2023年全球新增光伏装机量中位数160GW,容配比为1.2,单瓦硅耗为2.9gWo2.2中国光伏装机空间巨大，2030年

4、累计装机达到982GW根据目前官方公布的能源规划数据，可以初步测算2025及2030年中国光伏装机总量。目前官方公布信息如下：气候雄心峰会：到2030年，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量将达到1200GW以上。关于国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要的决议:十四五期间，单位国内生产总值能耗降低13.5%,非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右。假设中国GDP在“十四五”期间年均增速5.5%,“十五五”期间年均增速4.5%,“十五五”期间单位国内生产总值能耗降低14%；2025年核电累计装机总量为70GW,2030年为90GW；

5、2025年常规水电和抽水蓄能累计装机分别达到390Gw和62GW,2030年常规水电和抽水蓄能累计装机分别达到440GW和120GW；2025年生物质发电量为299.4TWh,2030年为676.2TWho根据以上信息，可以测算，2025年风光发电量为1445.7TWh,2030年为2033.3TWh考虑到风光出力特性具有一定互补性，按照不同发电量比例计算光伏发电量，同时，中国光伏20172019年三年平均利用小时数为1242小时，以此作为测算所用利用小时数，计算对应光伏装机量。2023年，中国光伏装机总量为253GWo按照保守情况，2025年，中国光伏装机总量将达到698GW,“十四五”新增

6、445GW,年均新增89GW,五年年均复合增长率为22.5%02030年中国光伏装机总量为982GW,“十五五”新增284GW,年均新增57GWo假设容配比为1.2,单瓦硅耗为2.9gWo需求快速放量，光伏产业链的各环节均充分受益。其中，对于供应紧张而扩产速度低于需求增长的产业链环节，龙头企业凭借成本优势盈利更高，例如多晶硅料制造行业等；同时，在部分产业链环节存在供需周期错配的情况下，行业内的硅片/电池片/组件一体化龙头企业将扩大市占率，体现出更强的盈利能力。三、平价时代到来，光伏发电经济性愈加显著3. 1光伏中标电价持续下降，2023年全球最低达1.32美分/KWh由于技术的不断进步，光伏中

7、标电价持续下降，投资成本和发电成本逐年下降。2023年，葡萄牙一个光伏项目中标电价达到约1.32美分/KWh,折合当时人民币价格约0091元/KWh,比2019年最低中标电价降低了0.324美分/KWh,降幅约20%o2023年，中国光伏发电项目中标电价也继续下降，青海海南州一个光伏发电竞价项目中标电价为0.2427元/KWh（约3.46美分/KWh）,低于2019年达拉特旗光伏项目0.26元/KWh的电价。除此之外，阿联酋、卡塔尔、印度等国光伏中标电价也打破了之前的最低纪录。光伏电价已经在全球越来越多的国家和地区低于火电。3.2碳交易有望增厚用户利润，降低成本波动敏感度2023年1月1日起，

8、全国碳市场首个履约周期正式启动。首个履约周期截止到2023年12月31日，涉及2225家发电行业的重点排放单位。2023年1月，生态环境部公布了碳排放权交易管理办法（试行），自2023年2月1日起正式实施。该文件明确CCER（ChinesecertifiedEmissionReduction,即国家核证减排量）抵消机制成为碳排放权交易制度体系的重要组成部分。具体来讲，重点排放单位每年可以使用CCER抵销碳排放配额的清缴，抵销比例不得超过应清缴碳排放配额的5%o这意味着，光伏和风电等减排项目可以将其产生的二氧化碳减排量在全国碳市场出售，获取经济收益。光伏电站出售CCER的收益主要受CCER价格的

9、影响。目前，中国已有碳交易试点地区中上海的CCER交易机制最为灵活，成交量最大，数据最为全面。当前，中国碳排放交易尚处于起步阶段，碳排放配额发放较为充足，由此产生的减排压力并不足够大，企业需求尚未完全释放。同时，在中国积极推进碳中和政策的形势下，碳交易将成为关键的政策执行手段，为了推动重点排放企业大力减排，预期国家将逐渐减少碳排放配额的发放，同时，将制定有效市场政策保障碳排放配额和CCER价格处于合理区间。因此，预期未来CCER价格将逐渐上涨。初步测算，乐观情况下通过交易CCER可使光伏发电项目IRR提升约IPCt。这将一定程度上降低电站项目对组件等价格上涨的敏感度，平抑上游原材料价格波动带来

10、的不良影响。四、新能源消纳：政策到位、技术保障，效果显著、未来可期20152016年中国弃风弃光率较高，经过5年的努力，目前中国弃风弃光率已大大下降，基本实现全额消纳。当前，中央高度重视碳中和工作，规划大力发展新能源电力，我们预计作为头部央企的电网公司将积极配合工作，采取有力措施保障未来新能源并网消纳。4. 1以史为鉴，多因素导致弃风弃光2015年，中国新能源发电量占比较低，但弃用率较高。据数据，截至2015年底，我国风电装机131GW,光伏发电装机42.2GWo2015年，中国风电发电量1856亿KWh,占总发电量的8.6%；光伏发电量395亿KWh,占总发电量的2.8%o2015年，中国弃

11、风限电形势严峻,全国弃风电量33.9Twh,平均弃风率达到15%o“三北”地区的弃风弃光问题最为严重，弃风量占总弃风量的99.9%；西北地区弃光量占总弃光量的95%o2015年，弃风弃光严重是多重因素综合影响导致的。新能源装机与负荷呈逆向分布。“三北”地区负荷占全国总负荷的36%,而其新能源装机占全国总量的75%o其中，蒙东、甘肃、宁夏、新疆的新能源渗透率高于100%,已经超过了丹麦、西班牙、葡萄牙等国家。灵活调节电源占比低。中国抽蓄等灵活调节电源装机占比较低，“三北”地区灵活调节电源仅为新能源装机的18%0中国火电装机超过1TW,调峰能力仅约50%；在供暖季，“三北”地区的火电机组只有约20

12、%的调峰能力。电网跨区外送能力较差。截至2015年底，西北电网新能源装机60GW,跨区电力外送能力仅16.IGk东北电网新能源装机25.5GW,跨区外送能力仅3GWo总体来看，2015年中国新能源消纳问题是区域负荷规模、电源调节性能、电网互联水平等多重因素综合作用导致。4.1 政策到位，技术保障，效果显著为了降低弃风弃光率，政府部门和电网公司做了大量工作，效果显著。1）政府部门：出台多项政策，目标直指提高消纳水平2016年3月，国家发改委正式印发可再生能源发电全额保障性收购管理办法。办法规定，可再生能源并网发电项目年发电量分为保障性收购电量部分和市场交易电量部分。其中，保障性收购电量部分通过优

13、先安排年度发电计划、与电网公司签订优先发电合同保障全额按标杆上网电价收购；市场交易电量部分由可再生能源发电企业通过参与市场竞争方式获得发电合同，电网企业按照优先调度原则执行发电合同。不存在限制可再生能源发电情况的地区，电网企业应根据其资源条件保障可再生能源并网发电项目发电量全额收购。2017年11月130,国家发改委、国家能源局正式下发解决弃水弃风弃光问题实施方案，明确按年度实施可再生能源电力配额制，并在2023年全国范围内有效解决弃水弃风弃光问题。2019年5月，国家发展改革委、国家能源局联合发布了关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知，对各省级行政区域设定可再生能源电力消纳责任权重。

14、2）电网公司：多措并举，提高跨区输电能力、就地消纳能力和系统调节能力“十三五”期间，国家电网采取多种措施，积极提高新能源消纳水平。加快电网建设。投资约2.4万亿元，建设坚强智能电网，保障新能源及时并网和消纳。加强输电通道建设。跨省区输电能力达到230GW,输送清洁能源电量比例43%,实现全国范围资源优化配置。加快抽水蓄能电站建设。“十三五”以来累计开工抽水蓄能电站21座、装机容量28.53GW,在运在建规模达到62.36GWo3）消纳水平持续提高，2019年弃风率4%,弃光率2%在政府部门和电网公司的持续发力下，中国新能源电力消纳持续好转。2019年,全国弃光率2%,北方地区消纳情况明显改善。

15、截止2019年底，中国光伏发电装机204GWo2019年，光伏发电224.3TWh,同比增长26.3%o全国弃光电量4.6TWh,弃光率2%,同比下降1个百分点。光伏消纳问题主要出现在西北地区，其弃光电量占全国的87%,弃光率降至5.9%,同比下降2.3个百分点。4.2 继往开来，多措并举，未来可期在中央领导人明确提出“碳达峰碳中和”目标后，政府部门和电网公司积极响应,出台措施进一步提高新能源消纳能力，预计未来新能源消纳将继续保持高水平。1）政府部门：压实责任，力保消纳2023年3月17日，国家能源局近日印发了清洁能源消纳情况综合监管工作方案，决定在全国范围内组织开展清洁能源消纳情况综合监管。

16、该次综合监管以促进清洁能源高效利用为目标，督促相关地区和企业严格落实国家清洁能源政策，优化清洁能源并网接入和调度运行，规范清洁能源参与市场化交易，及时发现清洁能源发展中存在的突出问题，确保清洁能源得到高效利用，进一步促进清洁能源行业高质量发展，助力实现“碳达峰、碳中和”。综合监管聚焦六个方面内容：一是清洁能源消纳主要目标完成和重点任务落实情况；二是落实可再生能源电力消纳责任权重情况；三是清洁能源发电项目并网接入情况；四是清洁能源优化调度情况；五是清洁能源跨省区交易消纳情况；六是清洁能源参与辅助服务市场情况。2）国家电网：进一步提高跨区输电能力、就地消纳能力和系统调节能力国家电网积极响应中央战略，提高电网新能源消纳能力已成为核心工作，可以预期未来电网的光伏消纳能力将获得巨大提升，为光