邮储银行研究报告:中收表现亮眼资产质量优异.docx
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1、. 女it枚入T比祀典40 0%30.0%20 0%10 0%0 0%-W.0%技各6/.X速-料比增遑核心观点中间业务新动能带动营收继续改善,利润保持双位数高增。公司发布21年年报:全年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长11.4%、8.1%、18.6%,其中营收增速较前三季度提升1.2pct,此外ROA、ROE连续3个季度实现同比双升,盈利能力继续改善。从营收来看:公司把中间业务作为营收增长新动能,随着“新零售”发展模式加快构建,财富管理业务强势突围,中高端客户数、零售AUM快速增长,在代理业务带动下,手续费净收入同比增速高达33.4%;利息净收入方面,以量补价带动下,利息净收入同比增长
2、6.3%,总体保持平稳、。从支出来看:成本收入比同比上升1.13pct,预计与财富管理队伍人员配置增加以及科技投入增加有关;不良生成放缓,拨备计提同比减少。S1:营收、PPOP,归母净利涧网比增速50.0%200%净息差环比微降1bps,预计22年有望保持平稳。公司21年净息差为2.36%,同比下降6bps,环比下降1bps,全年下行压力主要集中在上半年,下半年呈企稳态势。净息差企稳主要得益于持续推动资产结构优化:(1)资产端,坚持提升高收益资产占比。一方面,加大信贷尤其是零售贷款的投放力度,存贷比、信贷资产占比、零售贷款占比持续提升;同时,金融投资中加大对轻资本、轻粽负的政府债券、同业存单和
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