2023年新能源电动化系列报告.docx

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1、一、正极材料5（-）IR展趋势：多种技术路线“齐头开速”6（事）竞争格局：四大主材中最分散，高镇有望聚焦9事、负极材料12（-）IR展趋势：人造石墨“一体化取展，硅基负极加速渗透13（事）竞争格局：“四大三小”格局稳定16三、隔膜17（-）IR展趋势：“湿法”主流，“固态电池”天重道进19（事）竞争格局：一越多强，稳中有速20四、电解液21（-）IR展趋势：新型有机物“后来居上”，固体电解质低重道进”23（事）竞争格局：一赳多强，格局稳定25五、总结不展望26六、风陌提示26图表目录图表1：三元材料乩产品体系5图表2:主要正极材料性能对比6图表3：主要三元正极材料性能对比6图表4:2016-2

2、023年国内正极材料出货量（万吨）7图表5:兀同三元、四元、无钻正极体系能量密度对比7图表6:正极材料技术IR展趋势7图表7:硫酸钻不硫酸银价格对比8图表8:2015-2023年中国高银三元正极材料出货占比8图表9:2023年国内三元材料出货结构8图表10：2023年全球主要新上市新能源高端车型高银三元电池搭载情;牙8图表11：国产碳酸锂不磷酸铁锂价格走势（万元/吨）9图表12：2023年国内三元正极市场格局10图表13：2023年国外三元正极市场格局10图表14:2023年国内三元正极主要企业利润率10图表15：2023年国内主要企业三元正极收入及单价10图表16：2023年国内高银三元材料

3、市场格局10图表17：2023年国内磷酸铁锂正极市场格局10图表18:2023年国内磷酸铁锂主要企业利润率11图表19：2018-2023年磷酸铁锂企业营收发化（亿元）11图表20:主要负极材料分类示意图12图表21:2017-2023年中国负极材料产量（万吨）12图表22:锂电池负极材料K又展历程13图表23:硅碳负极复合材料应用落地情;牙14图表24:2023年负极材料投扩产项目14图表25:国内负极市场格局16图表26:国外负极市场格局16图表27:隔膜绢勾17图表28:我国隔膜产业IR展历程17图表29：干法不湿法隔膜性能比较17图表30:干法隔膜及湿法隔膜出货量（单位：亿平米）18图

4、表31:隔膜主要设备价格19图表32:国内外隔膜企业宠户情;牙19图表33:半固态锂电池对传统四大材料体系能影响19图表34:国内隔膜市场格局20图表35:电解液各组成成分情;牙21图表36：2014-2023年中国锂离子电池电解液出货量（万吨）21图表37:六氟磷酸锂价格（万元/吨）22图表38:碳酸亚乙烽酯（VC）价格走势（万元/吨）22图表39:1iFSIi1又展叱23图表40:拥有1iFSI配新乩电解液和电池企业23图表41:近几年1iFS1成本和单价均持续下陈23图表42:基二固态电解质乩锂金属电池面临乩三个主要挑成24图表43:电解液厂商一体化布局情;牙24图表44:电池各组成成分

5、情;牙25图表45:2023年中国锂离子电解液主要企业市场佯额25图表46:2017-22Q3主要电解液企业毛M率25图表47:2017-22Q3主要电解液企业研IR强度25图表48：2017-22Q3主要电解液企业资产负债率25-正极材料正极材料是励力电池性能的决定性因素，直接决定电池的能量密度、安全性、续肮能力、寿命等。正极材料在H)力电池中由价值量最高，其成本在电池中占比约40%,是电池材料中最核心由环节。纵观正极材料发展历程,仍钻酸锂、镒酸锂到磷酸铁锂(1FP),再到三元材料aCM),其能量密度逐渐提升,续航能力也得到浦大程度改善。当前国内外正极材料乩主流技术路线为三元锂和磷酸铁锂两类

6、。此外，正极材料还有钻酸锂、镒酸锂等，应用领域相对有胫。三元锂采用了包含银、钻、镒戒银、钻、铝=种金属元素的三元聚合物,具有能量密度高、续航能力强、低温性能好的特点,被高端乘用车广泛应用。如小鹏纯电励SUV-G3、广汽新能源Aion6、大众ID4、奔驰EQA等。图罚：三元材料的产品体系资料来源：粤开证券研究移注:根据银、钻、铳(戒铝)3种元素乩混合比例开同,一般将三元锂电池分为NCM117、NCM523、NCM622、NCM811(NCA)等。例如NCM811邵银钻镒按8：1：1混合白IJ体系；NCA中锲钻铝常见乩配比为8:1.5:0.5,也属二高银体系。磷酸铁锂电池低生产成本、高安全性、长循

7、环寿命等优势日益凸显。新能源车新面，国内新能源汽车加速渗透，推出起来趋多由磷酸铁锂版爆款车型，如MOdeI3、比亚迪汉、宏光MINI,劣力其在新能源乘用车市场渗透率提升；储能新面，由二储能电池对安全性能要求较高，而对能量密度要求相对较低，因此预计储能市场在未来乩很长一段时间内预计将以磷酸铁锂为主，快速增长乩储能市场将速一步带励磷酸铁锂材料出货量增长。电池封装技术新面，CTP技术、刀片电池技术等新技术劣力磷酸铁锂电池推广，其电芯成本较三元电池新案低15%-20%e图裁:主要正极材料性能对比指标磷酸铁锂I1FP，镁钻镒酸锂(NCM)银钻铝酸锂fNCA;钻酸锂C1CO，铳酸锂(1MO)比容量(mAh

8、/g)130-150150-220210-220140-150100-120充作电压(V)3.23.63.73.73.8循环寿命(次)20001000500500500压实密度(gcm3)2.0-2.43.6-3.83.6-3.94.0-4.23.1-3.3优秀较好差差较好邮低较高较高高低原材料资源磷铁资源丰富钻资源匮乏钻资源匮乏钻资源匮乏锌资源丰富优点低成本、高安全和长寿命高能量密度循环性较好高能量密度低混性能好充放电稳定生产京艺简单锈资源丰富价格低、安全缺点低派性能差放电电压低钻价格昂贵安全性一般安全性差技术门槛高钻价格昂贵循环寿命低能量密度低电解质JT相容主要应用领域商用车、中低端乘用车

9、高端乘用车高端乘用车电子产品商用车中凯部分与用车资料来源：鑫锣资讯、粤开证券研究陵图超:主要三元正极材料性能对比指标中低银高银NCM111NCM523NCM622NCM811NCA实际比容量(mAh/g)150160170180190京作电压(V)3.63.63.63.63.7优点安全性高热稳定性高、京艺成熟加京性能好、能低泅烧结高容量高容量仍血性能好缺点价格高能量密度低，能量密度低倍率性能差循环性能稍差特斯拉应用混励;气车电励演电励;气车3C电子电励;气车高端笔记本高端电励汽车特斯拉资料来源：鑫锣资讯、粤开证券研究陵(一)发展趋势：多种技术路线齐头开进“第一,三元锂、磷酸铁锂等多条技术赛道将

10、在中长期齐头开进,锚定细分市场,发挥各自优势。根据起点研究调研统计,2023年全球锂电池正极材料出货量为129万吨，同比大幅增长98%,其中三元材料、磷酸铁锂、钻酸锂、镒酸锂出货量分别为69.4万吨、46.1万吨、8.5万吨和4.9万吨。未来5年内，三元锂欠是高端乘用车市场首选；磷酸铁锂则向低端乘用车、商用车和储能市场渗透；钻酸锂由二充放电稳定，在小型电子产品上会继续IR挥优势；而镒酸锂在与用车市场上交将保持一定佯额。多体系开存才能解决我国单一资源匮乏乩问题。12010080604020资料来源：蜂巢能源、粤开证券研究陵第二，技术迭代路径上，三元材料以高银化、高压化、单晶化为主导新向；磷酸铁锂

11、则以金属掺杂为主。技术端，三元材料改性聚焦在提升能量密度和安全性能。锂电池乩能量E等二平均疣作电压不质量（体积）比容量由乘积，SPE=V*Q.能量密度提升包括提升电压以及提升比容量（如高银化）；安全性、循环性能提升主要是单晶化。一新面，由二需求端对续航里程白1求趋来趋高，叠加成本端钻价开断上涨，龙头企业如特斯拉正朝着NCM811xNCM9/0.5/0.5甚至四元材料NCMA乩技术路线稳步通行产品迭代。另一新面,颗粒单晶化由二层状结构紧密、机械强度高，可以逆一步解决高银正极结构稳定性和安全性白1问题，避克电池起火爆炸风陌。谢端，节能不新能源汽车技术路线图2.0中提出，励力电池需要持续提高能量密度

12、开逐步陈低成本，因此三元材料馍含量将速一步提升开逐渐向低钻/无钻多元材料过渡。价格端,高银化路线可显著降低三元电池材料成本。由二钻资源具有稀有性，价格高昂，而银乩价格进低二钻乩价格。根据wind统计，2023年全年，电池级硫酸钻均价为8.37万元/吨，而电池级硫酸镇为4.06万元/吨。正极材料厂一般按照“原材料成本（原材料成本占比为80%-90%）+加末蜕”乩价格模式定价，银盐价格乩差异化优势将直接反映在三元前驱体和正极材料价格上，劣推高镶三元渗透率提升。图荀:硫酸钻不硫酸银价格对比资料来源：Wmd、粤开证券研究哆图菽：2015-2023年中国高银三元正极材料出货占比图藕：2023年国内三元材

13、料出货结构4Wk3系5系6系8系NCA即、MMI1B19XXXPI资料来源：鑫楞锂电、粤开证券研究哆资料来源：高疣锂电、EV-tank.SMM,粤开证券研究展目前,全球主流车企和电池企业已纷纷布局高银电池。车企端,特斯拉、宝马率先应用高镇三元电池，大众、奔驰、广汽等车企也陆续导入高镁电池体系。大众ID系列、特斯拉MOde1Y、小鹏P7、蔚来ES8等热门车型持续拉励高镇三元电池需求。电池企业端,1G化学目前已为众多车企配套高银电池。三星SDI在2023年起将开始大贬模使用NCM811/NCA电池，特斯拉/松下Mode13协力电池采用NCA正极材料。图表.2023年全球主要新上市新能源高端车型高镁

14、三元电池搭载情况厂商车名km)蔚来ES8NEDC:580ES6NEDC:465/600/610小鹏P72023款NEDC：562/586/670哪吒哪吒U2023款智610NEDC:610广汽埃安AionV2023款P1us80NEDC：600Aion1X2023款P1usNEDC：600/650/1000大众2023ID.4X/CROZZNEDC：555ID.6X/CR0ZZNEDC：588i32023款创领型NEDC：490宝马i32023款eDriverNEDC:526i42023款M50NEDC：560奔驰EQS2023款改款580C1TC:720EQEC1TC：750特斯拉Mode1Y2023款NEDC:660奥迪奥迪Q4E-tronC1TC:605资料来源：爱卡汽车网、高疣锂电、粤开证券研究哆整理对磷酸铁锂而言,克容量,压实密度新面的技术进步已经挖掘的比较充分,电压平台提升成为进一步提高磷酸铁锂能量密度的路径。通过Mn元素掺杂,磷酸铁锂正极材料乩充电电压可由3.4丫提升至4.1丫,使得电池能量密度提升10%以上。继需求端在如21年后进入高增长阶段,磷酸铁锂