苏泊尔轻资产运营模式下的财务绩效分析.docx

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1、摘要近年来，随着国内经济形势的不断恶化，以及欧美家电企业进军中国市场，家电行业的竞争日益加剧，市场趋于饱和，我国家用电器制造业的市场份额不断下降，传统的经营方式也开始显现出诸多弊端。家电制造企业想要实现质量上的突破、跨越，从“重”转“轻”的转变就尤为重要。本文以轻资产运营模式的典型代表苏泊尔公司为例，在阐述轻资产运营模式概念的基础上，对苏泊尔公司的轻资产运营战略、财务特征进行归纳总结，并从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四个方面分析苏泊尔轻资产运营对财务绩效产生的影响。最后总结苏泊尔轻资产运营模式的经验，并对苏泊尔轻资产运营需要进一步优化的部分提出建议，以期为其他家电制造企业的转型发展提

2、供参考。关键词：轻资产运营模式；财务绩效；苏泊尔公司；家电制造企业AbstractInrecentyears,withthecontinuousdeteriorationofthedomesticeconomicsituation,aswe11astheEuropeanandAmericanhouseho1dapp1ianceenterprisestoentertheChinesemarket,thecompetitioninthehouseho1dapp1ianceindustryisincreasing1yintensified,themarkettendstosaturation.The

3、marketshareofChina,shouseho1dapp1iancemanufacturingindustrycontinuestodec1ine,andthetraditiona1wayofoperationhasbeguntoshowmanydrawbacks.Househo1dapp1iancemanufacturingenterpriseswanttoachieveaqua1itybreakthrough,transformingfrom“heavyto“1ightisparticu1ar1yimportant.ThispapertakesSuporCompany,atypic

4、a1representativeofasset-1ightoperationmode,asanexamp1e.Thispaperana1yzedthedefinitionofAsset-1ightstrategy,discussedthestrategiesandfinancia1characteristicsofSuporasset-1ightoperationmode.A1so,ana1yzedtheinf1uenceofSuporasset-1ightoperationonfinancia1performancefromfouraspectsofso1vency,operatingcap

5、acity,profitabi1ityanddeve1opmentcapacity.Fina11y,summarizetheexperienceofSuporasset-1ightoperationmode,andputforwardsuggestionsforfurtheroptimizationofSuporasset-1ightoperation,inordertoprovidereferenceforthetransformationanddeve1opmentofotherhouseho1dapp1iancemanufacturingenterprises.Keywords:Asse

6、t-1ightoperationmode;Financia1performance;SuporCompany;Househo1dapp1iancemanufacturingenterpris一、轻资产运营模式的概念及与财务绩效的关系（一）轻资产运营模式的概念轻资产运营，是指企业通过降低对商品库存、固定资产等重资产的投入，把资金、人力等资源投入到技术开发、供应链管理、市场拓展、销售与服务等方面。“轻资产运营”模式可以减少公司的总资本投入，特别是生产领域的大量固定资产投入，从而提高资本回报率。轻资产具有无法模仿的特性，多以非物质形式存在，涵盖生产流程、供应链管理、企业品牌形象、客户网络等难以在财务

7、报表中列示的项目。与重资产相比，轻资产具有资金占比低、资产回报率高、使用灵活等特点。（二）轻资产运营模式有利于提高财务绩效轻资产运营模式的主要策略是将企业的资金更多地投向轻资产，轻资产多用于研发、设计和销售环节，相比用于生产环节的重资产，可以产生更多的附加值。在研发环节，增加研发投入可以促进产品更新升级,提高产品的附加值，给消费者提供更优质的产品，增强消费者的忠诚度和复购率，最终达到提高销售收入和销售利润的效果。在生产环节，生产外包可以降低对固定资产的投资，减轻现金流的压力，减少对外借款的需求，提高流动性。在销售环节，广告宣传可以提升产品知名度，提升销售业绩，促进销售收入和销售利润的增加；打造

8、多元化的销售渠道可以促进销售，同时加快存货周转速度、避免存货积压。因此，轻资产运营模式可以优化资源配置，有利于提升企业的财务绩效。二、苏泊尔案例介绍（一）苏泊尔公司概况浙江苏泊尔股份有限责任公司是中国领先的炊具和厨房小家电研发制造商，于1994年成立，于2004年上市。2007年，苏泊尔被世界知名的炊具和小家电研发制造商法国SBE集团收购。在被收购之后，SBE集团帮助苏泊尔整合资源以实现协同效应。同时苏泊尔在SBE的引领下，开拓海外市场，扩大生产规模，获得了稳定的出口订单，提高了销售业绩。目前，苏泊尔公司的业务主要集中在炊具、厨房小家电、环境家居电器、厨卫电器四大事业领域。（二）苏泊尔轻资产运

9、营战略2017年起，苏泊尔公司的定位发生转变，从实业为主，转型轻资产投资。2019年，“苏泊尔产业资本平台”成立，倡导汇聚产业链的优秀资源，以产品研发为主导，以客户需求为导向进行轻资产投资，继续推进轻资产运营模式，采取了产品创新战略及新品类发展战略、生产外包战略、“类金融”战略、多元化渠道战略、品牌建设战略等。1 .产品创新战略及新品类发展战略科技研发创新是价值链中高附加值的一环，在轻资产运营模式中发挥着重要作用。苏泊尔公司始终以消费者需求为导向，不断推进产品创新战略。苏泊尔公司一直专注于产品的研发，始终保持对消费者需求的洞察力和分析能力，不断推出满足消费者需求的新产品。以电饭煲单品为例，苏泊

10、尔先后推出过陶晶内胆电饭煲、IH电饭煲、球釜内胆电饭煲等不同功能技术的产品，在此单品上不断改进升级。其它单品也在不断更新，紧跟消费者需求改进产品技术，持续领跑小家电行业。在产品方面，苏泊尔也持续推进新品类发展。苏泊尔不断拓展品类边界，在厨房电器业务发展成熟的基础上，于2014年开始涉足环境家居电器领域，2017年环境家居电器业务发展稳定，2019年进军母婴用品领域，将产品品类由厨房拓展至全屋。在产品领域拓张的同时，苏泊尔也不断丰富各业务领域的产品品类，目前其产品线已覆盖800多个品类。2 .生产外包战略由微笑曲线理论、价值链理论可知，生产制造环节产生的附加值较低。苏泊尔公司是家电制造企业，生产

11、制造环节产生的利润较小，投入资源的回报率低。因此，苏泊尔公司选择将部分生产外包，将经营重心放在能够产生更高附加值的环节。以苏泊尔的爆款产品保温杯为例，苏泊尔保温杯的销量在2019年高达6个亿，是炙手可热的爆款产品，然而，这款保温杯的生产制造并不是在苏泊尔公司自身的工厂里完成，而是分配到浙江地区其他的加工企业进行代工生产，苏泊尔只需要做产品设计和质量管控工作。3 .“类金融”战略“类金融”模式是指通过延期支付上游供应商的货款、向下游经销商预收货款，从而获取巨额的无息贷款。凭借优秀的品牌价值和营销策略，苏泊尔在与供应商和经销商的谈判中占有优势地位。2017-2023年苏泊尔公司的应付账款和预收账款

12、一直在稳步增长，利用上游和下游的资金，使其自身账面长期有大量的营运资金。此外，由于“类金融”模式，苏泊尔不需要向银行大规模借款筹资。长期以来，苏泊尔没有任何借款，几乎为“零负债”公司，其利息收入一直高于利息支出，财务费用一直为负数。因此大大降低了苏泊尔的资金成本，节省了公司资源，使公司获得更高的利润。4 .多元化渠道战略在线上和线下两个市场快速结合的背景下，苏泊尔公司不断地根据顾客的购物路径变化优化营销渠道，形成多种渠道、多种模式的布局形态。电子销售渠道方面，在2010年苏泊尔便先于主要竞争对手成立电子商务部，并先后入驻京东、苏宁、天猫等主流电商平台。2019年为顺应流量变迁，苏泊尔进入社交电

13、商，相继入驻小红书、快手、抖音等新兴平台，迅速适应流量竞争的市场规则，与电商平台、优秀主播建立稳定的合作关系。2023年苏泊尔开始建设电商“一盘货”模式，将自营和经销商的货物统一仓储、统一分配，既提高了分配货物的速度，又有效地减轻了经销商的资金压力。线下渠道方面，苏泊尔公司常年保持与经销商稳定的合作关系，目前，苏泊尔的线下零售终端已经达到了将近50000家，其销售网络覆盖了全国所有县级以上城市。5 .品牌建设战略虽然在公司的财务报表中，没有将品牌价值单独列示，但它是一项重要的无形资产也是一项轻资产。一个良好的品牌形象可以提升企业和产品的知名度，吸引消费者。2017年，苏泊尔公司推进品牌传播策略

14、，以“有家就有苏泊尔”为传播主题，大大提高了品牌知名度。2018年，苏泊尔公司赞助大热美食IP风味人间，提高了品牌的曝光度和知名度。近几年，苏泊尔公司敏锐捕捉年轻化的市场趋势，不断推动品牌年轻化建设。2023年，苏泊尔公司签约新生代偶像王源作为其品牌的代言人。2023年，苏泊尔公司的电商平台联手苏炳添，范丞丞等文体明星，参与苏泊尔的京东超品日、天猫狂欢日等活动，不断地将品牌推广至年轻消费群体中。(H)苏泊尔轻资产运营的财务特征1 .流动资产比重高，固定资产比重低表I2017-2023年苏泊尔公司流动资产、固定资产占比表项目20172018201920232023流动资产（亿元）79.5989.

15、9398.30101.2111.6固定资产（亿元）8.6088.6839.09012.2912.92总资产（亿元）94.62106.3118.5122.9139.0流动资产比重（%）84.1284.6082.9582.3480.29固定资产比重（%）9.108.177.6910.09.29数据来源：2017-2023年浙江苏泊尔股份有限公司年报资产的流动性高是轻资产运营模式的显著特征。流动资产占比越高，资产的流动性越大。2017-2023年苏泊尔公司的流动资产规模持续增长，2023年流动资产较2017年增长了32.01亿元,2017-2023年的流动资产比例始终保持在80$以上，占比很高。20172023年苏泊尔公司的固定资产占总资产的比例一直维持在10%以下。一般情况下，固定资产占资产总额的比重小于30%就能体现企业的轻资产化特征，苏泊尔公司的固定资产占比10%属于比较低的水平。由此可见，苏泊尔公司在“减重”方面效果明显，是典型的轻资产企业。2 .存货比重下降，现金比重上升表22017-2023年苏泊尔公司存货、货币资金占比表项目20172018201920232023存货（亿元）22.0323.6222.4824.0930.97货币资金（亿元）8.69614.1713.0817.2026.54总资产（亿元）94.62106.3118.5122.9139.0存货比重（%