财务管理学：中国视角课后习题参考答案112章全.docx

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1、财务管理学：中国视角课后习题参考答案1-12章全第1篇实训案例杜邦分析模型应用【参考答案】1、永隆公司2023和2023年度的净资产利涧率及其变化（上升或下降）幅度如下：净资产利润率（2023年度）=4357（20264+22442）/2=20.41净资产利润率（2023年度）=4123（22442+24503）/2=17.57%净资产利润率2023年较2023年下降幅度=（17.57-20.41%）/20.41%=-13.922、永隆公司2023和2023年度的资产净利率和权益乘数及其对净资产利润率的影响如下：资产净利率（2023年度）=4357（38459+40752）/2=11.00%资

2、产净利率（2023年度）=4123（40752+78692）/2=6.90%权益乘数（2023年度）=（38459+40752）/2（20264+22442）/2=1.86权益乘数（2023年度）=（40752+78692）/2（22442+24503）/2=2.54资产净利率2023年较2023年显著下降，故对净资产利润率变化产生了消极影响。权益乘数2023年较2023年显著上升了，故对净资产利润率变化产生了积极影响.3、永隆公司2023和2023年度的销售净利率和资产周转率，及其对资产净利润率变化的影响销售净利率（2023年度）=435758605=7.44%销售净利率（2023年度）=4

3、12363267=6.52%销售净利率2023年较2023年下降幅度=（6.52%-7.44%）/7.44=-12.37%资产周转率（2023年度）=58605（38459+40752）/2=1.48资产周转率（2023年度）=63267（40752+78692）/2=1.06资产周转率2023年较2023年下降幅度=（1.06-1,48）1.48=-28.38资产周转率下降幅度大于销售净利率下降幅度，因此，较之于销售净利率，资产周转率下降对资产净利率变化（下降）产生了更大的影响。4、永隆公司2023年度较2023年度销售净利率变化的主要影响因素。根据上面问题3的计算结果，销售净利率2023年

4、较2023年下降幅度为12.37队可能影响销售净利率变化因素包括：营业成本率、销售费用率、管理费用率、财务费用率、营业外收支净额占利润总额之比、所得税费用率（所得税费用/利润总额）等的变化。营业成本率（2023年度）=35163/58605=60.00%营业成本率（2023年度）=37760/63267=59.68营业成本率2023年较2023年下降幅度=（59.68虬60.00/）/60.00=-0.53销售费用率（2023年度）=10062/58605=17.17%销售费用率（2023年度）=12164/63267=19.23销售费用率2023年较2023年上升幅度二（19.23%-17.

5、17%）/17.17=12.OO管理费用率（2023年度）=12964/58605=22.12管理费用率（2023年度）=12128/63267=19.17管理费用率2023年较2023年下降幅度=（19.17%-22.12%）/22.12=-13.34%财务费用率（2023年度）=416/58605=0.71%财务费用率（2023年度）=1215/63267=1.92财务费用率2023年较2023年上升幅度=(1.92务-0.71%)/0.71%=170.42营业外收支净额占利涧总额之比(2023年度)=(326-85)/5809=4.15营业外收支净额占利润总额之比(2023年度)=(28

6、5-72)/5497=3.88营业外收支净额占利润总额之比2023年较2023年下降幅度=(3.88%-4.15%)/4.15%=-6.51%所得税费用率(2023)=1452/5809=25.00所得税费用率(2023)=1374/5497=25.00所得税费用率2023年较2023年没有变化。综上，对销售净利率2023年较2023年变化产生不利影响的因素包括.销售费用率上升12.OO9i,财务费用率上升170.42%、营业外收支净额占利润总额之比下降6.51%0与此相反，下列因素则对销售净利率2023年较2023年的变化产生了有利影响：营业成本率下降0.53%.管理费用率下降13.34%。

7、5、永隆公司2023年度较2023年度资产周转率变化的主要影响因素。根据上面问题3的计算结果.资产周转率2023年较2023年下降幅度为28.38%营业收入2023年较2023年的增长率=(63267-58605)/58605=7.96平均资产总额2023年较2023年的增长率=【(40752+78692)/2-(38459+40752)/2/(38459+40752)/2=50.79%显然，平均资产总额2023年较2023年的大幅度增长，是导致2023年较2023年资产周转率下降的根本原因.第2篇实训案例【参考答案】【测算】1、测算新增融资总额分界点表2天马公司新增融资总额分界点资本类别单项

8、资本成本(%)单项资本融资额范围(万元)新增融资总额分界点(万元)新增融资总额范囤(万元)借款45650000以内50000-100000100000以上50000/0.25=20000100000/0.25=40000200OoO以内200000-400000400000以上债券567860000以内60000-120000120000-200000200000以上60000/0.25=240000120000/0.25=480000200000/0.25=800000240Ooo以内240000-480000480000-800000800000以上优先股78940000以内40000-8

9、000080000以上40000/0.10=40000080000/0.10=800000400Ooo以内100000-800000800OOC以上普通股10111270000以内70000-140000140000以上70000/0.40=175000140000/0.40=350000175000以内175000-350000350000以上2、测算不同新增融资总额范围内的边际资本成本。综合表2测算得到的新增融资总额分界点，可以得到下列8个新增融资总额范围：(1)175OOO以内；(2)175000-200000：(3)200000-240000；(4)240000-350000；(5)3

10、50000-400000：(6)400000-480000；(7)480000-800000：(8)800000以上。分别就这8个新增融资总额范围测算其加权平均资本成本，即可得到不同新增融资总额范围内的边际资本成本。具体如表3所示。表3天马公司不同新增融资总额范围内的边际资本成本新增融资总额范围(万元)资本类别目标资本结构(%)单项资本成本(%)边际资本成本(%)175000以内借款2540.254+0.255+0.I07+0.4010债券255=6.95优先股107普通股4010175000-200借款2540.254+0.255+0.107+0.4011000债券255=7.35优先股10

11、7普通股4011200000-240借款32550.255+0.255+0.107+0.4011000债券255=7.60优先股普通股1040711240000-350借款2550.255+0.256+0.107+0.4011000债券256=7.85优先股107普通股4011350000-400借款2550.255+0.25*6+0.107+0.4012000债券256=8.25优先股107普通股4012400000-480借款2560.256+0.256+0.108+0.4012000债券256=8.60优先股108普通股4012480000-800借款2560.256+0.257+0.1

12、08+0.4012000债券257=8.85优先股108普通股4012800000以上借款2560.256+0.258+0.109+0.4012债券258=9.20优先股109普通股4012第3篇实训案例【参考答案】企业投资决第一11树诩晞施卿现渊好茹此留拨HU.物曲E将骸O%确颇年出IIId画泌物箱后泡1、就达康公司的项目投资决策：(1)新项目的净现值：年折旧额=(1500-100)/5=280(万元)营运资本投资=8x500x125%=500(万元)第0年现金净流量=-Q500+500)=-2000(万元)第1-5年各年营业现金净流量：=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=8500(1-25

13、%)-(8360+80)(1-25)+28025%=850(万元)第5年回收现金流量=500+100=600(万元)净现值=850(PA.10,5)+600(PF.10,6)-20=8503.7908+6000.6209-2000=1594.72(万元)(2)设单价上涨10%：0时点差量现金净流量=-8500125Q10斤-50(万元)第15年差量营业现金净流量=850010!Q-25%)=300(万元)第5年回收差量营运资本投资=50(万元)差量净现值=-50+300(P/A,10,5)+50(PF,I(M5)=1118.28(万元)单价的敏感系数=净现值变动百分比/单价变动百分比=(111

14、8.28/1594.72)10%=7.01（3）假设销量变动率为q:O时点差量现金流量=-追加的差量营运资本投资=-850012.5%q=-500q第1-5年差量营业现金净流量=8（500-360）（1-25%）q=840q第5年回收差量营运资本投资=8x500x12.5%xq=500qNPV=-500q+840q（PA,1O,5）+500q（P/F.10.5）=2994.72q令4NPV=-基准的净现值2994.72q=-1594.72解得:q=-53.25B=Q（1+q）=800（1-53.25%）=37400（件）因此，净现值为0时的销量为37400（件2、就达康公司的原材料采购决策：（1）最优经济订货量及年最优订货次数：经济订货批量=（244102