2023年热泵行业专题报告word：海内外政策东风共起空气源热泵迎风再舞.docx

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1、目录1、热泵行业概况1.1 热泵定义及原理41.2 热泵分类及特点413热泵应用范围广61.4 热泵产业链简析72、空气源热泵蓬勃发展2.1 我国空气源热泵行业发展向好82.1.1 我国空气源热泵产业规模保持增长82.1.2 华北华东地区为重要引擎，供暖应用贡献主要增量102.2空气源热泵海外市场潜力可期122. 2.1欧洲是我国空气源热泵出口重要地区123. 2.2欧洲热泵年销量近十年实现翻番，空气源热泵占四成133、双碳背景下，热泵发展可期3.1 全球达成碳中和共识134. 2热泵助力全球碳中和144、各国政策加持，热泵海内外空间广阔4.1 我国政策持续推动热泵市场发展145. 2欧洲多国

2、出台政策推动热泵普及175、空气源热泵产业链公司6. 1空气源热泵整机供应商185.1.1 国内外热泵企业195.1.2 国内热泵整机企业对比225.2空气源热泵零部件企业245. 2.1阀件&换热器企业256. 2.2压缩机企业286、投资建议7、风险提示插图目录图1：热泵系统4图2：空气源热泵示意图5图3：空气源热泵供暖6图4：热泵应用范围广6图5：热泵产业链7图6：热泵产品全球产量（万台）8图7：我国热泵行业市场规模8图8：我国热泵行业分产品销售分布情况8图9：我国空气源热泵产业市场规模9图10：我国空气源热泵内外销情况9图11：我国空气源热泵（制热）销量10图12：我国空气源热泵内销额

3、（不含烘干）各区域市场占比10图：空气源热泵供暖应用占主导地位图14：2023年空气源热泵各应用领域分布情况11图15：我国空气源热泵采暖细分产品市场规模（亿元）12图16：2023年我国空气源热泵出口额T0P5的国家12图17：2023年空气源热泵出口目的地出口额分布情况12图18：欧洲市场热泵年销量近十年实现翻番13图19：2023年中国空气源热泵销售额占比19图20：国内热泵整机企业近年营收情况对比（单位：亿元）22图21：国内热泵整机企业近年归母净利润情况对比（单位：亿元）23图22：国内热泵整机企业销售毛利率情况24图23：国内热泵整机企业销售净利率情况24图24：热泵原材料结构成本

4、（以芬尼科技为例）24图25：国内截止阀销量情况25图26：2023年国内截止阀市场格局（按销量）25图27：国内四通阀销量情况26图28：2023年国内四通阀市场格局（按销量）26图29：国内电子膨胀阀销量情况26图30：2023年国内电子膨胀阀市场格局（按销量）26图31：三花营收vs盾安营收（亿元）27图32：三花归母净利润VS盾安归母净利润（亿元）27图33：三花毛利率VS盾安毛利率28图34：三花净利率VS盾安净利率28图35：2023年中国转子压缩机竞争格局29图36：海立股份营收及其变化（亿元）29图37：海立股份归母净利润及其变化（亿元）29图38：海立股份销售毛利率30图39

5、：海立股份销售净利率30表格目录表1：热泵分类及特点5表2：我国热泵产业相关政策15表3：欧洲各国热泵产业相关政策18表4：国际热泵品牌vs国内热泵品牌21表5：重点公司盈利预测及投资评级（截至2023/12/29）301、热泵行业概况1.1热泵定义及原理热泵的定义和组成。根据中国热泵产业发展报告(2023)，热泵是一种节能装置,在电能或热能等高位能的驱动下，将空气、水或土壤等低位热源的热能转移到高位热源,进而为住宅、商业和工农业供暖、供冷及提供热水等供热服务。热泵系统包括热泵机组、热分配系统、低位热源采集系统、高位能输配系统。其中，热泵机组主要是由压缩机、冷凝器、蒸发器、节流机构、辅助设备等

6、部件组成。图1：热泵系统热分配系饯(部汇)： 工业用外系垸， 农业用热系统 唐通空沟(如地板里射采E.风机启管系模等)资料来源：中国热泵产业发展报告(2023)、中国节能协会热泵专业委员会，东莞证券研究所热泵通过逆卡诺循环进行供热。热泵供热的基本原理是逆卡诺循环，用少量电能驱动热泵机组，通过热泵系统中的工作介质进行变相循环，把空气中的低品位热能吸收压缩升温后加以利用的一种高效集热并转移热量的节能技术。利用热泵装置，可以将热源中不可直接利用的热能转化为能够直接利用的热能。1.2 热泵分类及特点热泵种类较多，其中空气源热泵的普适性最强。根据低位热源种类区分，热泵可分为空气源热泵、土壤源热泵和水源热

7、泵等。上述三种热泵系统使用不同的热源，具有不同的优缺点。整体来看，空气源热泵虽然运行效率不及土壤源热泵和水源热泵，并存在冬季除霜的需求，但其在安装和使用操作方面具备明显优势，应用更为普遍。空气源热泵有效利用了空气热能这一可再生能源，节能效果显著，运行中可以做到零污染。表1：热泵分类及特点类别筒述主要特征空气源热泵以室外空气为热源，最具有普适性。(1) 低位热源最为普遍。空气在空间、时间、数量上限制较少，因此空气源热泵机组的安装和使用都较为简单和方便，应用最为普遍。(2) 室外侧换热器冬季易结霜，空气源热泵机组一般都具有必要的除霜系统或防霜措施。(3) 机组运行有一定噪声。土壤源热泵以地下常温土

8、壤或增温岩土为热源。(1) 相对于地表水和空气，土壤温度全年波动较小，热泵机组运行更加高效、稳定、可靠。(2) 热泵机组一般布置在室内，不存在除霜问题，有较好的隔音效果和降噪措施。(3) 土壤传热性能欠佳，通常需要较大的传热面积，导致埋管占地面积较大或埋深较深，需考虑埋管对未来土地开发的影响。(4) 设计时要进行热平衡计算，采用辅助冷却和加热的方法控制土壤长期温度波动在允许范围内。水源热泵以地表或地下水源为热源。(1) 水体温度相对稳定，波动范围小于空气，热泵机组运行稳定可靠，不存在冬季除霜问题。(2) 取水构筑物匏杂，较适用于中大规模工程。(3) 需要先了解当地水源情况，再确定用水方案。(4

9、) 若利用地下水，需结合当地地质情况考虑回灌方式。回灌困难是目前大多数工程遇到的问题。资料来源：中国热泵产业发展报告(2023)、中国节能协会热泵专业委员会，东莞证券研究所空气源热泵分类。根据冷却介质，空气源热泵可分为分体柜式热泵空调器、热泵型窗式空调器等空气/空气热泵，以及空气源热泵热水器、空气源热泵冷热水机组等空气/水热泵。根据机组容量大小，空气源热泵可分为户式小型机组、中型机组、大型机组等。按照机组组合形式，空气源热泵又可分为整体式机组和模块化机组。图2：空气源热泵示意图蒸发器图3：空气源热泵供暖sn*a*jM-0资料来源：中国空气能(空气源热泵供热)产业发展报告(2023)，东莞证券研

10、究所1.3 热泵应用范围广热泵系统的应用领域广泛。由于热泵具有节能、环保、高效等特点，己广泛应用于多个领域。在建筑领域，热泵可为建筑供暖、供冷、除湿和提供热水；在农业领域，热泵可用于干燥工艺，实现农业环境调控，改善农村经济结构；在工业生产方面，高温热泵系统可被应用于石油化工、纸浆加工、陶瓷工业、印刷业、纺织工业等大多数工业生产工艺中。此外，热泵海水淡化技术有也得到发展突破。全球范围来看，热泵目前更多运用于住宅和商业建筑的空调；由于气候环境不同，热泵空调系统形式亦具有一定的地域特征。.图4：热泵应用范围广t01用司Mi一7热标位)电、叵可琵IQ面尊上一入)资料来源：中国热泵产业发展报告(2023

11、)、中国节能协会热泵专业委员会，东莞证券研究所1.4 热泵产业链简析热泵产业链可分为上游零部件、中游热泵整机以及下游应用。（1）上游：热泵产业链上游是热泵零部件供应商，主要提供压缩机、阀件、换热器、控制器、水泵水箱等零部件。其中，压缩机：包括转子式热泵压缩机、旋涡式热泵压缩机和螺杆式热泵压缩机，前两者更多用于热泵热水，后者主要用于热泵采暖。根据中国节能协会热泵专业委员会，2023年转子式热泵压缩机规模占比约79%,代表企业有美芝、凌达、海立等C阀件：包括截止阀、四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀和球阀，前三者需求量大，在热泵阀件中合计占比超九成。从品牌出发，盾安、三花等国产阀件品牌产品齐全，丹佛斯

12、等海外阀件品牌更看重高附加值产品。换热甥：包括翅片换热器、微通道换热器、同轴套管换热器、壳管换热器和钎焊板式换热器。热泵产品外机需使用翅片换热器，因此其规模占比大;而空气源热泵产品内机可使用不同类型的换热器，不同产品特点各异。就翅片换热器来看，主要是整机自配套，外购需求相对较少，外供代表企业有盾安、常发、诺而达等。商用变频控制器：以企业自配套为主，2023年自配套占比接近九成；而专业变频控制器外供配套比例较低，主要厂家包括三花、儒竞、班科等。（2）中游：热泵产业链中游是热泵整机供应商，主要负责研发和生产空气源热泵、水源热泵、地源热泵及其他热源热泵产品。热泵整机供应商包括美的、海尔、格力等综合性

13、家电龙头企业，也包括万和、日出东方、申菱环境等自主品牌与代工业务齐抓的公司。（3）下游：热泵产业链下游应用广阔，覆盖建筑供暖、热水供应、汽车空调、工业用热、工艺烘干、农业温室等领域。图5：热泵产业链热泵希水应用占比篇达652%,I有生利：海立般份热杲茶应用占比钓为318%热泵供他户业Bt上加MyNtfn恪票的水应用占比达81579%热票菊3用d比为314%块干应用近年!1开较快.2023年d比达8a7%m1代表厂尚：Z.HWK.e.32%同汨套X!MI搅冷I2Z4%代衰nr沈氏.w.*s4感安.也林博尔一13.0%甯而这3空，今热泵用崎件m点企业：三花.安、VW.冈山.月外斯.不二工叫卡乐、3

14、、艾IK生穆1!MIII育不阍后点.发展&处各不相同4.9%启用金套控机号机企业自ES接近90%(2023*d)专业变翘丽外供约10%rr.ftx.a.爱知.空塔米特等中器整机煽合性东电企业：头的、海尔、格力H主品外Fi代工：万町电、日出东方、申熨环境等资料来源：中国热泵产业发展报告(2023)、中国节能协会热泵专业委员会、中商产业研究院，东莞证券研究所2、空气源热泵蓬勃发展2.1 我国空气源热泵行业发展向好2.1.1 我国空气源热泵产业规模保持增长我国是热泵生产大国。中国热泵行业起步晚于欧美发达国家和地区，进入二十一世纪后加速发展，从导入期转入成长期。随着国家工业快速发展、热泵技术研究不断创新，我国已建成较为完善的热泵产业链。引用热泵助力碳中和白皮书(2023)提及的中国节能协会、欧洲热泵协会、日本热泵与储热中心、产业在线的数据，2023年，中国热泵产品年产量超过200万台，占全球的比重接近六成。图6：热泵产品全球产量(万台)资料来源：热泵助力碳中和白皮书(2023)，东莞证券研究所我国热泵市场近年稳健发展，2023年再现复苏性增长。根据2023年中国热泵供暖产业发展年鉴，20172023年，我国热泵行业市场规模从203.2亿元增长至248.2亿元，期间CAGR为5.13%。2023年，在海外热泵市场快速发展、国内双碳目标背景、精装房配套率提升等因素的推动下，我国热泵行业市场规