项目投资决策评价指标的应用探讨.docx

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1、前言自从我国实行了改革开放政策之后，我国在经济上产生了非常大的进步，在这和上面不止顺利成为国际贸易组织(WTo)中的一员并进行经济全球化方面的竞争，在国内生产总值(GDP)上也表现出一种长久上升的趋势，而在这上面的一种关键性的推动力就是投资，在企业的可持续发展上会受到科学的投资决策所牵制。因此，企业既要抓住投资机会，又要对其进行科学严密的可行性研究决策。采取科学合理的投资决策措施，不只是能够让企业的投资风险得到有效的降低，还存在着很大的可能性让投资方面达到一种最大收益化。在企业层面最常使用的一种非常的投资行为就是项目投资，在它身上存在着影响时间长，存在着较大的风险，较差的变现能力，投资上产生较

2、大额度等方面的特点，只要有一点不注意就会让企业蒙受巨大损失，因此在实践中采取科学的项目投资决策方法是非常关键的，在企业进行长久健康的生存和发展上都存在着决定性的作用。1项目投资决策评价指标的概述1.1 项目投资的概念项目投资是指以指定项目作为投资对象的一种长远进行的投资行为，在这上面就是属于直接投资中所包括的内部投资，在这一方面上存在着规模较庞大、数额较多、较差的变现能力、周期长和风险大等方面的特点。所以除了采取合理严密的评价指标来在投入产出等方面内容作出多次的测算之外，没有其他的方法可以确保项目投资决策的可靠性，优化项目投资决策评价指标并构建完善的指标体系对企业进行正确的投资决策存在着极为关

3、键的意义。1.2 项目投资决策评价指标就现在的情况来看，大部分本科院校中的财务管理类专业在教材上都是人大版财务管理学(第6版)和考试教材中级财务管理(2013),在这上面就”项目投资决策指标”进行整理综合并作出研究分析可以发现。并在对两本教材上的内容进行综合之后，就能够将项目投资决策评价指标大概的划分成两种类型静态指标（非折现指标）和动态指标（折现指标）。在这上面所存在的决策规则及计算过程见表1U表1.1项目投资决策评价指标动态指标（折现指标）指标计算方法决策规则净现值（NPV）nNPVn=INCFt(1+i)t-CengNPV0,独立项目可行；多个方案中选择NPV值较大者净现值率（NPVR）

4、NPVR=NPV/初始投资额现值NPVRO,投资项目可行；互斥方案中选择NPVR值较大者获利指数（P1）PI=-InNCFn(1+i)nCPI21时，投资项目可行；多个互斥项目选择中采用PI指数大于1最多的项目内含报酬率（IRR）JV闫1nNCFt(1+i)t-C=OIRR2必要报酬率时，项目可行；互斥方案中选择IRR值较大者静态指标（非折现指标）投资回收期（静态）（PP）PP=原始投资额每年相等NCF+建设期，或根据每年末尚未回收额确定PP项目计算期2（或基准投资回收期），项目可行指标值越小越好平均报酬率（ARR）ARR=平均现金流量/CARR2基准投资收益率，项目可行指标值越大越好总投资收

5、益率（RODRoI二年均EBIT/CR0I2基准投资收益率，项目可行指标值越大越好注：NCF为净现金流量，C为初始投资，i为折现率，EBrr为息税前利润。按照国外专家所作出的调查分析上产生的资料能够发现，就在表11中所列出来的在使用两类指标上所产生的实际情况如下，在其所调查的25家美国大型公司中在20世纪50年代都未采取折现指标，而在这方面直到70年代，才逐渐有了一定的公司使用折现指标，而到80年代，已经有了90%的公司采取了折现现金流量指标。而在2001年，美国杜克大学教授所开展的另一项调查分析中得到的结果显示在美国总共差不多400家公司中还有75.9%的公司在作出投资决策的时候会采取NPV

6、指标，而还有76.4%的公司采取IRR指标，但是在这一基础上还有57.6%的公司还会结合NPV指标、PP指标、IRR指标来共同进行使用。而之所以在折现指标上会在这这么多方面作出使用，还在现代投资决策指标体系中占据如此重要的作用，主要是由于投资者在作出投资决策的时候需要作出考量的一个关键性因素就是“货币时间价值”。而在折现指标与折现指标之间所存在的评价结论上出现了一定的偏差或矛盾时，因为考虑了时间价值，所以大部分的投资者主要也会遵循折现指标的评价结论。1.3 项目投资决策的特点(1)在投资上存在较大金额。在汽车行业上所存在的特点就是资本密集型行业，在这上面就需要达到资本高度密集，在这上面也就会产

7、生较高的成本费用。在通常情况下，在进行汽车项目投资上所产生的相应资金一般少数都会达到千万，多的可上亿，甚至十亿百亿，而在这上面主要的决策方就是汽车行业自身所存在的特点。所以在投资一个汽车项目之前，都应该对其作出多次地研究分析以及反复的考量。(2)存在着比较长的投资回收期。在对一个项目进行开发的时候从一开始的研究其可行性再到完成整个项目，存在着大量复杂的环节，并且这些环节不仅是不能少了任何一步，并且还会进行较长时间，而因为这些方面所产生的投资回收周期也会较长，在通常情况下都会经过几年时间及以上。并且在投资者身上所需要面临的资金压力和市场风险会随着周期的变长而逐渐增大，所以因此这整个项目中的最关键

8、性的环节就是在投资中所进行的前期工作，这些都需要在最大程度上降低产生风险的可能性。(3)没有较好的流动性。就汽车方面来说其表示的是一项固定资产，大家都知道其并不具备较强的变现能力，不能像其他投资工具一样随时随地的作出出售和变现，这种类型的项目就要花费大量的时间进行销售才可以将资金得到回收。若是急切的需要资金来进行周转，那么这个时候就应该要将其价格降低来进行出售，而这样就会导致投资者承担更为惨重的损失。(4)有着较大的投资风险。因为在汽车产业项目上会产生较大的投资金额和相对较长的周转时间，并且在项目的持续进行之后，也就会伴随着大量从未见过的风险因素的增加。若是产生了投资失误的现象，就会导致汽车企

9、业遭遇到资金不能进行正常周转的难题，甚至会产生不能顺利进行日常经营的困境，那么在这种情况下就会对于企业的生存和发展造成很大程度上的影响。所以在进行汽车投资的时候，需要对危机意识方面做出相应强化，而就投资者来说应该在风险已经确定的基础上，来尽最大努力去提高收益，或者是在收益已经确定的基础上，尽最大努力将风险降低。（5）在投资上存在较高的收益。所有的投资都代表着收益和风险都存在的经济活动。按照相关的投资风险报酬原则，在其他条件没有产生相应变化的时候,在投资项目上也就会产生更大的风险，也就会产生更高的收益，但是也必须在风险可控的范围内进行投资，不然会涉及企业的生存问题。1.4 项目投资决策内涵根据相

10、关的定义能够发现，在进行决策方面的内容就是表示主体在进行相关行动之前来判断和选择行动的目标、实施方法等方面的项目。而在决策理论上就大致能够划分成两个方面的内容：首先是归属于科学化决策方法范畴的传统规范性决策理论，主要的理论基础就是系统工程学、运筹学、决策方法学和经济分析理论，在这上面主要就是就相关问题来作出科学合理的分析和研究的决策方法；而就这上面的后者就是在科学化的决策行为范围之中的现代描述性决策理论，而就这上面所存在的主要理论基础就是认识论、组织论、社会学、心理学等。就这方面的内容来说H-Simon所首先提出的现代决策理论是上述理论的起点，而在这上面所存在的主要研究领域就是在个人、组织和群

11、体方面所产生的决策行为，而在这上面所存在的目的一方面是对决策的内在机制进行相应的揭示，而在另一方面就是要制定相应的改进的措施与渠道。而在投资决策上所表现出来的概念就能够通过下面几点来体现出来：就第一个方面而言，在这方面是对主观能动性方面的一种反映，并且其还是产生在投资实践活动之前；而在第二个方面，在投资决策方面而言就是为了达到投资目标而在相关的投资方案上作出规划、评估直至进行最终决策的一系列活动；在最后一个方面，投资决策所体现的是一种按照相关程序来作出健全的动态过程，需要多次评估得出结果。1.5 投资决策的原则在对于汽车项目投资或者其他方面的项目进行决策的时候，都应该按照相应的原则来进行判断，

12、而不遵循相关原则而做出的决策较轻的话就会产生一定的失误，严重的话甚至会使得得出失败的决策。而在汽车类项目的投资决策主要应该根据下面几点原则来进行：（1）安全性原则。无论什么投资，在投资决策以前首要考虑的都是投资的安全性，而全部的投资决策都需要遵循的一个相同的原则就是安全性原则，由于在投资上所产生的关键性目的就是要产生一定的盈利，来进一步的得到大量的利润，若是都不能收回最开始产生的投资成本，那么就会白白浪费了自己的付出。但是在安全性原则上主要就是在项目的风险性上来制定的，在通常情况下那些存在太大风险的项目就不会有投资者想要对其作出投资。但是在汽车市场层面而言是一个存在较大风险的市场，那么就这方面

13、的内容而言就需要汽车企业在对相关汽车项目作出选择的时候，一定要慎重的反复考虑，事前进行更加精确的风险评估，对可能发生的风险采取一定的预防措施，将其控制在可接受的范围之内，将风险降低至最小。（2）经济效益为最终目的。在遵循相关安全性原则的基础上，在企业层面期望得到最大程度的经济利润，在这上面代表了全部项目投资活动的一种切入点和基础，并且这还代表着最终的意义。而就汽车市场层面而言其是一个存在着非常大竞争的市场，汽车企业在进行项目投资的时候，只有把能够获取盈利的项目确定为开发项目，才能适应市场的需要，获得生存发展的权利。（3）科学与民主原则。科学就是表示在作出项目投资相关的决策时一定要按照相关的客观

14、科学规律和流程来作出相应决策。而民主则是代表在作出决策的整个过程上，征求在所有方面的意见，并且考虑到管理、运营及技术方面相关专家的建议，来作出综合性的民主决策。（4）系统性原则。在对汽车项目投资作出相应决策的时候，一定要整合所有投资信息如技术信息、外部宏观政策信息、市场需求信息、内部生产信息、供给信息和自然资源信息等，而在这种情况下，需要在整体上回答在汽车投资方面相关的技术、运营、资金等问题。（5）时间性原则。因为汽车项目在进行投资的时候，需要筹集非常庞大的资金数额，而在资金周转上时间因素会产生很严重的影响。所以汽车企业在对汽车项目投资作出相应决策的时候，一定要在时间概念的意识上作出一定的强化

15、，也就是指项目在开发上所产生的成本。（6）责任制度。在投资相关汽车项目的时候，所有的环节都非常的关键，所以在决策者层面上来说应该进行合理分配职责，将责任落实到个人，实施权、责、人相一致原则，确保各阶段有负责人对其行为负责，避免和减少投资失误情况。（7）选择性原则。汽车投资项目作出相应决策的时候一定要确保能够同时开展多个汽车项目，在这一基础上所有的项目上都需要提前准备多种方案，只有采取这种措施才可以确保企业决策时能进行对比，进而选择最优方案，即使最优方案出现维漏也可以有第二方案的实施，做到万无一失。2东风汽车集团股份有限公司项目投资决策评价指标分析2.1 东风汽车集团股份有限公司简介东风汽车集团

16、股份有限公司的母公司是东风汽车公司，而其在之前就是第二汽车制造厂，其在1969年9月正式成立。而在2000年，东风汽车公司采取了债务重组的方式，联合华融、信达、东方、长城这四家资产管理公司同国家开发银行共同组建。2004年，重新购回除了东风汽车公司以外的全部股东所持有股权之后将其重新改变成股份有限公司。而直到2012年12月31日，东风汽车集团股份有限公司存在着主要16家附属公司、来一起对于实体及其他存在直接股本权益公司作出相应控制，以此来形成了东风汽车集团。而在东风汽车集团方面所存在的主要工作就是在乘用车、商用车以及汽车发动机、零部件方面的生产和销售业务和有关于汽车方面的其他业务。在2013年1月26日与相关方签订了相关协议，将东风汽车有限公司商用车等