疫苗进展明显关注航空机场.docx

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1、内容目录1 、月度投资策略42 、市场行情回顾3、交通运输行业高频数据跟踪73.1 机场板块高频数据73.2 航空板块高频数据83.3 港口板块高频数据103.4 航运板块高频数据113.5 铁路板块高频数据133.6 公路板块高频数据143.7 物流板块高频数据15.16184、行业重点新闻及政策.5、重点公司公告及简评.6 、风险提不20图表目录图1：图2：图3：图4：图5：图6：图7：图8：图9：567 8近三年，交通运输板块市场行情走势交通运输涨跌幅情况交通运输子板块涨跌幅比较交通运输行业与全部A股历年估值水平交通运输行业对全部A股的溢价率交通运输子板块的估值水平交通运输行业涨幅前十标

2、的交通运输行业跌幅前十标的北京首都机场的航班数及客流量图10：上海机场的飞机起降架次及旅客吞吐量8图11：深圳机场的飞机起降架次及旅客吞吐量8图12：白云机场的飞机起降架次及旅客吞吐量8图13：近十年，民航旅客周转量及增速9图14：近十年，民航货邮周转量及增速9图15：近十年，民航航班正常率9图16：近十年，民航正班客座率10图17：近十年，民航正班载运率10图18：近三年，布伦特原油期货结算价10图19：近三年，美元兑人民币即期汇率1()图20：近十年，全国主要港口货物吞吐量11图21：近十年，全国主要港口集装箱吞吐量11图22：近五年，波罗的海干散货指数(BDI)走势 11图23：近五年，

3、巴拿马型运费指数(BPI)走势 11图24：近五年，好望角型运费指数(BCI)走势12图25：近五年，超级大灵便型运费指数(BSI)走势12图26：近五年，原油运输指数(BDTI)及成品油运输指数(BCTI)走势12图27：近五年，中国进口油轮运价(CTFI)综合指数走势12图28：近五年，中国出口集装箱运价(CCFI)综合指数13图29：近五年，上海出口集装箱SCFI (美东航线、美西航线)13图30：近五年，上海出口集装箱SCFI (欧洲航线、地中海航线)13图31：近五年，铁路货运量走势14图32：近五年，大秦铁路货运量走势14图 34：近./1. *I * , 铁路旅客周转走势14图3

4、3：近五年，铁路货物周转量走势14图35：近五年，公路货运量走势15图36：近五年，公路货物周转量走势15图37：近五年，公路客运量走势15图38：近五年，公路旅客周转量走势15图39：近五年，规模以上快递业务量16图40：近五年，规模以上快递业务收入16图41：近五年，规模以上快递单件均价16图42：近五年，快递服务品牌集中度指数CR816表1：交通运输行也指数涨跌情况1、月度投资策略新冠疫情严重冲击了国内外航空出行需求，航空公司在今年前三季度业绩出现亏损。三季报显示，中国国航、东方航空、南方航空2020年前三季度的归母净利润分别为-101.12亿元、-91.05亿元、-74.63亿元。但当

5、前航空股估值己处于历史低位。随着国内新冠疫情逐渐消退，航空旅客增速将有望逐步恢复。2020年三季报业绩出台后，市场对机场、航空公司的悲观业绩预期已经兑现。参照2003年非典疫情、2008年经济危机走势，我们认为航空、机场的股价有望领先于航空旅客量及“航空、机场的业绩”进行反弹。2020年11月9日晚间，辉瑞发布新冠疫苗三期临床试验中期数据，宣布其疫苗预防新冠肺炎的有效性超过90%。预计未来疫苗出台将遏制新冠疫情全球蔓延势头，当下时点，稳健角度宜布局机场板块，进攻角度宜布局航空板块。2020年12月，建议从以下三条主线布局交通运输板块：1）国内疫情消退背景下，悲观预期修复，估值较低且受益行业基本

6、面改善的航空板块：春秋航空、吉祥航空、中国国航；2 ）行业基本面长期向好,受益免税政策落地的机场板块：上海机场、白云机场；3）油运运力偏紧，受益新一轮油运景气周期的油运标的：中远海能、招商轮船。交通运输板块，维持同步大市”评级。2020年11月，交通运输板块跑赢大盘，航空机场航运板块大幅上涨，物流板块表现低迷：2020年11月，交通运输（申万）指数上涨7.47%,万得全A指数上涨3.98%,交通运输（申万）指数跑赢万得全A指数3.49个百分点。其中，港口 11（申万）指数上涨9.1%,公交11（申万）指数上涨。45%,航空运输11（申万）指数上涨11.33%,机场H（申万）指数上涨18%,高速

7、公路ii（申万）指数上涨6%,航运n（申万）指数上涨21.19%,铁路运输n（申万）指数上涨5.21%,物流H （申万）指数下跌0.08%。2020年U月，由于辉瑞发布新冠疫苗三期临床试验中期数据，宣布其疫苗预防新冠肺炎的有效性超过90%，前期受疫情压制的航空和机场板块都出现明显上涨。同时集运价格持续走高带动海运股持续暴涨。图1:近三年交通运输板块市场行情走势资料来源：资讯，图2 ：交通运输涨跌幅情况图3 ：交通运输子板块涨跌幅比较表1:交通运输行业指数涨跌情况证券代码证券简称近三年涨跌幅近半年涨跌幅近三月涨跌幅2020年11月涨跌幅801170.SI交通运输（申万）-16.21%14.66%

8、-1.83%7.47%000001.SH上证综指2.25%18.91%-0.35%5.19%399006.SZ创业板指48.67%26.13%-4.57%-0.90%39900 LSZ深证成指24.91%27.21%-1.31%3.28%881001.WI万得全A15.96%23.49%-1.48%3.98%资料来源：M资讯,资料来源：资讯,资料来源：资讯,估值方面，截至2020年11月30日，交通运输（申万）指数市盈率为24.67倍，万得全A指数的市盈率为22.73倍，交通运输（申万）指数相较万得全A指数的市盈率溢价为8.53%。万得全A（除金融、石油石化）指数的市盈率为37.47倍，交通运

9、输（申万）指数相较万得全A（除金融、石油石化）指数的市盈率溢价为34.15%。整体而言交运板块相较大盘（除金融、石油石化）估值，处于价值洼地。图4 ：交通运输行业与全部A股历年估值水平图5 ：交通运输行业对全部A股的溢价率资料来源：W加d资讯，资料来源：资讯，交通运输子板块方面，截至2020年11月30日，港口 II（申万）、机场11（申万）、公交ii（申万）、航运n（申万）、物流n（申万）、高速公路ii（申万）、航空运输n（申万）、铁路运输 11（申万）市盈率（TTM）分别为 16.64 倍、333.95 倍、37.83 倍、12.71 倍、21.9 倍、18.31倍、399.53 倍、15

10、.42 倍，市净率（LF）分别为 1.11 倍、3.53 倍、1.49 倍、1.66 倍、2.19倍、0.93倍、1.36倍、0.96倍，交通运输行业中：1）高速公路及铁路板块的成长性欠佳，估值较低，且业绩较为稳定，可作为防御板块加以配置；2）机场及航空板块同时具备成长性及周期性特征，核心机场及主力航司的竞争优势持续强化，行业长期向好，且beta值较高可作为牛市配置品种；3）港口及航运板块则更多体现周期性（航运板块周期性更为明显），与国内经济冷热、进出口增速、全球经济形势”等关系密切，需密切把控行业周期性；4 ）物流板块中，快递企业整体增速较快，行业格局持续好转；供应链企业则受益于国内企业供应

11、链外包的市场趋势，长期成长空间较大。图6 ：交通运输子板块的估值水平资料来源：W加d资讯，2020年11月，交通运输板块涨幅居前标的分别为：澳洋顺昌（56.62%）、中远海控（51.68%）、中远海发（42.11%）、龙洲股份（41.55%）、中远海特（35.4%）。涨幅居前标的以外贸出口相关的物流股和海运股为主。2020年11月，交通运输板块跌幅居前标的分别为：*ST安通（-13.98%）、长久物流（13.83%）、宜昌交运J13.81%）、韵达股份（-10.93%）、海汽集团（-10.7%）。跌幅居前标的以绩差股以及前期短期涨幅巨大的免税概念股”为主。图7:交通运输行业涨幅前十标的图8 ：

12、交通运输行业跌幅前十标的资料来源：W加4资讯，资料来源：W泳/资讯,3、交通运输行业高频数据跟踪3.1 机场板块高频数据2020年10月,北京首都机场航班数为32128次（同比-36%）,客流量为443.41万人（同比-48.7%）。2020年10月,上海机场航班数为35647次（同比-17.31%）,客流量为390.07 万人（同比-37.92%）。图9:北京首都机场的航班数及客流量图10 :上海机场的飞机起降架次及旅客吞吐量资料来源：I%，以资讯（当月值），资料来源：卬加/资讯（当月值），2020年10月，深圳机场航班数为32200次（同比+1.9%）,客流量为424.6万人（同比-7.9

13、1%）。2020年10月,白云机场航班数为38920次（同比-7.34%）,客流量为494.64万人（同比-22.07%）。图11 :深圳机场的飞机起降架次及旅客吞吐量图12 ：白云机场的飞机起降架次及旅客吞吐量资料来源：W加资讯（当月值），资料来源：W泳/资讯（当月值），3.2 航空板块高频数据2020年10月，民航旅客周转量为733.16亿人公里（同比26.5%）。2020年10月,民航货邮周转量为21.49亿吨公里（同比-8.4%）。资料来源：W加d资讯（当月值），资料来源：W泳/资讯（当月值），2020年9月，民航航班正常率为81.06% （同比-5.21pct）0 2020年9月，民

14、航正班客座率为79.4% （同比2.8pct）。2020年9月，民航正班载运率为71.6% （同比-0.7pct）。图15 ：近十年,民航航班正常率资料来源：资讯（当月值），图16 ：近十年,民航正班客座率图17 ：近十年,民航正班载运率资料来源：M欣/资讯（当月值），资料来源：资讯（当月值），2020年11月30日，布伦特原油期货结算价为47.59美元/桶（同比上日-1.22%）。2020年11月30日，美元兑人民币即期汇率为6.58 （同比上日+0.01%）。图18 :近三年，布伦特原油期货结算价图19 :近三年，美元兑人民币即期汇率资料来源：的，/资讯,资料来源：卬加，资讯,3.3 港口板块高频数据2020年10月，全国主要港口货物吞吐量为13.28亿吨（同比+10.09%）。2020年10月，全国主耍港口集装箱吞吐量为2463万标准箱（同比+10.9%）。图20 :近十年,全国主要港口货物吞吐量图21 ：