期权隐含波动率CP比明显上升.docx

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1、目录索引一、期权市场量能信息5（一）期权成交量统计 5（二）期权持仓量统计 8（三）价格走势11二、波动率12（一）50ETF期权波动率 12（二）华泰柏瑞沪深300ETF期权波动率 15（三）嘉实沪深300ETF期权波动率 17（四）沪深300指数期权波动率19三、后市策略关注22（一）备兑开仓策略：稳定市场环境下适用的收益增强策略24（二）牛市价差策略：“慢牛”行情下适用的期权策略 24四、风险提不25图表索引图1： 50ETF期权每日成交量统计（单位：张）6图2：华泰柏瑞沪深300ETF期权每日成交量统计（单位：张）6图3：嘉实沪深300ETF期权每日成交量统计（单位：张）7图4：沪深3

2、00指数期权每日成交量统计（单位：张）7图5： 50ETF期权合约隐含波动率走势12图6： 50ETF期权合约隐含波动率C/P比变化13图7： 50ETF期权当月合约隐含波动率微笑13图8： 50ETF期权次月合约隐含波动率微笑14图9： 50ETF期权平价期权的期限结构图14图10：华泰柏瑞沪深300ETF期权合约隐含波动率走势15图11 ：华泰柏瑞沪深300ETF期权合约隐含波动率C/P比变化15图12：华泰柏瑞沪深300ETF期权当月合约隐含波动率微笑16图13：华泰柏瑞沪深300ETF期权次月合约隐含波动率微笑16图14：华泰柏瑞沪深300ETF期权平价期权的期限结构图17图15：嘉实

3、沪深300ETF期权合约隐含波动率走势 17图16：嘉实沪深300ETF期权合约隐含波动率C/P比变化18图17：嘉实沪深300ETF期权当月合约隐含波动率微笑18图18：嘉实沪深300ETF期权次月合约隐含波动率微笑19图19：嘉实沪深300ETF期权平价期权的期限结构图19图20：沪深300指数期权合约隐含波动率走势20图21：沪深300指数期权合约隐含波动率C/P比变化20图22：沪深300指数期权当月合约隐含波动率微笑 21图23：沪深300指数期权次月合约隐含波动率微笑 21300指数期权喟傥期极的期限结构图22图25：权益市场风险溢价走势23图26：交易活跃度走势（左轴：换手率，单

4、位） 23图27：上证指数长期趋势通道24表1:期权合约成交量汇总（2020年11月）5表2：期权合约成交额汇总（2020年11月）5表3： ETF期权最近一月成交量分布8表4：沪深300指数期权最近一月成交量分布 8表5：期权合约持仓量汇总（截至2020年11月底）89表7：沪深300指数期权最近一月成交量分布 9表8：上证50ETF期权合约持仓量排行9表9：华泰柏瑞沪深300ETF期权合约持仓量排行10表10：嘉实沪深300ETF期权合约持仓量排行 10表11：沪深300指数期权合约持仓量排行10表12：上证50ETF期权合约涨幅排行 11表13：华泰柏瑞沪深300ETF期权合约涨幅排行1

5、1表14：嘉实沪深300ETF期权合约涨幅排行 11表15：沪深300指数期权合约涨幅排行12表16：择时结论22-、期权市场量能信息本报告中，“上月”指2020年11月1日一2020年11月30日。（-）期权成交量统计上月华夏上证50ETF期权成交量为2450.29万张，成交额161.66亿元；华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量为2305.37万张，成交额223.77亿元；嘉实沪深300ETF期权成交量为416.19万张，成交额39.41亿元；沪深300指数期权成交量为113.81万张,成交额102.32亿元。与10月份相比，四种期权合约的成交量和成交额有所下降。华夏上证50ETF期权成交量

6、C/P比为1.43,两个300ETF期权的成交量C/P比为1.32和1.41,沪深300指数期权的成交量C/P比为1.47,与10月份相比略有上升。表1 ：期权合约成交量汇总（2020年11月）期权标的代码510300.SH159919.SZ000300.SH510050.SH期权标的名称华泰柏瑞沪深300ETF嘉实沪深300ETF沪深300指数华夏上证50ETF认购期权成交量（万张）2305.37416.19113.812450.29认沽期权成交量（万张）1752.18295.0577.301714.93总成交量（万张）711.24191.114165.23成交量C/P比1.321.411.

7、471.43数据来源：Wind,表2 :期权合约成交额汇总（2020年11月）期权标的代码000300.SH510050.SH期权标的名称华泰柏瑞沪深300ETF嘉实沪深300ETF沪深300指数华夏上证50ETF认购期权成交额（亿元）223.7739.41102.32161.66认沽期权成交额（亿元）125.3147.4394.61总成交额（亿元）349.0866.14149.74256.27成交额C/P比1.791.472.161.71数据来源：Wind,从成交量C/P比走势来看，50ETF期权、沪深300ETF期权和300指数期权的成交量C/P比在11月有所上升。截至11月月底，华夏上证

8、50ETF期权的成交量C/P比为1.70,华泰柏瑞沪深300ETF期权的成交量C/P比为1.58,嘉实沪深300ETF期权和沪深300指数期权的成交量C/P比分别为1.70和1.79,与10月底相比，期权成交量C/P图1 : 50ETF期权每日成交量统计（单交：张）call成交量 put成交量成交量C/P比（右）CC、 Icoue&LL/oeoe四二deoCM9。二 LdeoeLLdeoe&W0CM6L、二Beoe8L、leoeZL、二、。Coe9 二二忌oeCOL、二deoCMeueoe二二二oeoe。二二、oeoe6。、二Beoe9。、二、。Coeg。、二、。eoCM寸。二 LBeoOJc

9、o。、二、。Coee。、二、。Coe数据来源：Wind资讯、图2 :华泰柏瑞沪深300ETF期权每日成交量统计（单位：张）call成交量 put成交量成交量C/P比（右）uc*/ b L/UGUC&LL、oeoe9。二 Loeoe宣三 oeoCM寸。二 LoeoOJmodoe/LL/oeoe6L、LL、oeoe8L二 Loeoe二、三oeoCM9L/三oeoeCOL = LdeoeQL二 coeoe二、三 oeoeOL/woeoe6。/二、oeoe9。二 Loeoego二 Loeoe寸。/二oeoeco。/二/oeoeOJO = L/oeoe数据来源：Wind资讯、图3 :嘉实沪深300ETF

10、期权每日成交量统计（单位：张）35000030000025000020000015000010000050000cc/ :/coue&二、。7。79CM二二oeoeale。wlvoeoeELdeoOJoen L/oeoe6L、二deoCM8 工二、。CoeznLIVH9L、二、oeoOJcoLleoeel =/OCMOCM二二二oeoCM。工二、。Coe6。二 Ldeoe9。二 moag。、二、。Coe寸。二二 oeoCMco。二 LdeoeCM。、二、。eoe数据来源：Wind资讯、指数期权每日成交量统计（单位：张）cc/ :/u*ce& 二/oeoe9。二二oeoCMawoe寸。二 L/o

11、eoeKoeoe0 nz6L、三。eoe8L、二deoezl= L/oeoCM9L、三。eoCMCOL、二昌eeLUCM二二二 oeoe。二二、oeoe6。、二/oeoe9。、二deoeg。、三。eoe寸。、三oeoeco。二 L/oeoOJe。、二昌OJ数据来源：Wind资讯、从成交量的分布来看，在4个期权品种上，成交主要集中在当月和次月合约上。著超过1。表3 : ETF期权最近一月成交量分布期权品种合约月份11月12月次年1月次年3月次年6月认购期权（张）141489078865144336165836225316494华夏上证50ETF期权认沽期权（张）10005566573424723

12、8167850013321356合计（张）24154473145993915743321686238637850成交量C/P比1.411.551.410.980.98认购期权（张）146165217104001243772792726296636华泰柏瑞沪深300ETF认沽期权（张）110932005362241183968668277214128期权合计（张）25709721124662424277401461003510764成交量C/P比1.321.321.331.191.39认购期权（张）27963011198416279528030558912嘉实沪深300ETF期认沽期权（张）20

13、00685798328241907268554603权合计（张）4796986199674452142152990113515成交量C/P比1.401.501.161.101.08数据来源：Wind资讯、表4 :沪深300指数期权最近一月成交量分布期权品种合约月份月12月次年1月次年2月次年3月次年6月次年9月认购期权（张）4901843785725412021672444389沪深300指数期认沽期权（张）3913133130373299422731978286694945权合计（张）96700380322170851481439998159139334成交量C/P比1.471.571.151.121.020.840.89Mnd资撤据襁券发展研究中心（二）期权持仓量统计月底，华夏上证5睡爵I期版、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权和沪深300指数期权四个期权品种的持仓量依次为25