政策推动制造业高质量发展RCEP签订迎来重大机遇.docx
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1、一、机械行业总体运行触底反弹,景气度分化3(一)机械行业是制造业的基础性行业3(二)制造业基本面继续改善,高端制造已率先复苏31 .固定资产投资降幅继续收窄 32 .基建投资增速回升明显,看好四季度继续发力43 .竣工周期与销售向好拉动地产投资转正,调控预期加强54 . PMI连续八个月处于荣枯线以上,预计制造业复苏将提速5(三)政策推动制造业高质量发展,RCEP签订迎来重大机遇 6(四)专业设备的复苏相对更为强势81 .工业与制造业受疫情的影响逐渐恢复82 .专用设备盈利改善继续改善,行业业绩有望进一步提升 93 .海外出口对工程机械、轨交装备、工业机器人等装备影响相对较小10(五)细分子行
2、业景气度分化 10二、智能制造是未来制高点,高端装备将成重点方向12(一)机械设备横跨产业生命周期各阶段,新兴行业成长空间大121 .机械行业子行业众多,不同子行业差别较大122 .长期来看,机器人、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大 12(二)智能制造是发展趋势,我国处于全球第二阵营 131 .智能制造成为各国制造业竞争的制高点132 .美国、日本、德国智能制造水平领先全球,中国处于全球第二梯队 133 .过去几年,中国智能制造转型取得较大进展144 .中国智能制造市场巨大,但国内产业核心环节仍存短板 15(三)机械行业议价能力总体不强,细分行业竞争结构各有差异16三、行业面临的问题
3、及建议 17(-)现存问题171 .核心技术缺失,国内高端装备制造市场被外国巨头占据 172 .科技创新成果转化不畅173 .市场集中度偏低,缺少有国际影响力的领军企业和知名品牌174 .机械制造企业发展环境有待改善18(二)建议及对策 181 .提升以企业为主体的创新能力182 .健全科技成果转化机制,推进“产学研”协同创新183 .促进行业整合,培育领军企业184 .降低企业经营压力,加快培养高技能人才19四、机械设备行业在资本市场中的发展情况19(-)上市公司数量占A股近10%,营收总和占机械行业15%19(二)机械设备板块估值处于历史中等位置,各板块分化20(三)国际估值比较:美股估值
4、继续回升21(四)年初以来机械板块跑赢沪深300,农用机械与专用设备表现优异23五、投资建议:坚定看好国内大循环下的国产智能制造的发展25六、风险提示28-、机械行业总体运行触底反弹,景气度分化(-)机械行业是制造业的基础性行业在国民经济体系中,机械设备行业位居产业链中游,产品种类繁多,应用广泛,在制造业各环节中具有不可代替的地位。机械设备行业上游为钢铁、有色等原材料行业,下游为汽车、新能源、房地产、能源、环保、纺织、农业生产、交通运输等行业提供机械设备。机械设备行业包括专用设备制造业、通用设备制造业、运输设备制造业、仪器仪表制造业等。其中,专用设备包括工程机械、重型机械、冶金矿采化工设备、楼
5、宇设备、环保设备、印刷包装机械、纺织服装设备和农用机械等;通用设备包括机械基础件、机床工具、制冷空调设备、磨具磨料和内燃机等,运输设备包括轨交设备、海工船舶设备等。图1:机械设备行业包括通用设备、专用设备、仪器仪表及运输设备等机床设备运输设备仪器仪表机械设备资料来源:整理我国机械工业规模已居全球第一,但存在大而不强、自主创新能力薄弱、核心技术与关键零部件对外依存度高、服务型制造发展滞后等问题。(二)制造业基本面继续改善,高端制造已率先复苏1 .固定资产投资降幅继续收窄机械类公司的产品多为资本品,主要为下游扩产所用,所以与下游行也景气度和需求直接相关。经济增长下行压力较大的背景下,下游资本开支减
6、少。整体上看,2015年以来固定资产投资同比增速呈现下滑的态势。2020年1-10月,固定资产投资增速同比上涨1.8%,增幅环比扩大1%,依然是受益于地产与基建投资的双重影响。图2 :固定资产投资完成额累计同比情况2 .基建投资增速回升明显,看好四季度继续发力202()年1-1()月份,基础设施投资同比上升3.()1%,自7月首次转正后持续为正。2020年5月,政府工作报告中首次提出了 “两新一重”建设,即加强新型基础设施建设,加强新型城镇化建设,加强交通、水利等重大工程建设。为确保项目资金,报告提出今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元,比去年增加1.6万亿元。据财政部披露,1-10月财政
7、部已经发行累计专项债3.98万亿元,创同期历史新高。2020年7月,习总书记在企业家座谈会上再次强调,逐步形成以国内大循环为主体、国内、国际双循环相互促进的新发展格局。同月,中央政治局会议继续强调下半年要加快新型基础设施建设,深入推进重大区域发展战略,加快国家重大战略项目实施步伐。要以新型城镇化带动投资和消费需求,推动城市群、都市圈一体化发展体制机制创新。尽管随着疫情的逐步缓解,经济逐步复苏,市场对于基建投资逆周期的预期有所弱化,但从前瞻性指标来看,1()月重卡、挖机销量分别达12.9万辆、2.53万台,同比分别增长41%、48%,仍然保持强劲增势,在重大项目加速建设的背景下,我们预计未来基建
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