SNEC展会明确N型趋势硅料涨幅收窄利好下游复苏.docx

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1、一 观展汇报：N型技术导入趋势明确，BIPV产品种类繁多4（一）N型技术导入趋势明确4（二）逆变器和储能结合的趋势来临6（三）BIPV产品花样繁多8二、产业链近况跟踪：产业链价格博弈接近尾声，硅料价格或企稳调整11（一）产业链价格11（二）全年光伏装机规模预期 11三、投资建议13四、风险提示14图表目录图表1隆基就新品Hi-MO N组件产品进行详细解读 4图表2天合光能发布至尊系列组件采用210mm大尺寸电池片 5图表3主要参展企业组件产品汇总5图表4阳光电源“1+X”模块化逆变器满足光储交直流耦合需求 6图表5 “1+X”模块化逆变器实现1.1MW-8.8MW子阵灵活配置 7图表6固德威三

2、相交流耦合逆变器专为工商业项目升级储能系统而制 7图表7锦浪科技新品Flexi-ONE光储一体机 8图表8隆顶产品8图表9隆锦产品8图表10腾晖光伏光伏幕墙组件 9图表11腾晖光伏晖昊系列产品9图表12嘉盛光电一体化发光幕墙9图表13嘉盛光电光伏屋顶瓦和彩色光伏建材图表14晶科能源B1PV彩钢瓦图表15晶科能源BIPV金属色幕墙10图表16天合光能BIPV产品10图表17 2021年1月-6月产业链价格变化趋势11-、观展汇报：N型技术导入趋势明确，BIPV产品种类繁多2021年第十五届国际太阳能光伏与智慧能源大会暨展览会(简称“SNEC 2021光伏大会”)于6月3日-6月5日在上海举行，展

3、会为期3天，期间共有3(X)0多家光伏行业企业参与，来自能源、光伏行业的专家、学者、企业代表及政府部门齐聚一堂，现场反响热烈，参会者积极度高。此次展会主要目的是新技术的展示和新产品的发布，展会全程共有3大看点：N型技术导入的趋势明确、逆变器厂商更加注重与储能的结合、BIPV新产品品类繁多。(-)N型技术导入趋势明确此次展会期间，多家组件厂商都展出了基于N型路线的组件，如隆基新推出的基于TOPCon技术路线的组件，以及天合推出的基于HJT技术路线的组件，更有厂商两种类型都推出。在展会期间，我们观察到此次出展的两种技术路线的组件最高转换效率基本接近，TOPCon组件最高转换效率为22.86%,来自

4、于晶科能源，HJT组件最高转换效率为22.87%,来自于天合光能。另外，钧石的HJT+1BC技术的组件转换效率更是达到23.3%。组件转换效率的提升有利于降低电站的BOS成本，经测算，组件转换效率提升0.1个百分点，对应电站BOS成本下降约0.01元。对于技术路线的判断，我们认为：第一、今明两年仍以PERC电池路线为主导，但是N型技术路线将在今年下半年开始逐渐导入产业链,其中TOPCon技术导入会更快一些，主要原因是TOPCon和现有PERC产线融合度更高，只需新添少部分工序即可，且现有350GW的PERC电池产线大多是2019、2020年投产的，因此在现阶段导入TOPCon技术会比HJT更具

5、性价比。经调研，PERC、TOPCon HJT产线的单GW投资额约为1.4亿元、2-2.5亿元、4-4.5亿元，短期内TOPCon路线更具成本优势。第二、未来HJT技术会逐渐替代TOPCon,主要原因为TOPCon工序多导致良率和稳定性不如HJT,且HJT可以叠加其他技术，从而突破自身转换效率的瓶颈，因此长期仍看好HJT技术。图表1隆基就新品HiMON组件产品进行详细解读Gi Solar 微存LONGiTOPCon结构一电池钝化技术再升级烟工片N-TOPConmifeLOHGILONG!图表2天合光能发布至尊系列组件采用210mm大尺寸电池片图表3主要参展企业组件产品汇总企业产品名称组件功率/

6、W转换效率/%技术隆基Hi-MO N570DeepBlue 3.0 Pro605晶澳HJT组件580N型组件620晶科Tiger Pro N-type78TR-TV625（正面）Tiger Pro 54HC-V415（正面）HJT组件710天合N 型 i-TOPCon700Vertex至尊670东方日升NewTN700中来股份Niva Max Jw-700HD132NHiKu/BiHiKu7670阿特斯HiHero430ASTRO 6 Semi670正泰ASTRO 6 Twins660普瓦双玻HJT705通威叠瓦双玻TOPCon695协鑫M12双玻组件67022.30%N-TOPCon182n

7、im21.70%半片HJT+半月182mm22.40%+MBB182mm22.10%N型+半后+MBBN型+/厚182mm22.86%+MBB182 mm21.25%半片+MBBrw 1十干尸182 mm22.55%+MBB+小间距lUFCOn+MR210 mm22.30%片 +MBB210 mm21.60%半片+MBB半片+MBB+国）210 mm22.50%密度封装TOPCon半片21 Omni22.53%半片府品+小210mm21.60%间隙HJT+半片210mm22.00%21.57%山 ui+MBB 1半片+MBB+小182mm业M间距1半片+MBB+小210mm21.57%间距HJ

8、T+叠瓦TOPCon+普瓦210mm21.60%半片+MBB210mm电池尺寸企业产品名称组件功率/W转换效率/%技术电池尺寸钧石HDT二代双玻50523.30%质结）资料来源：PV Tech5NfC深度报道，（二）逆变器和储能结合的趋势来临展会期间多家逆变器企业推出了光储逆变器，可应用于光储交流耦合场景，便利于电站升级储能系统，提高光储电站的灵活性和经济性。1、阳光电源：阳光电源推出了r+x”模块化光储逆变器，是对传统逆变器的创新。它使得原有的集中逆变器分成多个单位，每个单位的功率为1.1MW,通过并联扩展最多可达8.8MW,实现1.1MW-8.8MW子阵灵活配置，使电站设计更灵活，满足不同

9、市场的多样化需求。每个模块独立运行，当一台出现故障，其他单元正常发电，确保电站更高在线率。同时逆变器具备反向充电功能，能量双向流动，可以参与调频调峰多种应用。图表4阳光电源1+X模块化逆变器满足光储交直流耦合需求图表5 “1+X模块化逆变器实现L1MW_8.8MW子阵灵活配置2、固德威：固德威推出“GW50K-BTC”三相交流耦合逆变器，专门为工商业项目升级储能系统而来，支持智能无功功率调节和100%三相不平衡输出。GW50K-BTC具有1.1倍交流侧输出，最大功率可达55kW, 200-865V超宽电压接入，兼容更多电池。图表6固德威三相交流耦合逆变器专为工商业项目升级储能系统而制3、锦浪科

10、技：发布新品Flexi-ONE光储一体机，该产品旨在提供一种智能、便捷的太阳能光伏储能（PV-ES）解决方案，将逆变器、电池和开关单元等设备集成于仅0.5立方米的空间内，从而便于现场快速安装，易于、期维护。图表7锦浪科技新品Flexi-ONE光储一体机（三）BIPV产品花样繁多光伏建筑一体化（“BIPV” ）是光伏产业的重要细分领域，是助力减少建筑行业能耗的有效方式。光伏组件首先要满足建材的属性和要求，可以替代原有的建材，其次还要注重BIPV产品的美观化。在产品的美观化方面，一是来自于色彩化，根据建筑设计师的要求来定制BIPV产品的颜色，比如将其做成铝板或者石材的颜色。二是纹理化，比如在产品表

11、面做一些凹凸点的纹理表达。此次展会上展出BIPV产品的厂家众多，如隆基股份、晶科能源、天合光能、英利嘉盛、腾晖光伏等。图表8隆顶产品资料来源：光伏盒子20家8/PV产品引爆SNEC图表9隆锦产品资料来源：光伏盒子20家产品引爆SNEC图表10腾晖光伏光伏幕墙组件资料来源：光伏盒子20家8/PV产品引爆SNEC常不治队Ierrssst j”* 1 *-U,图表11腾晖光伏晖昊系列产品资料来源：光伏盒子20家BIPV产品引爆SNEC图表13嘉盛光电光伏屋顶瓦和彩色光伏建材图表12嘉盛光电一体化发光幕墙X代槽设总旗#0,这用于广告传资料来源：光伏盒子20冢BIPV产品引爆SNEC资料来源：光伏盒子2

12、0家B/PV产品引爆SNEC图表14晶科能源BIPV彩钢瓦图表15晶科能源BIPV金属色幕墙资料来源BIPV彩钢瓦海伏9( 一体化杵MMI4-33(hw-20.8%El-1WPV金属色幕墙光伏建策一体化组件220超嘉h出动率：瓦组件尺寸：1550x1050mm组件尺寸功率可定制化inKQr工 21二光伏盒子20家8/产品引爆SNEC资料来源：光伏盒子20家3叩产品引爆SNEC图表16天合光能BIPV产品IhnaWTG ThnaSuc好防水性能更出众高枕无忧30年样卯结构更紧固二、产业链近况跟踪：产业链价格博弈接近尾声，硅料价格或企稳调整光伏行业协会6月1（）日发布关于促进光伏行业健康可持续发展

13、的呼吁，建议硅料价格尽快回到正常区间，6月9日硅业分会公布的单晶致密料成交均价涨幅在2.01%,较前两个月的周涨幅有所收窄，我们预期硅料价格将于近期企稳调整，利好整体板块，有利于下游环节盈利修复。我们仍坚定全年国内装机55-60GW装机需求，其中15GW户用规模确定性较高，工商业分布式有望加速增长，地面电站需求预计25-28GW。（一）产业链价格1、硅料价格企稳调整、回到正常区间的预期明确：硅业分会6月9日公布的单晶致密料成交均价涨幅在2.01%,较前两个月的周涨幅有所收窄。在此期间我们看到中国光伏行业协会6月10日发布关于促进光伏行业健康可持续发展的呼吁，建议光伏企业自觉抵制对于硅料的哄抬物价行为，让硅料价格尽快回到正常区间。部分多晶硅订单由“周定价”回归至“月定价”，对硅料上涨形成缓冲。下游电池片企业下调开工率，也是给持续涨价的硅料降温的措施之一。2、下游对于涨价的承受能力边界逐渐显现,组件价格和下游开工率或倒逼上游价格调整。预计下游承受能力即将明确，电站IRR达到5.5%左右、组件价格达到1.8元/W之后，预计开始自下而上对上游需求进行负反馈。1.70 1.70