Q1化工行业景气修复上行盈利能力显著提升.docx

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1、正文目录1基础化工行业整体业绩回顾42农用化工：2021Q1营收有所增长，盈利能力显著提高93化学纤维：2021Q1营收显著增长，盈利能力大幅提升114化学原料：2021Q1营收大幅上涨，盈利能力大幅提升135其他化学品II： 2021Q1营收及盈利能力均显著提升156塑料及制品：2021Q1营收持续增长，盈利水平显著提升177橡胶及制品：2021Q1营收及盈利水平均明显提升19图表1： 2011-2020基础化工行业总营收及同比增速4图表2： 2011-2020基础化工行业归母净利润及同比增速4图表3: 2011-2020基础化工行业R0E及同比增速4图表4： 2011-2020基础化工行业

2、资产负债率及同比增速5图表5: 2011Q1-2021Q1基础化工营业收入及增速5图表6: 2011Q1-2021Q1基础化工归母净利润及增速5图表7: 2011 -2020 *级板块售业收入（亿） 6图表8: 2011-2020二级板块营业收入增速6图表9： 2011-2020二级板块归母净利润（亿元）6图表10: 2011-2020二级板块归母净利润增速6图表11: 2011Q1-2021Q1二级板块营业收入（亿元）7图表12: 2011Q1-2021Q1二级板块营业收入增速7图表13: 20HQ1-2021Q1二级板块归母净利润（亿元）7图表14: 2011Q1-2021Q1二级板块归母

3、净利润增速7图表15: 2011-2020年基础化工行业管理费用、财务费用及销售费用（亿元）.8图表16: 20UQ1-2021Q1基础化工行业管理费用、财务费用及销售费用（亿元）,8图表17：2011-2020农用化工营收及同比增速9图表18:2011-2020农用化工归母净利润及增速9图表19：2011Q1-2021Q1农用化工营收及同比增速9图表20:2011Q1-2021Q1农用化工归母净利润及增速9图表21：2011-2020农用化工费用率情况 10图表22：2011Q1-2021Q1农化三级子板块营收（亿元）10图表23：2011Q1-2021Q1农化三级子板块营收增速10图表24

4、:2011-2020化学纤维总营收及同比增速11图表25:2011-2020化学纤维归母净利润及增速11图表26:2011Q1-2021Q1化学纤维总营收及同比增速11图表27:2011Q1-2021Q1化学纤维归母净利润及增速11图表28:2011-2020化学纤维板块费用率情况12图表29:2011Q1-2021Q1化学纤维子板块营收（亿元）12图表30:2011Q1-2021Q1化学纤维子板块营收同比增速12图表31：2011-2020化学原料营收及同比增速13图表32：2011-2020化学原料归母净利润及增速13图表33:2011Q1-2021Q1化学原料营收及同比增速13图表34：

5、 2011Q1-2021Q1化学原料归母净利润及增速13图表35: 2011-2020化学原料费用率情况 14图表36： 2011Q1-2021Q1化学原料三级板块营收（亿元）14图表37: 2011Q1-2021Q1化学原料三级板块营收增速14图表38： 2011-2020其他化学品II营收及同比增速15图表39： 2011-2020其他化学品II归母净利润及增速15图表40: 2011Q1-2021Q1其他化学品II营收及同比增速15图表41： 2011Q1-2021Q1其他化学品H归母净利润及增速15图表42: 2011-2020其他化学品II费用率情况16图表43： 2011Q1-20

6、21Q1其他化学品II三级子板块营收（亿元）17图表44: 2011Q1-2021Q1其他化学品II三级子板块营收增速17图表45: 2011-2020塑料及制品营收及同比增速17图表46： 2011-2020塑料及制品归母净利润及增速17图表47： 2011Q1-2021Q1塑料及制品营收及同比增速18图表48: 2011Q1-2021Q1塑料及制品归母净利润及增速18图表49： 2011-2020塑料及制品费用率情况18图表50: 2011Q1-2021Q1塑料及制品三级子板块营收（亿元）19图表51: 2011Q1-2021Q1塑料及制品三级子板块营收增速19图表52： 2011-202

7、0橡胶及制品营收及同比增速19图表53: 2011-2020橡胶及制品归母净利泗及增速19图表54： 2011Q1-2021Q1橡胶及制品营收及同比增速20图表55: 2011Q1-2021Q1橡胶及制品归母净利润及增速20图表56: 2011-2020橡胶及制品费用率情况20图表57: 2011Q1-2021Q1橡胶及制品三级子板块营收（亿元）21图表58： 2011Q1-2021Q1橡胶及制品三级子板块营收增速211基础化工行业整体业绩2020年全年中信基础化工行业实现整体营业总收入为14842. 56亿元，同比2019年增涨1.39%归母净利润为855.20亿元,同比2019上升利3.

8、55%,盈利能力显著提升。2020年全年基础化工ROE为7. 78%,同比2019年上升96. 04%全年资产负债率为47. 04以与2019年相比小幅下降。图表1： 20112020基础化工行业总营收及同比增速资料来源:iFinD,图表2： 2011-2020基础化工行业归母净利润及同比增速资料来源：iFinD,图表4： 2011-2020基础化工行业资产负债率及同比增速资产负债率一整体法（豺资产负债率一同比增长率（务）（右轴）资料来源：iFinD,分季度来看,2021年第一季度中信基础化工行业实现整体营业总收入为4270. 12亿元，同比增长42. 76%；归母净利润为458. 45亿元，

9、同增长205. 90%。行业整体盈利能力大幅上升的原因在于2021年原油价格回升，对产业链中上游化工品价格形成了有力支撑。同时下游终端行业需求回暖，带动化工原材料工厂及企业开工率较去年同期明显上涨。图表5： 20UQ1-2021Q1基础化工营业收入及增速图表6： 2011QL2021Q1基础化工归母净利润及增速500250发50-40：30；芯20W期0翼TO%：一20第营业总收入（亿元）一营收入同比增长率,归母净利润（亿元）归母净利润同比增长率酿图表7： 2011-2020二级板块营业收入（亿元）图表8： 2011-2020二级板块营业收入增速50004000300020001000-202

10、011 2012 2013 20142015 2016 2017 2018 2019 202002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020TK农用化工=化学原料塑料及制品化学纤维TX其他化学制品II=橡胶及制品农用化工化学原料一=网料及制品4J化学纤维=C=其他化学制品II橡胶及制品资料来源:iFinD,资料来源：iFinD,资料来源：iFinD,资料来源：iFinD,分板块来看，2020全年中信基础化工六大二级子板块中，农用化工板块实现营收4048. 85亿元,同比下滑1.99%；归母净利润为108. 33亿元,同比上涨128. 55%

11、；化学纤维板块实现营业收入649. 08亿元,同比下跌10. 55%,实现归母净利润21. 85亿元,同比下降44. 21%；化学原料板块实现营收2820. 62亿元，同比上涨0.23%,归母净利润为154. 69亿元，同比下跌& 64%；其他化学制品板块实现营业收入4299. 30亿元，同比上涨2.85%,归母净利润为356. 48亿元,同比下跌14. 23%；塑料及制品板块营业收入为1536. 79亿元,同比增长11.87%,实现归母净利润121. 48亿元，同比增长33.30乳橡胶及制品板块实现营业收入1487. 92亿元，同比上涨5. 21%,归母净利润为92. 37亿元，同比上涨42

12、. 75%。图表9： 20112020二级板块归母净利润（亿元）图表10： 2011-2020二级板块归母净利润增速-600400. 00200. 00方0. 00多-200. 00 ?-400. 00$-600. 00(-800. 00$-1000. 00多-1200.00方2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 20202011 2012 2013 2014 2015 2016 20172018 2019 2020一=农用化工化学原料塑料及制品父化学纤维7-其他化学制品II引三橡胶及制品=农用化E*化学原料塑料及制品O化学纤维*其他化学制品

13、II*橡胶及制品701-40方资料来源：iFinD,资料来源：iFinD,分季度来看，2021Q1基础化工六大二级板块营收全面上涨。其中涨幅超50E的板块依次有其他化学制品II (59.17%)、化学纤维(58. 06% )和塑料及制品(53.76%),农用化工、化学原料和橡胶及制品三个板块涨幅则分别为23. 50%、41. 31%和41. 97如归母净利润方面，各二级子板块2021Q1归母净利润均同步实现大幅上涨。其中化学纤维板块归母净利润从2020Q1的-2.31亿元上涨至202川1的34. 28亿元，涨幅超18倍。另外农用化工板块2021Q1归母净利润同比上275. 98%,其他化学制品

14、H板块2021Q1归母净利润同比上涨139. 28b塑料及制品板块同比上涨212. 26%,化学原料板块2021Q1归母净利润同比上涨214. 59%,橡胶及制品板块2021Q1归母净利润同比上涨80. 27%图表11： 20UQ1-2021Q1二级板块营业收入(亿元)图表12： 20UQ1-2021Q1二级板块营业收入增速1400120010008006004002000图表13： 2OUQ1-2O21Q1二级板块归母净利润(亿元)图表14： 2O11Q1-2O21Q1二级板块归母净利润增速农用化工O化学纤维化学原料* 其他化学制品II物料及制品TA橡胶及制品农用化工化学原料*塑料及制品=化学纤维* 其他化学制品11*橡胶及制品资料来源：iFinD,资料来源：iFinD,180160140120100806040200农用化工化学原料阳料及制品=化学维d其他化学制品H橡胶及制品资料来源：iFinD,资料来源：iFinD,费用方面，2020全年基础化工板块管理费用为666. 64亿元，较