xx股份有限公司债务重组问题研究.docx

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1、摘要债务重组是解决企业债务负担过重、资金周转困难的强有效的重要手段之一，所以是各负债企业争相采取的措施。但就现有的相关法律、法规来看，一整套的规范企业债务重组行为的法律法规体系尚未建成，许多方面还存在问题。本文通过对企业债务重组现状的分析，指出企业债务重组存在的几个方面的问题，并提出相应的具体解决办法和配套措施，以使债务重组能真正地发挥其积极的作用和效果，减轻企业的经济负担，帮助企业摆脱困境，从而促进国民经济持续发展。关键词：企业债务重组；原因；存在问题；动机；相应对策IABSTRACTDebt restructuring is one of the most important method

2、s of various liabilities enterprisecontends measures as the solution to enterprise debt burden and the capital turnoverdifficulties. But we can see from the existing related laws and regulations that a set ofstandard about enterprise debt restructuring behavior of the legal system have not yetbuilt

3、,and the existing regulations system have many problems. Based on the analysis of thecurrent situation of enterprise debt restructuring, the paper tries to point out the existing sixproblems and put forward responding solutions and measures that would make debtrestructuring really play its positive

4、functions and effects. Therefore it will ease burden, helpenterprise keep from the difficulties, and promote the development of national economy.Key words: Enterprise debt; Restructuring; Cause; Motivation; Questions measures摘要IAbstractII第1章绪论11.1 研究背景11.2 研究目的和意义11.2.1 研究目的11.2.2 研究意义21.3 国内外研究现状21

5、.3.1 国外研究现状21.3.2 国内研究现状31.4 研究内容及方法51.4.1 研究内容51.4.2 研究方法5第2章上市公司债务重组的相关理论62.1 债务重组基础理论62.1.1 债务重组的定义62.1.2 债务重组的方式62.1.3 债务重组的目的82.1.4 债务重组的内容82.2 我国债务重组修订的过程92.3 债务重组会计处理102.3.1 债务人的债务重组102.3.2 债权人的债务重组112.4 本章小结12第3章xx债务重组案例分析133.1 公司简介133.2 xx债务重组内容143.2.1 xx债务重组的方式143.2.2 xx债务重组的过程143.3 对xx债务重

6、组的分析163.3.1 xx债务重组的必要性163.3.2 xx债务重组的特点173.4 本章小结17第4章xx公司债务重组实施存在的问题及动机184.1 xx股份公司债务重组存在的问题184.1.1 以资抵债，公允价值并不“公允”184.1.2 以债务重组为工具盲目追求短期利润184.2 xx股份公司债务重组的动机184.2.1 虚增利润、扭亏为盈194.2.2 粉饰报表、规避退市194.3 本章小结20第5章 解决xx股份有限公司债务重组问题的具体对策215.1 合理确定债务重组的对象215.2 健全公允价值实施的良好环境215.3 加强信息披露力度225.4 加强政府管理以及对市场的监管

7、225.5 本章小结23结论24参考文献25致谢28第1章绪论1.1 研究背景随着市场越来越激烈的竞争，我国上市公司面临越来越多的经营风险等，种种因素引起上市公司盈利能力的降低进而出现资金短缺、难以偿还债务的状况，因而我国上市公司高负债率问题的日益凸显，严重制约了公司的发展，公司命运岌岌可危甚至面临破产的风险。然而上市公司为了珍贵的壳资源，并不希望破产清算。此时，面对严重的财务困境，企业不得不寻求出路。债务重组相比较于宣告破产的费时、费力、债权人收回全款的不确定，相比较于其他的重组方式比如股权重组、资产置换等其他重组方式，更容易操作，风险性更小。因此陷入财务困境与债务纠纷的上市公司往往倾向于选

8、择实施债务重组活动来化解债务纠纷。债务重组不管是对债务人还是债权人都有其积极的一面。一方面，债权人通过债务重组活动不仅可以最大限度地收回债权从而保障自己的权益，而且还可以通过资本偿还债务的方式使资源最优化。另一方面，对债务人来说通过债务重组活动不仅可以解决债务纠纷渡过财务困境，而且长远来看，还可以改善自身经营结构和债务结构。债务重组作为解决债务纠纷的一个重要手段，固然有其积极的一面。对于上市公司来讲，是可以摆脱困境的可选出路。但不可否认的是，越来越多的上市公司进行债务重组活动并非为了从根本上改善公司资本结构，而只是利用债务重组活动操纵利润、粉饰报表，规避退市风险，一味地追求短期效应。曲解了债务

9、重组活动的实质性作用，从而导致债务重组沦为上市公司粉饰报表的一种工具，这种行为带来了非常负面的影响。因此，上市公司的债务重组活动越来越各受关注。1.2 研究目的和意义1.2.1 研究目的本课题主要从企业债务重组的定义、基本原理及范围为出发点，通过一 xx股份有限公司的案例进行分析，总结研究出企业债务重组的方法和和相关建议，为企业的发展的提供有力的资金支持。债务重组作为企业解决债务的一种重要手段，在一方面解决了企业债务负担过重的压力，另一方面也缓解了企业资金周转困难的局面，为企业的良好发展提供保障。债务重组在增加一方债权的同时减少了另一方的债务，这种此消彼长的状态不仅不会影响国家的财政税收收入，

10、同时还能通过减免债务，延长或者变换债务期限，改变债务债权关系来解决部分企业亟待处理的问题。这种方式目前已经是各大企业争相采取的必要手段。但是就我国目前的现状来看，相关的法律法规并不完善，在许多地方还存在问题，本文根据目前存在的这一系列问题，提出了相关建议和分析，帮助企业减轻负担，走出困境。1.2.2 研究意义债务重组相比较于股权重组、资产转换等更容易操作、风险也比较小。所以，上市公司在面对严重的财务困境时，很多企业往往会选择债务重组。债务重组活动可以使上市公司进行利润操纵，也可以将报表粉饰规避一些政策监管行为等负面的经济后果。针对债务重组的研究可以有效地促进上市公司会计行为的规范。通过对债务重

11、组为上市公司带来的效应研究，分析债务重组过程中出现的重组问题以及上市公司实施债务重组的动机，使投资者更加全面地了解上市公司的财务状况，从而更好地维护投资者的切身利益、规范上市公司会计行为，对提高重组效率和上市公司经营管理能力、净化稳定资本市场投资环境也有重要的意义。1.3 国内外研究现状1.3.1 国外研究现状(1)债务重组产生的原因国外学者对债务重组产生原因的研究相对比较早。Dewatripont和Maskin(1990)把一家经常性进行融资活动的上市公司与其合作银行作为研究对象。经研究发现，银行期望最多地收收贷款，另一方面借款者期望避免因债务压力破产，此时双方为了达到共赢，债权人和债务人一

12、致选择实施债务重组活动。Dong-Kyoon Kim (2006)以实证分析法分析了实施债务重组活动的公司得到债权人对债务人的态度以及债务人的财务困境严重程度对债务重组活动的实施起定性作用。Kam Citron和Gulnur (2008)在文中表明上市公司实施债务重组活动的一个重要原因是与上市公司当时的财务困难有关，尤其是上市公司当年发生的财务困境，公司面临的财务困境越严重就导致上市公司越倾向于实施债务重组活动，即上市公司实施债务重组活动的几率与陷入的财务困境程度与成正比。(2)债务重组方式的选择Asquith, Gertner (1994)曾在文中阐述银行在选择债务重组方式时通常情况下不倾向

13、于债务减免的债务重组方式，他们更倾向于其他的债务重组方式，比如延长债务期限等。Jame (2012)通过对72家有严重债务负担的上市公司研究时发现，高收益债券违约率的日益增也影响到上市公司选择债务重组的方式，他们为了保持资本结构的平衡，越来越多的上市公司选择实施债务重组活动，并且在这些实施债务重组活动的上市公司中有将近59%的公司选择了债务重组的其他方式，而这些其他方式里最多的是债务延期。(3)债务重组效果的研究Wruck (2000)对实施过债务重组活动的上市公司研究后发现，债务重组可以为实施过债务重组活动的上市公司带来长期的投资回报，而且实施债务重组活动可以完善公司治理结构完善、改善公司财

14、务绩效，从而上市公司的整体公司价值得以提升。Jim和Sudi (2001)通过研究实施过债务重组活动的陷入财务困难的上市公司，发现仍旧处于财务困境中的上市公司债务重组效应远远没有能够成功摆脱财务困难的上市公司的债务重组效应高，由此他们提出债务重组效应可以体现在提升上市公司成功化解财务危机上。SeongYeon (2008)通过研究上市公司公司资本结构随着实施债务重组活动而发生变化的影响发现，这些研究对象的共同点在于都是处于财务困境中的上市公司实施债务重组活动，这些上市公司实施债务重组活动后，虽然之前有着财务困难，但是公司的资本结构由于债务重组活动的实施明显有所提升，其中获得债务减免的上市公司其

15、资本结构要比没有获得债务减免的上市公司更加完善。1.3.2 国内研究现状我国国内的学者对于债务重组活动的研究主要是从以下三个方面(1)债务重组产生的原因王云(2011)经研究发现，因为相对于债权转让、债务追偿等其他方式来说债务重组更容易使债务处置收益的最大化，而且实施债务重组活动更容易让债务人和债权人双方达到双赢的目的，因此这是上市公司实施债务重组活动的重要原因。王天东、卢文渊(2012)从实现扭亏为盈、增加利润和改善公司经营业绩三个角度对实施债务重组活动的公司进行实证分析，分析他们进行债务重组的原因。经过分析研究得到，以上这三种原因之中平滑利润不是上市公司实施债务重组的原因，改善公司经营业绩和为达到公司扭亏为盈会导致上市公司实施债务重组活动。陈涛(2014)经过研究认为我国上市公司实施债务重组活动的一个最直接的原因是为了解决债务纠纷，一些上市公司实施债务重组的另外原因是通过实施债务重组活动扭亏为盈，甚至是为上市公司带来谋取巨额利润。(2)债务重