2017年我国预焙阳极行业市场综合发展态势图文分析报告.docx

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1、2017年我国预焙阳极行业市场综合发展态势图文分析报告(2017.09.10)预焙阳极，也称为铝用炭素，是生产电解铝不可或缺，不可替代的核心原材料之一。预焙阳极作为电解槽的阳极材料，具有良好的导电性能和抗高温腐蚀性能，作为铝工业生产的主要原料之一，预焙阳极被称为电解 槽的“心脏”。在电解铝生产过程中，作为电解槽电解过程中的阳极导体，把电流导入电解槽，并且参与电化学反应,为电解过程中的热平衡提供部分能量，是作为生产电解铝的三大核心原材料之一，占据电解铝总生产成 本的12%左右，单吨电解铝的生产需要消耗约0. 48-0. 5吨预焙阳极。按预焙阳极与电解铝是否一体化运营来区分，预焙阳极可分为自备预焙

2、阳极和商用预焙阳极，其中自备预 焙阳极是指企业生产的预焙阳极只是满足自身的电解铝生产需求；而商用预焙阳极企业则是完全对外销售。近来，两种生产模式的产能与产量占比基本上都在一半左右。2016年12月初以来，环保高压下迫使环保要求不达标的部分预焙阳极企业被迫关停，商业预焙阳极开工率下滑至67%附近；行业高盈利背景下，环保达标产能早已充 分释放；同时，需求端电解铝受益于铝价上涨带动企业盈利回升，电解铝产能上半年产量得到急剧提升；预焙阳极行业供需结构严重错配，行业库存不断下滑，价格也从2800元/吨快速攀升至目前的4200元/吨（西北地区），涨幅已达到50%o自2016年底以来，预焙阳极行业形成的大气

3、污染问题，就备受政府关注，不少区域政府在2016年就开始推行冬季环保的限产政策,同时也在要求预焙阳极企业加大环保的投 入。在环保政策强化的压力下，预焙阳极产能及产能利用率深受影响。2017年上半年，实际阳极新增产能大幅低于预期企业名称现运行年产能 2017H预计新建产能（万吨）济南万方炭素50301215齐名炭素3030华明炭素1010天阳炭素2020巩义市中山炭素厂1010山东合丰化1：兖矿科澳15云南源鑫3015合计预计新增产能（万吨/年）1572017上华年实际新增（万吨/年）34.5背海合兴甘肃华蜀22%达到复产预期比例（）2017年上半年，环保高压不断推进，多数预焙阳极企业新增产能计

4、划进度严重不达预期。按照2016年底企业规划，2017年上半年将合计新增157万吨预焙阳极产能建成；但截止2017年6月底，我国预焙阳极合计建成产能2345. 5万吨/年，其中商业预焙阳极产能1255万吨/年,自备预焙阳极产能1090. 5万吨/年；相比于2016年底，商业预焙阳极产能新增26万吨/年，自备预焙阳极产能8.5万吨/年，合计新增预焙阳极产能仅为34.5万吨/年，仅达到预期规划新增产能的21.97%o环保推升预焙阳极价格大涨50%,预焙阳极的企业盈利显著增长;2017年初 单吨毛利曾一度攀升至600元附近，随着原材料价格上涨，其毛利额也能稳定于350元/吨附近。2017上半年，预焙

5、阳极全行业整体开工率却稳定保持在80%附近。而以对外销售阳极为主的商业预焙 阳极企业，主要位于山东、河南等地，受这些区域高标准环保政策及政策高压影响，商用预焙阳极企业开工率同比下滑14%至67%左右的低位水平。2017年上半年,虽然商用预焙阳极产能1255万吨/年，占全行业总产能的54%,但商业阳极产量却下滑到425万吨，仅占全行业的48%o2017H商用预焙阳极产量占比大幅下滑i刖！食产口屯）3-S商用产量（万皿）商用阳极占比（%）55%54%54.0%53%52%51%50%49%47%46%45%2014201520162017H1200100080060040020002017年预焙阳

6、极企业开工率分化严重：高盈利背景下，环保达标产能早已充分释放分地区来看，预焙阳极各省份的开工率差异化 非常明显；例如2017年6月份，商用预焙阳极开工率高于全国的区域有江苏、辽宁、甘肃、重庆、内蒙、贵州等，特别是江苏地区企业甚至基本达到满产状态生产。而这些省市基本上都不在京津冀地区，相对而言环保标准要 低些。从这些区域的开工率来看，产能的释放已较为充分。中国作为预焙阳极的出口国，出口量占总产量的比例相对稳定于6%左右。2017年上半年出口价格同比上涨11. 7%至493.5美元/吨（折合人民币3356元/吨），但仍远低 于国内价格；在海内外价差较大的背景下，2017年前6月预焙阳极出口量同比下

7、滑6.4%至50.5万吨，上半年 预焙阳极出口量占总产量比例下滑至5.7%左右。据调研了解，海外对预焙阳极的需求也非常旺盛，马来西亚等部位海外国家企业2017年曾多次来华寻找预焙阳极进口源。201520162017H预焙阳极出口量占总产量比例降低I出口阳极产量（万吨）出口量/产量（）7%6%6%5%5%出口量下滑时价格仍在持续走高2016H2017H4%预计2017年下半年真正落实到产量增量仅约29万吨左右。同时，考虑2017年冬季采暖季对预焙阳极或将限产44.5万吨以上,2017年预焙阳极实际产量或将达到1865.3万吨。我们判断，预焙阳极的供需在2017年下半年将会更加紧张，即使在电解铝违规运行产能全部关停的背景下，2017年供需缺口也有望达到24万吨。当然随着新产能投放，明年下半年预焙阳极供应紧张的局面或将有所缓解。2017年中国预焙阳极产量或将达到1865. 3万吨200018001600140012001000800600400200增加成少汇总一一一940.528.82017H7.01-12.31（揉产勒）取暖限产新增合妮里02017年我国阳极供需缺口达24万吨单位：万吨供给出口需求供需缺口20141662115144920151687106157111201617041081544522017E18651081781-24