2023年资产证券化发展报告.docx

《2023年资产证券化发展报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2023年资产证券化发展报告.docx（27页珍藏版）》请在第一文库网上搜索。

1、一、监管动态4（一）规范商业银行ABS投资风险分类4（二）推进RErrS各项业务规范高效开展5（三）支持保险资管公司开展资产证券化及RErrS业务.6（四）商业银行资本新规降低ABS资本占用6（五）支持中央企业发行绿色资产支持证券6（六）规范并支持企业资产证券化市场业务7二 市场运行情况7（一）发行规模稍有下降，产品结构相对稳定7（二）发行利率全年先降后升12（三）收益率整体平稳，信用利差仍存分化15（四）评级公司评级与中债隐含评级存差异19（五）交易活跃度下降20三 市场业务动向20（一）ABS基础资产类型持续丰富20（二）建立信贷资产证券化信息登记质量评价机制21（三）绿色ABS发行成倍增

2、长，产品创新持续进行21（四）保险资管公司ABS产品落地22四 市场发展建议 23（一）研究推动STC标准落地实施 23（二）着力推进信贷ABS健康繁荣发展24（三）完善推进绿色ABS市场建设262023年，我国资产证券化市场全年发行各类产品1.85万亿元, 年末存量规模约4.35万亿元。市场运行平稳，发行规模稍有下 降，产品结构相对稳定，发行利率先降后升。应收账款资产支持 证券（以下简称“应收账款ABS”）发行规模领跑，绿色资产支 持证券（以下简称“绿色ABS”）成倍增长，基础资产类型持续丰 富。政策推动租赁住房投资信托基金（以下简称“REITs”）市场规 范发展，支持保险资管公司参与资产证

3、券化业务，商业银行资本 新规降低资产支持证券（以下简称“ABS”）资本占用，对加快盘 活存量资产、优化金融资源配置、服务实体经济发挥了积 极作用。下一步，建议从制定行业配套规范、引入第三方认证和完善 市场公共数据服务三个方面推动“简单、透明、可比”标准（以下 简称“STC标准”）落地实施，着力推进信贷资产支持证券（以下简 称“信贷ABS”）市场健康繁荣发展，完善推进绿色ABS市 场建设。一监管动态（一）规范商业银行ABS投资风险分类2023年2月，原银保监会会同人民银行制定发布商业银行 金融资产风险分类办法，为银行投资ABS产品的风险计量提供 了依据，对于规范ABS投资极具意义，内容包括：商业

4、银行对投 资的资产管理产品或资产证券化产品进行风险分类时，应穿透至 基础资产，按照基础资产风险状况进行风险分类。对于无法完全 穿透至基础资产的产品，应按照可穿透的基础资产中风险分类最 差的资产确定产品风险分类。对于以零售资产、不良资产为基础 资产的信贷资产证券化产品，分层的信贷资产证券化产品以及其 他经银保监会认可的产品，商业银行应在综合评估最终债务人风 险状况以及结构化产品特征的基础上，按照投资预计损益情况对 产品进行风险分类。（二）推进RErrS各项业务规范高效开展一是做好基础设施领域RErrS项目申报推荐。2023年3月， 国家发展改革委印发关于规范高效做好基础设施领域不动产投 资信托基

5、金（RErrS）项目申报推荐工作的通知，提出具体工作 要求:一是认真做好项目前期培育。二是合理把握项目发行条件。 三是切实提高申报推荐效率。四是充分发挥专家和专业机构作用o 五是用好回收资金促进有效投资。六是切实加强运营管理。二是推进基础设施领域RErrS常态化发行工作。2023年3 月，证监会发文提出：加快推进市场体系建设，研究支持增强消 费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础 设施RErrs。完善审核注册机制，优化审核注册流程，明确大类 资产准入标准，完善发行、信息披露等基础制度。坚持规范与发 展并重，突出以“管资产”为核心，构建全链条监管机制，促进市场 主体归位尽责。凝

6、聚各方合力，完善重点地区综合推动机制，统筹 协调解决RErrS涉及的各类问题，推动完善配套政策，抓紧 推动RErrS专项立法。三是完善REITs大类资产审核要点及信披要求。2023年5 月，证监会指导证券交易所修订REITS审核关注事项指引，突出 以“管资产”为核心，进一步优化RErrS审核关注事项，强化信 息披露要求，明确产业园区、收费公路两大类资产的审核和信息 披露标准，提高成熟类型资产的推荐审核透明度，加快发行上市 节奏，推动RErrS市场高质量发展。四是拓宽基础设施领域REITs试点资产范围。2023年10月， 证监会发布关于修改公开募集基础设施证券投资基金指引（试 行）第五十条的决定

7、，将公募RElTS试点资产类型拓展至消 费基础设施。（三）支持保险资管公司开展资产证券化及REITS业务2023年3月，证监会指导证券交易所制定保险资产管理公 司开展资产证券化业务指引，支持公司治理健全、内控管理规 范、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司参与开展资产证 券化及不动产投资信托基金业务，进一步丰富参与机构形态，着 力推动多层次RErrS市场高质量发展。（四）商业银行资本新规降低ABS资本占用2023年11月，金融监管总局修订发布商业银行资本管理办 法，进一步完善商业银行资本监管规则，推动银行强化风险管 理水平，提升服务实体经济质效。涉及ABS主要变化包括：完善 资产证券化产品的

8、计量规则，针对同质性强、历史数据充分、 质量较好的基础资产新增“简单、透明、可比”标准；短期限产品 的优先档次资本计提优惠较显著；符合STC标准的证券将获得 更多资本优惠等。（五）支持中央企业发行绿色资产支持证券2023年月，证监会和国务院国资委联合发布关于支持 中央企业发行绿色债券的通知，提出进一步提升资本市场服务 绿色低碳发展能力，支持中央企业发行绿色债券（含绿色资产支 持证券）融资，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，带动支持民 营经济绿色低碳发展，促进经济社会全面绿色转型。明确指出， 支持中央企业开展绿色领域基础设施REITs试点；支持新能源、 清洁能源、生态环保等领域基础设施项目发行RE

9、rrs,拓宽增量 资金来源，完善绿色融资支持。（六）规范并支持企业资产证券化市场业务为进一步推动银行间企业资产支持证券市场标准化、规范化 发展，夯实制度基础，交易商协会先后于2023年3月发布银 行间债券市场企业资产证券化业务规则及银行间债券市场企 业资产证券化业务信息披露指引，于6月发布关于进一步发 挥银行间企业资产证券化市场功能增强服务实体经济发展质效 的通知。8月，交易商协会发布关于进一步加大债务融资工 具支持力度促进民营经济健康发展的通知，鼓励以支持民营和 中小微企业融资所形成的应收账款、融资租赁债权、不动产、微 小企业贷款等作为基础资产发行资产支持票据（ABN）、资产 支持商业票据（

10、ABCP）、不动产信托资产支持票据（类RErrS） 等证券化产品，提升民营企业融资可得性。支持科技型民营企业 以知识产权质押贷款、许可使用费、融资租赁及供应链等多种 模式开展证券化融资，为民营企业提供多元化金融服务。鼓励 以上海票据交易所供应链票据作为基础资产发行资产证券化产品。二、市场运行情况（一）发行规模稍有下降，产品结构相对稳定2023年全年共发行资产证券化产品18481.4亿元，同比下 降7%；年末市场存量为43516.85亿元，同比下降17%。其中，信贷ABS发行3485.19亿元，同比下降2%,占发行总 量的19%;年末存量为18026.25亿元，同比下降26%,占市场总 量的41

11、%。企业资产支持证券（以下简称“企业ABS” ）发行 11784.10亿元，同比增长2%,占发行总量的64%;年末存量为 19981.55亿元，同比下降2%,占市场总量的46%。非金融企业 资产支持票据（以下简称“ABN”）发行3212.15亿元，同比下 降31%,占发行总量的17%;年末存量为5509.05亿元，同比下 降29%,占市场总量的13%。图12023年资产证券化市场发行结构数据来源：中央结算公司，Wind图22023年末资产证券化市场存量结构数据来源：中央结算公司，Wind图320072023年资产证券化产品&任曼单位：亿元3500030000250002000015000100

12、005000 0信贷ABS 企业ABS ABN数据来源：中央结算公司，Wind图420072023年资产证券化产品托管量亿元700006000050000400003000020000100000信贷ABS企 业ABSBABN数据来源：中央结算公司，Wind信贷ABS中，个人汽车抵押贷款ABS连续两年成为发行规模 最大的品种，全年发行1799.77亿元，同比下降18%,占信贷ABS 发行量的52%;微小企业贷款ABS发行749.72亿元，占信贷ABS 发行量的21%;不良贷款ABS发行466.01亿元，同比增长46%, 占信贷ABS发行量的13%;个人消费性贷款ABS发行409.69亿 元，同

13、比增长36%,占信贷ABS发行量的12%;信用卡贷款ABS 发行60亿元，同比增长13%,占比约2%。住房抵押贷款支持 证券（以下简称“RMBS”）发行规模已缩减至零。图52023年信贷ABS产品发行结构数据来源：中央结算公司，Wind个人汽车抵押贷款52%企业ABS中，应收账款ABS和租赁资产ABS为发行规模最大 的两个品种，发行量分别为2913.60亿元和2614.87亿元，占比分 另IJ为25%和22%；供应链账款ABS发行量为1388.54亿元，占比 12%；小额贷款的发行量为929.04亿元，占比为8%；商业住房 抵押贷款支持证券（以下简称“CMBS”）和个人消费贷款ABS 的发行规

14、模分别为847.40亿元和769.51亿元，占比均约为7%;类 REITs发行占比约为6%；保理融资债权ABS,保单质押贷款 ABS基础设施收费ABS以及特定非金款项ABS发行占比均约 为2%；微小企业债权ABS、棚改/保障房ABS、PPP项目ABS以 及信托受益权ABS的发行占比均在1%左右；其他产品I发行量 合计占 比约为1%。特定非金款项，2%基础僦收鹭改，保单质押贷款，2%应收账款,25%小额贷款租赁资产，22%8%类 RErrS 6%个人消费贷款 7% 商业地产抵押贷款 7%图6 2023年企业A4靠蠹枣在,构 M责就1稿项目其他数据来源：Wind1其他产品包括知识产权ABS、委托贷

15、款ABS、住房公积金呼ABS、未分类的企业ABS、 票据收益权ABS以及融资融券债权ABS,合计发行123.07亿元。（二）发行利率全年先降后升2023年资产证券化产品发行利率前三季度震荡下行，第四 季度有所抬升。其中，信贷ABS优先A档证券最高发行利率为4.15%,最低 发行利率为1.96%,平均发行利率为2.61%,全年累计下行10BP； 优先B档证券最高发行利率为4.50%,最低发行利率为2.10%, 平均发行利率为3.18%,全年累计上行20BP。企业ABS优先A档证券最高发行利率为7.50%,最低发行利 率为2.35%,平均发行利率为3.34%,全年累计上行16BP；优先 B档证券最高发行利率为13.00%,最低发行利率为2.59%,平均 发行利率为3.79%,全年累计下行56BP。ABN优先A档证券最高发行利率为6.35%,最低发行利率为 2.09%,平均发行利率为3%,全年累计上行3BP；优先B档证 券最高发行利率为10.00%，最低发行利率为2.40%,平均发行利 率为3.74%,全年累计下行31BP。ZImzoz IImzoz zoz 皿 6mzoz 8zoz 皿 9