中级经济师-工商管理专业知识与实务-企业投融资决策及重组.docx

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1、中级经济师-工商管理专业知识与实务-企业投融资决策及重组M公司从N公司租入数控机床一台。合同约定租期为5年，M公司租期内每年年 末支付给N公司租金10万元，假定年利率为10%,则M公司支付的租金总额现 值合计是O万元。A. 24. 87 B. 35. 38 C, 37. 91 （江南博哥）D. 40. 68正确答案：C此题考查后付年金现值的计算。后付年金的现值是指一定时期内每期期末等额 的系列收付款项的复利现值之和。依据题干表述，M公司每年年末支付等额租 金，属于后付年金的类型。后付年金现值的计算公式为：P=（l+i）fl-（l+i）f i 。式中：A为租金，i为年复利率， i 为年终 现值系

2、数。依据题干数据，可知M公司支付的租金现值总计为： PM I-（IWr = 10 Xq萨二 37. 9110%： （万亓）C个别资本成本率的高低取决于O OA.筹资费用B.用资费用C.筹资额D.个别资本所占比重E,资本结构正确答案：ABC此题考查个别资本成本率的影响因素。个别资本成本率的一般公式为：K 二 D，- 一P -丁。式中：K为资本成本率；D为用资费用额；P为分资额：f为筹资费 用额。从公式中可以看出，个别资本成本率的高低取决于筹资费用（选项A）、 用资费用（选项B）和筹资额（选项C）三个因素。选项D个别资本所占比重选 项E资本结构是综合资本成本率的影响因素。假设以10%的年利率借得5

3、0000元，投资于某个寿命为10年的项目。为使该投 资项目成为有利的项目，每年年末至少应收回的现金数额为O元。A. 5000 B. 6321 C. 7847 D. 8137正确答案：D此题考查后付年金形式中年金的计算。后付年金的现值是指一定时期内每期期 末等额的系列收付款项的复利现值之和。其计算公式为：P , t（l +i）f/ - * .i o式中：P为现值；A为年金；i为即期利率；n为计息周期数。依据题干数据，P=50000元,n=10, i=10%,则：A=P 匚7产=50 000X”（黑 尸产8 137（元）。某公司采取固定增长股利政策，如果第1年的每股股利为2元，每年股利增长 率为5

4、%,普通股每股融资净额为10元，则该公司的普通股资本成本率为O oA. 5% B. 15% C. 25% D. 30%正确答案：C此题考查固定股利增长下普通股资本成本率的计算。该公司采用固定增长股利政策，股利固定增长率G为5%,则普通股的资本成本率KC=与 + C +5% =25%P。 io 某公司计划开发一款新产品，根据调查研究资料可知，预期收益只受未来市场 状态影响，在未来市场状态为好、一般、差三种情况下的报酬率分别为40%、 15%、-5%,而未来市场状态为好、一般、差的概率分别为40%、40%、20%,则该 产品的期望报酬率为O oA. 15% B. 21% C. 25% D. 40%

5、正确答案：B此题考查期望报酬率的计算。期望值是一个概率分布中的所有可能结果以各自 相应的概率为权数计算的加权平均值，它反映了预计报酬的平均化。期望报酬K率的计算公式为fl 。式中：K区为期望报酬率；Ki为第i种可能结果的报酬率；Pi为第i种可能结果的概率；n为可能结果的个数。依据题干 数据,该产品的期望报酬率=40%义40%+15%*40%+ (-5%) 20%=21%o某公司普通股股票的风险系数为Ll,市场平均报酬率为9%,无风险报酬率为 4%,使用资本资产定价模型计算的股票的资本成本率为O oA. 4. 4% B. 5. 5% C. 9. 5% D. 9. 9%正确答案：C此题考查资本资产

6、定价模型的应用。普通股的资本成本率的测算有两种主要方 法，一是股利折现模型，二是资本资产定价模型。其中，资本资产定价模型中 普通股的资本成本率即为普通股投资的必要报酬率，而普通股投资的必要报酬 率等于无风险报酬率加上风险报酬率，计算公式为：KC=Rr甲(RIn-R式 中：KC为普通股投资必要报酬率；Rf为无风险报酬率；RnI为市场平均报酬率； B为风险系数。依据题干数据，按照资本资产定价模型计算的股票资本成本率 称号+0 ( Rm-号)=4%+Ll X ( 9%M%) =9.5%。某公司全部债务资本为200万元，负债利率为10%,当销售额为500万元，息税 前盈余为IOO万元，则该公司的财务杠

7、杆系数为O oA. 1.08 B. 1. 15 C. 1.25 D. 1.45正确答案：C此题考查财务杠杆系数的计算。财务杠杆也称融资杠杆，是指由于债务利息等 固定性融资成本的存在，使权益资本净利率（或每股收益）的变动率大于息税 前盈余率（或息税前盈余）变动率的现象。定量衡量这一影响程度用财务杠杆 系数。财务杠杆系数（DFL）,是指普通股每股收益（EPS）变动率与息税前盈EBrT ；余变动率的比值。其测算公式为：DFL=EBrrT o式中：I为债务年利息额， EBlT为息税前盈余额。依据题干数据，该公司财务杠杆系数为= L 25100-20010% o某公司投资环保项目需要筹资IOOO万元，现

8、有两种筹资办法：向银行借款600 万元，资本成本率为10%；发行普通股股票融资400万元，资本成本率为15%。则这笔筹资的综合资本成本率为O。A. 10% B. 12% C. 15% D. 25%正确答案：B此题考查综合资本成本率的计算。综合资本成本率是指一个企业全部长期资本 的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算。综合资本成本率的测算公式为Kw=】式中：KW为综合资本 %=成本率；Kj为第j种资本成本率；Wj为第j种资本比例；/-I. i O依据题 干数据该笔IOOO万元筹资中：借款的资本成本率为10%,比例为60%；股 票的资本成本率为15%,比例为4

9、0%。因此，该笔筹资的综合资本成本率为：Kw= 10%60%+15% 40%= 12%。某公司在5年建设期内每年年末从银行借款100万元，借款年利率为10%,则该 项目竣工时应付本息总额为O万元。A. 510 B. 611 C. 561 D. 710正确答案：B此题考查后付年金终值的计算。后付年金是指各期期末发生的年金。后付年金 的终值是一定时期内每期期末等额的系列收付款项的复利终值之和，其计算公4（l-式为：F= i 式中：F为终值；A为年金；i为即期利率；n为计息周 期数。依据题于数据，该项目竣工时应付本息的总额为：尸=4 il*l = I。X 爵*=611 （万元）I10%某企业发行期限

10、为10年、年利率为10%的一批债券，发行总额为300万元，发 行费率为2%,该企业的所得税税率为25%,则该企业发行债券的资本成本率为O OA. 2. 56% B. 5% C. 7. 5% D. 7. 65%正确答案：D此题考查长期债券资本成本率的计算。在不考虑货币时间价值时，债券资本成本率的计算公式为：8(1-Fb)。式中：Kb为债券资本成本率；B为债券 筹资额，按发行价格确定；Fb为债券筹资费用率；Ib表示债券每年支付的利 息；T为企业所得税税率。依据题干数据该债券的资本成本率/(1-TV 300310% x(l-25%) iKb = B(TT7J six(l) 27 65%某企业拟建立专

11、项技术奖励基金，每年年初存入100000元，若利率为10%, 5 年后该项基金本利共计O元。A.671560 B.564100 C.871600 D. 610500正确答案：A此题考查先付年金终值的计算。先付年金是指从第一期起，在一定时期内每期 期初等额收付的系列款项，其终值是其最后一期期末时的本利和，是各期收付 款项的复利终值之和。其计算公式为：F=A (F/A, 1, n) (l+i) o式中：F为 终值；A为年金；为即期利率；n为计息周期数。依据题干数据，A=IOoooO元, i=10%, n=5,则5年后该项基金本利和为:F = OOOO0(l+1器)TX(I +10%) =671 5

12、6010%，、(元)如果某企业的营业杠杆系数为5,则说明O。A.当公司营业额增长1倍时，息税前盈余将增长5倍B.当公司息税前利润增长 1倍时，营业额将增长5倍C.当公司息税前利润增长1倍时，普通股每股收益 将增长5倍D.当公司普通股每股收益增长1倍时，息税前盈余应增长5倍 正确答案：A此题考查对营业杠杆系数的理解。营业杠杆系数(DOL)又称营业杠杆程度，是 息税前盈余的变动率相当于销售额(营业额)变动率的倍数，计算公式为：AEBlTEBITL5 一依据题干表述，某企业的营业杠杆系数为5,则该企业营业额增长1倍，息税前盈余将增长5倍，则该企业营业额增长1倍，息税前 盈余将增长5倍。王先生计划投资

13、某项目，总投资为43000元，5年收回投资。假设资本成本率为 10%,每年的营业现金流量情况见下表，则该项目投资的净现值为O元。各年的NCF （元）现值系数现值（元）180000.90979202100000.82682603120000.75190124140000.68395625150000.6219315A. 438 B. 685 C. 857 D. 1069正确答案：D此题考查净现值的计算。净现值（NPV）是指投资项目投入使用后的净现金流量 按资本成本率或企业要求达到的报酬率折算为现值，加总后减去初始投资以后 的余额。其计算公式为：NPV二未来报酬的总现值-初始投资。依据题干数据，则

14、 该项目投资的净现值为：, , 二，NCF J ：； NPV h7-C = （7 920+8 260+9 012+9 562+9 315）-43 000 ; 1 069（元）A公司以其持有的B公司的全部股权，与C公司的除现金以外的全部资产进行交 易，A公司与C公司之间的这项资产重组方式是（）。A.以资抵债B.资产置换C .股权置换D.以股抵债正确答案：B资产置换是指双方按某种约定价格（如谈判价格、评估价格 等），在某一时期内相互交换资产的交易。按并购的实现方式来划分，企业并购可分为O。A.协议并购B.承担债务式 并购C.要约并购D.现金购买式并购E.二级市场并购 正确答案：ACE此题 考查企业

15、并购的类型划分。企业并购的类型有很多，按照不同的标准可以进行不同的分类。其中，按照并购的实现方式来划分，可分为：协议并购，是指 买卖双方经过系列谈判后达成共识，通过签署股权转让、受让协议实现并购的 方式；要约并购，是指买方向目标公司的股东就收购股票的数量、价格期 限、支付方式等发布公开要约，以实现并购目标公司的并购方式；二级市场 并购，是指买方通过股票二级市场并购目标公司的股权，从而实现并购目标公 司的并购方式。选项B承担债务式并购选项D现金购买式并购是按照并购的支 付方式来划分的。按并购的支付方式来划分，企业并购可分为O。A.杠杆并购B,承担债务式 并购C.现金购买式并购D.股权交易式并购E.部分并购 正确答案：BCD此 题考查企业并购的类型划分。按照并购的支付方式来划分，企业并购可分为： 承担债务式并购；现金购买式并购；股权交易式并购。选项A杠杆并购 是按照是否利用被并购企业本身资产来支付并购资金进行的并购类型划分，选 项E部分并购是按照涉及被并购企业的范围进行的并购类型划分。并购机制使企业管理层面临接管威胁，有利于企业降低