上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）.docx

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1、上市公司监管指引第3号上市公司 现金分红（2023年修订）第一条为规范上市公司现金分红，增强现金分红透明 度，维护投资者合法权益，根据中华人民共和国公司法 （以下简称公司法）、中华人民共和国证券法（以下简 称证券法）及上市公司信息披露管理办法上市公司 证券发行注册管理办法等规定，制定本指引。第二条上市公司应当牢固树立回报股东的意识，严格 依照公司法证券法和公司章程的规定，健全现金分 红制度，保持现金分红政策的一致性、合理性和稳定性，保 证现金分红信息披露的真实性。第三条上市公司制定利润分配政策时，应当履行公司 章程规定的决策程序。董事会应当就股东回报事宜进行专项 研究论证，制定明确、清晰的股东

2、回报规划，并详细说明规 划安排的理由等情况。上市公司应当在公司章程中载明以下 内容：（-）公司董事会、股东大会对利润分配尤其是现金分 红事项的决策程序和机制，对既定利润分配政策尤其是现金 分红政策作出调整的具体条件、决策程序和机制，以及为充 分听取中小股东意见所采取的措施。（二）公司的利润分配政策尤其是现金分红政策的具体 内容，利润分配的形式，利润分配尤其是现金分红的具体条 件，发放股票股利的条件，年度、中期现金分红最低金额或 者比例（如有）等。鼓励上市公司在符合利润分配的条件下 增加现金分红频次，稳定投资者分红预期。第四条上市公司应当在章程中明确现金分红相对于 股票股利在利润分配方式中的优先

3、顺序。具备现金分红条件的，应当采用现金分红进行利润分 配。采用股票股利进行利润分配的，应当具有公司成长性、 每股净资产的摊薄等真实合理因素。第五条上市公司董事会应当综合考虑所处行业特点、 发展阶段、自身经营模式、盈利水平、债务偿还能力、是否 有重大资金支出安排和投资者回报等因素，区分下列情形， 并按照公司章程规定的程序，提出差异化的现金分红政策：（-）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排 的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例 最低应当达到百分之八十；（二）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排 的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例 最低应当达到百分之四十；

4、（三）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例 最低应当达到百分之二十；公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以 按照前款第三项规定处理。现金分红在本次利润分配中所占比例为现金股利除以 现金股利与股票股利之和。第六条上市公司在制定现金分红具体方案时，董事会 应当认真研究和论证公司现金分红的时机、条件和最低比 例、调整的条件及其决策程序要求等事宜。独立董事认为现金分红具体方案可能损害上市公司或 者中小股东权益的，有权发表独立意见。董事会对独立董事 的意见未采纳或者未完全采纳的，应当在董事会决议中记载 独立董事的意见及未采纳的具体理由，并

5、披露。股东大会对现金分红具体方案进行审议前，上市公司应 当通过多种渠道主动与股东特别是中小股东进行沟通和交 流，充分听取中小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关 心的问题。第七条上市公司召开年度股东大会审议年度利润分 配方案时，可审议批准下一年中期现金分红的条件、比例上 限、金额上限等。年度股东大会审议的下一年中期分红上限 不应超过相应期间归属于上市公司股东的净利润。董事会根 据股东大会决议在符合利润分配的条件下制定具体的中期 分红方案。上市公司应当严格执行公司章程确定的现金分红政策 以及股东大会审议批准的现金分红方案。确有必要对公司章 程确定的现金分红政策进行调整或者变更的，应当满足公司 章

6、程规定的条件，经过详细论证后，履行相应的决策程序， 并经出席股东大会的股东所持表决权的三分之二以上通过。第八条上市公司应当在年度报告中详细披露现金分 红政策的制定及执行情况，并对下列事项进行专项说明：（-）是否符合公司章程的规定或者股东大会决议的要 求；（二）分红标准和比例是否明确和清晰；（三）相关的决策程序和机制是否完备；（四）公司未进行现金分红的，应当披露具体原因，以 及下一步为增强投资者回报水平拟采取的举措等；（五）中小股东是否有充分表达意见和诉求的机会，中 小股东的合法权益是否得到了充分保护等。对现金分红政策进行调整或者变更的，还应当对调整或 者变更的条件及程序是否合规和透明等进行详细

7、说明。第九条 拟发行证券的上市公司应当制定对股东回报 的合理规划，对经营利润用于自身发展和回报股东要合理平 衡，要重视提高现金分红水平，提升对股东的回报。上市公司应当在募集说明书或者发行预案中增加披露 利润分配政策尤其是现金分红政策的制定及执行情况、最近 三年现金分红金额及比例、未分配利润使用安排情况，并作 “重大事项提示”，提醒投资者关注上述情况。保荐机构应当 在保荐工作报告中对上市公司利润分配政策的决策机制是 否合规，是否建立了对投资者持续、稳定、科学的回报机制， 现金分红的承诺是否已履行，本指引相关要求是否已经落实 发表明确意见。对于最近三年现金分红水平较低的上市公司，发行人及 保荐机构

8、应当结合不同行业和不同类型公司的特点和经营 模式、公司所处发展阶段、盈利水平、资金需求等因素说明 公司现金分红水平较低的原因，并对公司是否充分考虑了股 东要求和意愿、是否给予了投资者合理回报以及公司的现金 分红政策是否符合上市公司股东利益最大化原则发表明确 意见。第十条 拟发行证券、重大资产重组、合并分立或者因 收购导致上市公司控制权发生变更的，应当在募集说明书或 发行预案、重大资产重组报告书、权益变动报告书或者收购 报告书中详细披露募集或发行、重组或者控制权发生变更后 上市公司的现金分红政策及相应的安排、董事会对上述情况 的说明等信息。第十一条上市公司可以依法发行优先股、回购股份。支持上市公

9、司在其股价低于每股净资产的情形下回购股份。第十二条上市公司应当采取有效措施鼓励广大中小 投资者以及机构投资者主动参与上市公司利润分配事项的 决策。充分发挥中介机构的专业引导作用。第十三条 中国证券监督管理委员会及其派出机构（以 下统称中国证监会）在日常监管工作中，应当对下列情形予 以重点关注：（-）公司章程中没有明确、清晰的股东回报规划或者 具体的现金分红政策的，重点关注其中的具体原因，相关决 策程序是否合法合规，董事、监事、高级管理人员是否勤勉 尽责等；（二）公司章程规定不进行现金分红的，重点关注该等 规定是否符合公司的实际情况，是否进行了充分的自我评价 等；（三）公司章程规定了现金分红政策

10、，但无法按照既定 现金分红政策确定当年利润分配方案的，重点关注公司是否 按照要求在年度报告中披露了具体原因，相关原因与实际情 况是否相符合等；（四）上市公司在年度报告期内有能力分红但不分红尤 其是连续多年不分红或者分红占当期归属于上市公司股东 净利润的比例较低的，以及财务投资较多但分红占当期归属 于上市公司股东净利润的比例较低的，重点关注其有关审议 通过年度报告的董事会公告中是否详细披露了未进行现金 分红或者现金分红水平较低的原因，相关原因与实际情况是 否相符合，持续关注留存未分配利润的确切用途以及收益情 况，是否按照规定为中小股东参与决策提供了便利等；（五）上市公司存在现金分红占当期归属于上

11、市公司股 东净利润的比例较高等情形的，重点关注公司现金分红政策 是否稳定。其中，对于资产负债率较高且经营性现金流不佳 的，重点关注相关决策程序是否合法合规，是否会对生产经 营、偿债能力产生不利影响，是否存在过度依赖新增融资分 红的情形，董事、监事及高级管理人员是否勤勉尽责，是否 按照规定为中小股东参与决策提供了便利，是否存在明显不 合理或者相关股东滥用股东权利不当干预公司决策等情形。第十四条 上市公司有下列情形的，中国证监会依法采 取相应的监管措施：（-）未按照规定制定明确的股东回报规划；（二）未针对现金分红等利润分配政策制定并履行必要 的决策程序；（三）未在定期报告或者其他报告中详细披露现金

12、分红 政策的制定及执行情况；（四）章程有明确规定但未按照规定分红；（五）超出能力分红损害持续经营能力；（六）现金分红监管中发现的其他违法违规情形。上市公司在有关利润分配政策的陈述或者说明中有虚 假或者重大遗漏的，中国证监会应当依法采取相应的监管措 施；依法应当行政处罚的，依照证券法第一百九十七条 予以处罚。第十五条 中国证监会应当将现金分红监管中的监管 措施实施情况按照规定记入上市公司诚信档案。上市公司涉 及再融资、资产重组事项时，其诚信状况应当在审核中予以 重点关注。第十六条本指引由中国证监会负责解释。第十七条 本指引自公布之日起施行。2022年1月5日 施行的上市公司监管指引第3号, 上市公司现金分红 （证监会公告20223号）同时废止。