科大讯飞股份有限公司融资问题分析及对策研究.docx

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1、科大讯飞股份有限公司融资问题分析及对策研究摘要企业是中国经济发展的不竭动力，是构造市场经济的主体，是促进社会稳定的基础力量。但是融资问题一直是困扰和制约企业发展的难题。尽管中国政府在改善企业融资困境上出台了不少政策，但收效甚微。在美国次贷危机引发的全世界金融危机的影响下，使得企业融资呈现新情况、新问题，融资环境不断恶化，企业融资能力持续下降，融资渠道相应减少，甚至出现了大批企业由于资金链断裂，纷纷倒闭的现象。在这种环境下，我国企业融资面临着更大的挑战，如何解决企业融资难问题已成为社会各界日益关注的焦点和热点问题之一。可见在当前金融危机侵袭下，重新探讨企业融资难问题关系到企业的生死存亡，更加具有

2、重要的现实意义。本文从融资的一-般理论入手，借助相关学科的理论知识，采用理论与实证相结合的方法，结合科大讯飞的实际情况，详细地对我国上市公司的恶意融资行为和股权融资偏好进行了分析，提出完善上市公司融资行为的对策，并对我国上市公司融资的趋势进行展望.关键词：上市企业融资恶意融资Ana1ysisoffinancingprob1emsandcountermeasuresofIFIytekTechno1ogyCo.,1tdAbstractEnterprisesaretheinexhaustib1emotiveforceofChina,seconomicdeve1opment,themainbodyof

3、constructingmarketeconomyandthebasicforceofpromotingsocia1stabi1ity.However,thefinancingprob1emisadifficu1tprob1emthatpuzz1esandrestrictsthedeve1opmentofenterprises.A1thoughtheChinesegovernmenthasintroducedmanypo1iciestoimprovethefinancingdifficu1tiesofenterprises,theresu1tshavebeenminima1.Underthei

4、nf1uenceoftheg1oba1financia1crisistriggeredbytheAmericansubprimemortgagecrisis,thefinancingofenterprisespresentsnewsituationsandnewprob1ems,thefinancingenvironmentisdeteriorating,theborrowingcapacitycontinuestodec1ine,thefinancingchanne1sarecorresponding1yreduced,andevena1argenumberofenterpriseshave

5、c1oseddownduetothebrokencapita1chain.Inthisenvironment,China,senterprisefinancingisfacinggreatercha11enges,andhowtoso1vetheprob1emofenterprisefinancinghasbecomeoneofthefocusandhotissuesofincreasingconcernina11sectorsofsociety.Itcanbeseenthatunderthecurrentfinancia1crisis,itisofmorepractica1significa

6、ncetore-exp1orethefinancingdifficu1tiesofenterprises,whichisre1atedtothesurviva1ofenterprises.Inthispaper,startingwiththegenera1theoryoffinancing,withthehe1pofthetheoretica1know1edgeofre1ateddiscip1ines,combinedwiththeactua1situationofIf1ytek,thema1iciousfinancingbehaviorandequityfinancingpreference

7、of1istedcompaniesinChinaareana1yzedindetai1,andthecountermeasurestoimprovethefinancingbehaviorof1istedcompaniesareputforwardKeywords:ma1iciousfinancingof1istedcompanies目录一绪论1二企业融资理论概述1（一）概念界定2（二）融资的相关理论3（三）融资的方式及特点3三科大讯飞股份有限公司融资历程及现状分析4（一）科大讯飞公司简介4（二）科大讯飞公司融资发展历程6（三）科大讯飞公司融资现状分析7四科大讯飞股份有限公司融资问题及原因分析

8、7（一）科大讯飞公司融资存在的问题7（二）科大讯飞公司融资问题存在的原因分析8五科大讯飞股份有限公司融资优化及对策研究8（一）大力发展债券市场9（二）提升企业治理能力，加强企业综合实力9（三）政府增加扶持力度10结论11参考文献12致谢14绪论随着改革开放的步伐，我国的上市企业取得了快速、稳定的发展，但我国上市企业也同样面临着来自全球经济的激烈竞争所带来的压力，近些年来，我国的各级政府和相关的金融机构也陆续出台了一系列的对上市企业进行扶持和促进其发展的举措，包括改善我国的上市企业融资困难环境的对策等，但是从总体上看来，这种扶持的效果并不明显，上市企业的融资问题仍然有着诸多不尽人意的地方，这些问

9、题一直以来也在制约着我国上市企业的发展，并直接的影响了我国国民经济的增长的步伐。有效解决融资问题，可以使我国经济更快更好发展。上市企业融资困境的问题涉及面广泛且由来已久。从全球看，发达国家和发展中国家，在我国上市企业发展过程中遇到的融资困境问题都解决的不是很好。作为发展中大国的中国，在这个问题上闲的更为突出。对于上市企业融资体系现状，从我国国情出发，深入分析上市企业融资困境问题原因，找出适合我国的融资体系。现阶段，我国上市企业发展迫在眉睫的是拓宽上市企业融资方式，克服上市企业在融资过程中出现的融资困境问题。破解上市企业融资困境问题，健全和规范上市企业融资体系，在拉动经济增长、扩大就业、改善民生

10、、促进社会和谐发展等方面意义重大。全文共分四部分：第一部分，描述研究的背景，意义，方法。第二部说明企业融资理论的狭义概念，广义概念，融资方式，融资成本及融资结构理论的相关知识，说明我国企业融资的现状.第三部分，研究我国科大讯飞公司融资环境，特点，困境现状分析，指出科大讯飞企业融资存在的问题，并对其进行成因分析，并且拓展到其他一般企业融资困境分析，并总结上市企业融资会存在的问题且对其问题进行分析，第四部分，分析解决科大讯飞公司融资难的问题，并提出相应的意见和对策，并延伸到一般企业问题。二企业融资理论概述（一）概念界定1融资成本融资成本是资本所有权与资金使用权分离的产物，融资成本的实质是资金使用者

11、支付给资金所有者的报酬。由于企业融资是一种市场交易行为有交易就会有交易费用，资金使用者为了能够获得资金使用权，就必须支付相关的费用。如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费，向银行借款支付的手续费等等。企业融资成本实际上包括两部分：即融资费用和资金使用费。融资费用是企业在资金筹资过程中发生的各种费用；资金使用费是指企业因使用资金而向其提供者支付的报酬，如股票融资向股东支付股息、红利，发行债券和借款支付的利息，借用资产支付的租金等等。需要指出的是，上述融资成本的含义仅仅只是企业融资的财务成本，或称显性成本。除了财务成本外，企业融资还存在着机会成本或称隐性成本。机会成本是经济学的一个

12、重要概念，它是指把某种资源用于某种特定用途而放弃的其他各种用途中的最高收益。我们在分析企业融资成本时，机会成本是一个必须考虑的因素，特别是在分析企业自有资金的使用时，机会成本非常关键。因为，企业使用自有资金一般是“无偿”的，它无须实际对外支付融资成本。但是，如果从社会各种投资或资本所取得平均收益的角度看，自有资金也应在使用后取得相应的报酬，这和其他融资方式应该是没有区别的，所不同的只是自有资金不需对外支付，而其他融资方式必需对外支付。2融资风险融资风险是指筹资活动中由于筹资的规划而引起的收益变动的风险。融资风险要受经营风险和财务风险的双重影响。融资风险亦称财务风险，是非系统风险的一种。股票发行

13、公司的融资方式可以有多种，例如可以发行股票或举债经营。当公司在举债经营的情况下，公司必须要按期付出固定数量的利息。这样，当经营状况良好时，经营的资本报酬率大大高于举债利率，举债经营可为公司带来较高的收益，该类公司的股票持有者也由此获得较高的报酬。但如果经营状况不好甚至亏损时，公司也必须照样付出这笔利息。因此，使公司的收益下降幅度更大，使股票持有者也因此受到损失。这样，由于融资方式的不同，造成了资本结构的不同，给公司以及该公司的股票持有者带来了融资风险。这种风险并非是每个公司都必然会遇到的，而是取决于不同公司的经营战略，因此，融资风险是非系统风险，是可避免的风险。（二）融资的相关理论1 狭义企业

14、融资理论从狭义上讲，融资是一个企业的资金筹集的行为与过程，也就是说公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。我们通常讲，企业筹集资金无非有三大目的：企业要扩张、企业要还债以及混合动机（扩张与还债混合在一起的动机）。2 广义企业融资理论从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展

15、的状况看，作为企业需要比以往任何时候都更加深刻，全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场，因为企业的发展离不开金融的支持，企业必须与之打交道。1991年邓小平同志视察上海时指出：“金融很重要，是现代经济的核心，金融搞好了，一招棋活，全盘皆活。”由此可看出政府高层对金融逐渐重视。（三）融资的方式及特点随着社会的不断发展，为了顺应市场经济的不断需求，越来越多的企业选择了融资的方式。企业的融资方式有多种，但归结起来主要有三种债权融资、股权融资和留存收益。通过不同方式筹集而来的资金的使用并无差别，但是融资方式的不同，其融资成本和融资风险也是不同的。所以企业在考虑融资方式的时候就应该考虑到资本成本

16、和资本结构的问题，即资金的使用价格和通过不同方式筹集的资金的比例问题。融资方式内容优点缺点债权融资是指企业通过举债1.筹资速度较2.1.不能形成企业稳定的方式进行融资。筹资弹性大；3.资的资本基础；2.本成本负担较轻财务风险较大3.筹资数额有限股权融资是指以发行股票的1股权筹资是企1资本成本负担较重方式进行筹资业稳定的基础；2.容易分散公司的控2.股权筹资是企业良好的信誉基制权；、3.信息沟通与披露成本较大础；财务风险，较小留存收益是指企业将留存收益转化1.不用发生筹资1期间限制为投资的过程费用;2.与股利政策的权衡2.维持公司的控制权分布；三科大讯飞股份有限公司融资历程及现状分析（一）科大讯飞公司简介科大讯飞股份有