运城城投信托项目可行性研究报告.docx

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1、华澳运城城投应收账款投资集合资金信托计划可行性研究报告目录目录-21. 内容摘要 - 3-1.1 报批项目 - 3-1.2 信托项目概述 - 3-1.3 投资理由及策略概述- 4-2. 尽职调查情况说明 - 5-2.1 初步尽职调查情况 - 5-2.2 法律尽职调查 - 5-2.3 财务尽职调查 - 6-2.4 主要尽职调查对象- 6-3. 交易对手中融资人情况 - 7 -3.1 基本情况 - 7-3.2 历史沿革 - 7-3.3 股东情况 - 8-3.4 组织结构 - 9-3.5 行业分析 -10-3.6 业务运营 -13-3.7 公司发展规划 -17-3.8 财务状况 -18-3.9 总体

2、评价 -24-4. 应收账款简述 -24-5. 抵押及其他保障措施 -25-6. 还款来源分析 -32-6.1 主要还款来源：运城城投的回购能力分析 -32-6.2 补充还款来源：运城市政府应收款的支付 -347. 用款项目介绍 -37-8. 项目总体评价 -38-1 .内容摘要1.1 信托项目概述信托项目名称：华澳运城城投应收账款投资集合资金信托项目信托类别：应收账款投资类融资方名称：运城市城市建设投资开发有限公司信托项目结构：信托单位类别信托规模 （万元）存续期限 （月）资金用途担保或风险控制措施信托单位A1000018（可提前6 个月还款）“热电联产集中供 热工程”项目。出让土地抵押信托

3、单位B2500024（可提前12 个月还款）华澳信托有权根据项目运营情况提前终止或宣布延 长信托期限。口是匚否1.2 投资理由及策略概述（1）运城城投主要优势如下： 公司作为运城市唯一的城市建设投融资主体，在运城市城市基础设施建 建设中具有重要地位；截至2012年12月31日，运城城投总资产122 亿元，净资产65.5亿元，负债率46.24%；2012年共实现主营业务收入 8.3亿元，实现净利润1.73亿元。 运城市具有一定区位优势，有色金属、化工原料等矿产资源较为丰富； 公司的供热业务、燃气业务、污水处理业务具有较强的区域专营优势， 当前随着城镇化进程的加快导致城镇人口的快速增加，同时随着环

4、保警 钟的不断敲响，各地政府更加重视环保工作，未来公司在供热业务、燃 气业务、污水处理等业务将高速发展且更加市场化运作，甚至有望向外 地扩张； 公司在土地资产注入、股权划拨和财政补贴等方面获得政府支持。 公司为公众公司，2012年10月15日完成8亿元企业债券的发行，主体 信用评级为AA（大公国际），当前正筹备中期票据的发行工作。（2） 本信托担保抵押物为出让土地，土地区域位置较好，保值潜力较大；（3） 2011年运城市财政总收入202.53亿元，同比增长30%，一般预算收入40.8-3-亿元，同比增长14.8%。2012年运城市财政总收入223.54亿元，2012年 运城市一般预算收入41.

5、5亿元。（4） 2011年，运城市地区生产总值为1016.8亿元，在山西省排名第五，与第 二、三、四名接近，超过多数银行对合作交易对手的gdp数值800亿元的 要求，在我司所发行的集合信托产品中排名前列。2012年运城市地区生 产总值1068.1亿元，运城市在2012年全国地市级gdp排名位列150名。（5） 第一还款来源：运城城投自身的营业收入； 第二还款来源：；抵押物资产处置收入;第三还款来源：运城城投通过其他渠道获得的融资； 第四还款来源：运城市财政偿付应收账款的资金。1.1 易对手中融资人情况2.1基本情况名称：运城市城市建设投资开发有限公司企业类型：有限责任公司（国有控股）住所：运城

6、市盐湖区人民北路147号（华旅大厦11层）成立日期:2003年6月11日法定代表人:陈新安营业执照号码：140800000005412注册资本：20000万元人民币机构代码：75150463-X贷款卡号码：1427010000632202主要经营 范围：城市建设项目投资及咨询服务；资产租赁；（上述涉及国家专项 规定的从规定；须经审批的，未经批准不得经营）。公司荣誉：2011年4月荣获“山西省五一劳动奖状”荣誉称号；2012年2月荣获运城市2011年度招商引资先进单位一等奖；2012年4月荣获运城市新农村建设暨扶贫攻坚工作先进单位（2010-2011）；2012年4月荣获运城市集体二等功，公司融

7、资部荣获“山西省工人先锋号”。1.2 历史沿革运城城投前身为运城市建设投资有限公司，成立于2003年6月11日，系根 据运城市人民政府运政函2003第24号批准设立。公司成立时初始注册资本 为人民币15,000万元，股东结构为运城市财政局（以下简称“市财政局”）出 资人民币14,500万元，其中货币资金10,500万元，房屋建筑物8,569,220元， 土地使用权31,430,780元，占注册资本的96.67%；运城市鑫佰融交通建设有限 公司（以下简称“鑫佰融”）以货币出资500万元，占注册资本的3.33%。上述 实收资本经运城今朝会计师事务所有限公司验证并出具运城今朝验2003第 0035号

8、验资报告。2006年7月11日，根据运城市建设投资有限公司2002第001号股东会-5-决议及公司修正案的规定，同意股东市财政局用货币资金4,000万元置换公司设 立时其以房屋建筑物8,569,220元、土地使用权31,430,780元的投资。并由运 城今朝会计师事务所有限公司审验，出具了运城今朝验字2006第0030号验 资报告。2007年2月，经运城市委、市政府批准，公司名称变更为运城市城市建设 投资开发有限公司。2007年6月29日，市财政局以货币资金增加本公司注册资本人民币5,000 万元，增资后注册资本为人民币2亿元。上述增资5,000万元由运城光大会计师 事务所有限公司验证并出具运

9、城光大变验20070013号验资报告。增资后市 财政局所持股权比例为97.5%，鑫佰融股权比例为2.5%。1.3 股东情况股权变更情况一览表单位：万元股东姓名变更前变更后出资金额占比（%）出资金额占比（%）运城市财政局14, 50096.6719, 50097. 5运城市鑫佰融交通建设有限公司5003. 335002. 5合计15,00010020,000100股权结构图1.1 .1 运城市财政局运城市财政局是市人民政府管理财政收支，主管财税政策，实施财政监督， 参与对国民经济进行宏观调控的职能部门，受市人民政府直接领导。2011年运城市财政总收入202.53亿元，同比增长30%，一般预算收入

10、40.8 亿元，同比增长14.8%。1.2 .2运城市鑫佰融交通建设有限公司鑫佰融是2003年初经运城市人民政府批复同意，运城市工商行政管理局批 准设立的国有控股公司，法定代表人陈新安，注册资本57,000万元，主要承担 交通及城市基础设施投资及第三产业的项目投资，公司下辖“二部一室”，即财 务融资部、项目工程部和经理办公室。截至2012年9月底，公司资产总额为16.21亿元，负债总额9.74亿元，资 产负债率60.09%。2.4 组织结构根据运城城投公司章程规定，公司设立股东会，由全体股东组成，股东 会是公司的权力机构，股东会由董事会负责召集，董事长主持。公司设立董事会， 董事7人，董事长1

11、人，董事长为公司的法定代表人，董事由股东推荐，经股东 会选举产生，董事长和副董事长经董事会选举产生。公司设总经理一名，由董事 会聘任或解聘，实行董事会领导下的总经理负责制。运城城投组织架构图审计部人力资源5工程管理5办公室公司组织机构健全、责权明晰，符合现代企业制度的要求，并制定了较为完 善的财务、会计、审计、信息披露制度，围绕公司主营业务发展方向，分部门、 按岗位建立问责机制和激励机制，充分调动每位员工的积极性，全力促进公司各 项工作的良性运转。发行人纳入合并报表范围子公司5 家，其中，全资子公司3 家，控股子公 司2 家，具体情况见下表：序号企业名称持股二 例（i1运城，i曜纬燃气有限2停

12、100.00%2运城M富斯转污水处理有限公工100.00%3运城，i城东污水处理中心100.00%4运城市凤源热力有限公司72J6%5运城市金城房产开发有限公司80.00%2.5 行业分析3.51 行业现状运城城投是运城市唯一的城市建设投融资市场主体，业务范围涉及城市基础 设施建设及城市供气、供热、污水处理等公用事业。（一）城市基础设施建设行业城市基础设施建设状况是城市发展水平和文明程度的重要支撑，是城市经济 和社会协调发展的物质条件，是一个国家发达与否的重要体现。自改革开放以来， 我国城市化进程不断加快，城市人口持续增加，对我国城市建设的要求日益提高。 自1998年以来，我国城市化率以每年1

13、.5%-2.2%的速度增长。城市已成为我国 国民经济发展的重要载体，城市经济对我国GDP的贡献率已超过70%。我国“十一五”规划提出要大力发展城市基础设施建设，推进城市化健康发 展。根据国务院发展研究中心测算，我国2011年末的城市化率为51.3%，预计 到2020年将达到60%左右，我国的城市化进程仍处于长期持续发展的阶段。近 年来，国家在保持对基础设施建设大力扶持的基础上，又相继出台了一系列优惠 和引导政策，引入竞争机制，有效促进了城市建设的快速发展。尽管基础设施投资规模不断加大，但由于我国城市人口持续扩张、城市规模 加速扩大，城市基础设施供应仍显不足，配套功能滞后也十分明显。因此，进一

14、步改善城市基础设施，扩大投资规模已成为我国现阶段城市化发展进程中的重要 议题。“十二五”期间，我国将继续积极稳妥推进城镇化建设，全国城市市政基 础设施投资总额预计在7万亿元左右，城市基础设施建设行业将有着良好的发展 前景。（二）城市供气随着城市化水平的不断提高，我国对燃气的需求量持续增加。城市燃气气源 主要包括：人工煤气、液化石油气、天然气。天然气作为一种清洁、环保、安全 的燃气，已经成为我国城市燃气的重要发展方向。随着天然气基础设施完善，天 然气消费市场迅速从油气田周边地区向经济发达地区扩展，天然气消费强劲增 长。作为优质的石油替代品和重要的工业原料，天然气的需求量将在我国长时间 里处于居高

15、不下、供不应求的局面。2011年全国天然气产量达到1,011.15亿立 方米，消费量为1,313亿立方米。“十一五”期间，我国天然气产量年均增长13.74%，但天然气消费年均增 长高达25%。预计2015年我国天然气产量将达到1,700亿立方米，天然气需求 量将在2,000-2,400亿立方米，缺口较大。在国家天然气利用政策的引导下，消 费结构也在不断优化。随着天然气在发电、工业锅炉、宾馆酒楼、燃气汽车、冷 热电三联供等领域的广泛使用，城市燃气消费结构将由目前以居民生活和供热为 主转为以工商业能源消费为主。随着中国工业化的进一步发展，城市化率进一步 提高，燃气行业将拥有良好的发展时机。（三）城市污水处理随着我国社会经济的快速发展，城