2024年消费行业投资机会展望.docx

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1、Q：未来食品和化妆品行业的投资重点是什么？A:大众品的成长股，如盐津铺子、劲仔食品和天味食品等公司。白酒行业中的成长股，如劲酒和劲牌劲酒等公司。Q：消费今年以来变化情况如何?未来消费的趋势如何？A:消费今年以来变化比较大，从年初迅速复苏，但四月份开始出现边际减弱趋势，到目前为止整体处于底部震荡状态，并未出现明显复苏。2027年消费的趋势相对平稳，包括一些评价珠海、民族品牌替代甚至跟这个宏观经济相关度低的一些行业，可能会是未来投资的重点。Q:未来食品和化妆品行业的发展趋势如何？白酒板块的未来发展趋势如何？A:相对平稳，可能会出现跟宏观经济相关度低的行业，包括一些大众品、成长股和成长股的公司。未来

2、可能会出现相对比较平稳的状态，并且会出现跟宏观经济相关度低的成长股。目前来看，大众品的估值和成长股的股价基本都处在一个相对低位。Q：白酒的价位带分化情况如何？白酒在整体经济情况下的影响如何？A:今年白酒价位带分化创造了正贝塔，尤其是地坛酒。今年白酒价位带的分化比前几年更大，即使在经济不好的情况下，白酒也有优势。Q:高端白酒的表现如何？A:表现稳定，过去几年都很稳定。Q：啤酒的情况如何？A:今年调整幅度大，是历史上第一次在整个板块弱势的情况下，跑输整个板块。Q：化妆品板块的情况如何？A:表现较差，头部企业自身竞争力强或处于新赛道的公司表现较好。Q：化妆品板块的重点投资标的有哪些？A:珀莱雅和聚酯

3、生物是重点投资标的。Q：跨境电商领域和其他零售业态的表现如何？A:今年在A股和港股市场表现不错。Q：跨境电商受益于什么政策变得稳定而友好?A:受益于亚马逊对中国商家政策变得稳定而友好，并且中国产业、供应链的成本优势、价格优势还是非常明显。Q：黄金首饰未来的景气度如何？A:非常高，虽然明年Q一的基数可能太高，但我们相信黄金首饰的未来景气度仍然不错。Q：汽车行业的主逻辑是什么？A:份额提升和单车售价或单车盈利的提升。自主品牌的份额在24年将进一步加速，单车利润的弹性远大于单车售价或销量的弹性，同时中国自主品牌出海带来了总量上的增长。0:24年的整体发展情况如何？A:整体发展向好，但自主品牌竞争加剧

4、，新式更加具有toe端能力和经验的品牌进入市场，行业竞争更加激烈，整体增长但不是所有企业都受益，存在结构性的增长。0:24年家电行业的总体发展趋势如何？A:在智能化和新能源化赛道中有望表现出结构性的增长，部分公司如伯特利、科博达、上升电子、宝龙科技等将表现出收益，但对于内销市场需要谨慎对待，结构性机会存在于刚需品类。Q：内销市场目前的情况如何？A:内销市场因为有更大房地产的一个相关，所以慢慢的遇冷，包括双十一的数据不佳，在造成大家包括房地产这个因素还在持续的委婉解决过程当中。Q：消费品行业未来的增长潜力在哪里？A:明年的话，我们认为有一些刚需品类的话，其实依然还是会有一些需求存在。Q：典型的比

5、如说是像厨房小家电这些品类有哪些成长性？A:具有一定的成长性，尤其是像小型电器这种本身能够占据好品牌的中低端。在性价比的赛道上经营的比较好的品牌在明年会有一定的表现。Q：出口订单为什么会持续向好？A:从二季度初开始就有一个订单的逐渐修复，出口订单转好，包括三季度也持续向好。四季度的话，整体订单还是保持着非常饱满的情况。Q：未来半年到一年看好的方向是什么?A:包括生猪、肉禽和种业，特别是生猪，不仅是当下也是未来半年到一年的投资机会。生猪方向上的特点是现在的估值是底部，有上行的动力。今年是一个下行的.年份，但从现在往明年看是一个上行的年份，景气上行的年份。这种一些细分方向看到明年向上的方向。Q：明

6、年的价格判断依据是什么？为什么我们对明年的价格判断更看好？A:我们看到市场上对明年的看法普遍都是在可能16块钱一公斤左右这样的一个水平。但是我们看的高一些，虽然也不是特别高，跟1819年比，跟22年比可能也会差一点，但是占到20块钱以上这样的一个相对高位，也是一个非常显著的盈利位置，这也是我们会更乐观的一个判断。主要是因为产能过剩的问题，过剩肯定是过剩的，但是过剩没有那么夸张。再一个就是产能去化不给力的问题，虽然确实去化速度偏慢，但是累积的去化幅度以时间换空间，考虑到未来半年，就是当下以及一季度还会去继续的加速去转折的背景之下，最终我们受得会够用，累计的缺货和幅度会够用，这是我们会对明年价格相

7、对更看好一些。Q：近期生猪价格下跌的原因有哪些？A:主要是季节性的疫情影响和最近两年价格暴跌的原因，以及集团放量的问题。Q：肉禽板块的上涨燮化的核心逻辑是什么？A:核心来源来自于供给，也是来自于供给端。对于白羽鸡来说叫做一个断档红利。大家可以关注一下，我们把核心逻辑稍微解释一下，就是去年的5到11月份，尹总是不足的，隐种和更新量主要就是不足的。但是这个不足要传导到基价上涨大概需要一年半的时间。所以我们去推的话，大概就是明年上半年会体现出这种断档的这种缺口出来。Q：种业转基因的核心暹辑是什么？明年的主题性机会会有哪些？A:是转基因。转基因我们看到10月17号有个大的通过，迈过了从。到1的这个门槛。也就是说这个公示之后，可以正式的销售这个转基因种子和种植相应的转基因的作物，就主要是玉米这一块。主要是转基因，可以关注目前在这个赛道当中稀缺的企业，比如大美浓和农民高科。Q：消费板块的估值处于历史最低值附近，明年如果消费复苏力度超出预期，板块配置机会凸显吗?消费板块的标的会在什么时候发布?会议的主要内容是什么？A:我们认为当下的消费板块估值是在一个历史最低值或者是最低值的附近。那明年的话如果消费复苏的力力度超出预期的话，板块的配置机会是比较凸显的。我们会在会后第一时间发布在微信公众号里面。我们总结了当下消费板块估值处于历史最低值附近的情况，以及消费复苏力度超出预期时板块配置机会的重要性。