1招商银行资产证券化可行性研究报告.docx

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1、第一部分 招商银行开展信贷资产证券化业务的可行性研究报告招商银行开展信贷资产证券化业务的可行性研究报告目录一、资产证券化外部市场环境分析 2二、发起机构业务简介及开展信贷资产证券化业务的可行性分析 4三、我行信贷资产证券化项目介绍 43四、信贷资产证券化的风险分析与控制措施 60五、结论 64一、资产证券化外部市场环境分析资产证券化通常是指以缺乏流动性但具有稳定的未来现金流的资产作为信用交 易基础，通过结构重组和信用增级等技术实现证券发行的融资方式。资产证券化是 近三十年来世界金融领域发展最迅速的金融创新和金融工具。经过多年的发展，美 国资产证券化市场已成为规模超过联邦政府债券市场的固定收益债

2、券市场，成为美 国资本市场最重要的融资工具之一。同时，由于资本市场的高速发展和巴塞尔新资 本协议的实施，资产证券化在其他欧美各国以及亚洲新兴市场也得到了快速发展。虽然我国资产证券化市场起步较晚，但在2005到2008年间在监管机构的支持下 取得了巨大的突破。2005年12月两单试点交易的成功发行正式揭开了我国信贷资产 证券化市场的发展序幕。信贷资产证券化产品的诞生加快了我国银行业和信托业等 其他金融市场的融合，增强了银行信贷资产的流动性，也丰富了金融市场的产品种 类，促进了国内金融市场的创新。该产品诞生以来，其生命力日益旺盛。在资产证 券化试点第一阶段的后期，不仅是商业银行，资产管理公司和汽车

3、金融公司也陆续 作为发起机构成功发行了资产证券化产品。相对于国内证券化市场在2005年到2008年间的稳步发展，国际证券化市场自 2007年夏天以来经历了一场严峻的考验。由于受到美国次级房贷表现恶化的影响， 一些与次级房贷相关的证券化和再证券化产品给投资者带来巨大损失，对加速美国 经济衰退起到了推波助澜的作用。次贷风波影响的不断扩大严重地打击了投资者对 证券化产品的信心，使欧洲、美国等主要海外资本市场的证券化产品发行量锐减， 二级市场交易波动较大，资产证券化产品的应用也一度成为媒体以及金融界讨论的 焦点。尽管如此，我们认为这并不代表资产证券化产品本身是不合适的，风险的根本 来源是资产支持证券背

4、后的基础资产。此外，证券化结构设计过于复杂、杠杆率过 高、以及有关中介机构在交易操作中的不谨慎行为也是导致这场风波的重要原因。国际证券化市场在次贷危机后产生了很大的变化。证券化交易开始了一种“返璞 归真”的趋势，投资者比以前更关注发起人的声誉、发行经验及交易动机。交易结构 变得透明简单，证券化的基础资产也变成最基本的类型，如信用卡、汽车贷款、高 质量的住房贷款等。再证券化等高杠杆、高风险产品发行规模锐减。证券化信息披 露内容和机制变得更加严格，监管的力度也比以前加强。欧美资产证券化市场在整 体信贷环境改善、美联储和欧洲央行的大力支持下，自2009年下半年开始复苏。 投资者信心逐渐恢复，开始重新

5、进入市场。我国资产证券化市场与海外市场有着显著不同。一方面，我国证券化市场还处 于起步阶段，各发起机构为了在市场建立良好的交易记录，都会谨慎的选择高质量 的资产作为资产证券化的基础资产，同时交易结构设计方面也通常采用比较简单的 结构；另一方面，吸取美国次贷危机的经验，监管机构加强了对证券化产品的指导 和监督力度，要求发起机构审慎选择证券化资产，同时加强内外部风险管理机制建 设，严格控制证券化项目涉及的信贷、运营、服务以及信息披露等风险。我国信贷 资产证券化市场的整体发展较为稳健谨慎。随着未来发起机构和投资者群体的不断扩大，可以预计将会有越来越多的国内 金融机构参与到证券化市场中来，整个市场规模

6、、资产类型和交易结构都会得到进 一步发展。随着国内金融机构对新巴塞尔协议的深化执行，证券化作为一项有效的 管理监管资本和匹配资产的工具，将越来越受到金融机构的重视；与此同时，投资 者也在证券化第一阶段的试点中对证券化产品有了一定的认知积累，将逐渐认识到 证券化产品丰富我国债券投资产品种类的独特价值。随着供求两股力量的均衡发展 和监管机构的有力支持，我们相信中国证券化市场一定会得到进一步的发展，市场 规模将有序稳健的增长扩大。二、发起机构业务简介及开展信贷资产证券化业务的可行性分析（一）业务简介1、基本情况招商银行成立于1987年3月，总部位于中国深圳，是中国境内第一家完全由 企业法人持股的股份

7、制商业银行，也是国家从体制外推动银行业改革的第一家试点 银行，1994年4月完成股份制改造，2002年4月9日成功完成IPO并在上海证券 交易所挂牌上市，2006年9月22日在香港联交所上市。截至2012年12月底，招 商银行已在中国大陆的110多个城市设有99家分行及853家支行，2家分行级专 营机构（信用卡中心和小企业信贷中心），1家代表处，2,174家自助银行，8,835 台现金自助设备（其中自助取款机2,602台、自助循环机6,233台），一家全资子 公司招银金融租赁有限公司；在香港拥有永隆银行和招银国际等子公司，及一 家分行（香港分行）；在美国设有纽约分行和代表处；在伦敦和台北设有代

8、表处。招商银行将“服务、创新、稳健”作为核心价值观，坚持效益、质量、规模、结 构协调发展，在国内同业中逐渐脱颖而出。在公司治理上，一开始就将所有权和经 营权分离，较早地建立了董事会、监事会和经营班子分工明确、相互制衡的现代企 业治理结构。在人员管理上，率先打破当时国内企业普遍存在的“铁饭碗、铁交椅、 铁工资”的“三铁”制度，实行“人员能进能出、干部能上能下、待遇能高能低”的了“六 能”机制。在信息化上，领先同业构建了全行统一的IT平台，创建了国内第一个电 话银行，较早实现了客户资金的通存通兑和零在途汇划。在产品开发上，招行不少 创新业务产品具有比较明显的市场竞争优势。一卡通是是国内第一张基于客

9、户号管 理的银行借记卡，截至2012年12月末，一卡通累计发卡超过6,566万张，卡均存 款1.05万元，远超全国平均水平，被誉为客户最喜爱的银行卡之一；一网通是国内 第一家网上银行，网上银行和电话银行等电子银行渠道的持续完善有效分流了营业 网点压力，零售电子渠道综合柜面替代率达到 90.66%，公司电子渠道综合柜面替 代率达到52.40%，网上企业银行交易替代率达到88.47%。信用卡是国内第一张符 合国际标准的双币信用卡，被哈佛大学编写成MBA教学案例；金葵花理财是国内 首个面向高端客户的理财产品，在高端客户中享有很高的美誉度，目前拥有金葵花 及以上客户数量91.11万户；私人银行服务在国

10、内股份制银行中率先推出，被国内 外权威媒体多次评为“中国最佳私人银行”；跨银行现金管理在国内同业首开先河， 成为大型企业集团资金管理的首选。此外，个人储蓄存款、个人消费贷款、资产托 管、企业年金、离岸金融等业务，在股份制银行中居于领先地位。招商银行的风险 管理也一直为业界称道，资产质量始终保持良好水平。截至2012年12月31日， 招商银行不良贷款率为0.61%，不良贷款拨备覆盖率为351.79%。凭借持续的金融创新、优质的客户服务、稳健的经营风格和良好的经营业绩， 招商银行现已发展成为中国境内最具品牌影响力的商业银行之一。在银监会对商业 银行的综合评级中，招商银行多年来一直名列前茅。同时荣膺

11、欧洲货币、美国 环球金融、英国银行家等权威媒体和机构授予的“中国最佳银行”、“中国最 佳零售银行”、“中国最佳私人银行”、“中国最佳中小企业贷款银行”等多项殊荣。在 英国金融时报发布的全球银行市净率排行榜中，招商银行在全球市值最大的50 家银行中，市净率排名第一。在英国银行家(The Banker)杂志发布的2012 年“全球1000家大银行”排名中，位居第56位。并首次入围美国财富杂志发布的 2012年度全球500强公司排行榜榜单。招商银行积极稳妥地推进国际化发展，在我国政府的有力促进下，经过艰苦努 力，打破了美国17年来对中资银行市场准入的封锁，并于2008年10月率先在纽约设 立了分行，

12、同年，还斥资300余亿港币收购了当时具有75年历史的香港本土第四大 银行永隆银行，整合后开始取得良好的协同效应。截至2012年12月31日，招商银行集团资产总额达34,082.19亿元，负债总额达 32,077.12亿元。2012年全年，招商银行集团实现营业收入1,133.67亿元、净利润 452.77亿元。2、业务简介招商银行的主营业务分为公司银行业务、零售银行业务、资金业务及其他业务。 下表列出了所示期间招商银行各项业务的营业收入情况。单位：百万元项目2012 年2011 年2010 年2009 年金额占比 （%）金额占比 （%）金额占比 （%）金额占比 （%）公司银行业务67,78559

13、.7959,72964.8241,23760.4424,44949.96零售银行业务47,41341.8236,05239.1225,55837.4616,81134.35资金业务(2,095)(1.85)(2,823)(3.06)2,2703.337,64515.62其他2640.24(806)(0.87)(842)(1.23)360.07总计113,367100.0092,152100.0068,223100.0048,941100.00（1）包括承保、保险代理服务、证券及期货经纪服务、股权投资及不能直接归属某分部或未能 合理摊分的总行收入。2.1 公司银行业务招商银行的公司银行业务以客户

14、为中心“因您而变”，在“点金|公司金融”统一品 牌下，致力于建立新型银企共赢关系，助力企业“点石成金”。招商银行建立了全面 的公司银行业务产品线，主要包括贷款（含贸易融资）、票据承兑及贴现、存款、 结算、担保及承诺、代理及委托、投资银行、公司及同业理财、资产托管、第三方 存管、养老金金融、现金管理以及其他银行业务，为企业、金融机构和政府机构客 户提供广泛、优质的公司银行产品和服务。作为国内最早提供网上企业银行服务的 商业银行之一，招商银行的网上企业银行服务深受客户好评。截至2012年12月31日，招商银行的企业贷款总额为11,528.37亿元，占贷款及 垫款总额的60.54%；票据贴现总额为6

15、48.42亿元，占贷款及垫款总额的3.40%；企 业客户存款总额为16,069.41亿元，占客户存款总额的63.45%。2012年全年，招商 银行公司银行业务营业收入为677.85亿元，占招商银行营业收入的59.79%。2011 年、2010年和2009年，招商银行公司银行业务营业收入分别为597.29亿元、412.37 亿元和244.49亿元，分别占招商银行同期营业收入的64.8%、60.4%和50.0%。2.1.1 产品及服务1）企业贷款招商银行的企业贷款包括流动资金贷款、固定资产贷款、贸易融资和其他贷款 （如公司按揭贷款等）。招商银行发放企业贷款一般要求提供抵押（质）物或保证， 仅向优质行业的优质客户提供信用贷款。招商银行积极提供优质贷款服务，重点加 大对战略性新兴产业、现代服务业、可再生能源、环保、高新技术产业等优质行业 的支持力度，并控制向房地产、政府融资平台、“两高一剩”等国家重点调控领域的 贷款投放。截至2012年12月31日，招商银行企业贷款总额为11,528.37亿元，占客户 贷款总额的60.54%；2010年至2012年年均复合增长率为19.9%。贷款币种方面 以人民币贷款为主，贷款期限方面以一年以内的短期贷款为主。下表列出于所示日期招商银行按贷款产品类型分类的企业贷款组合总额。单位：百万元项目2012年12月31日20