2023年上半年经济形势分析与展望.docx

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1、2023年上半年经济形势分析与展望一、2023年上半年经济运行的总体态势新兴出口的带动力显现。15月，我国进出口总值同比增长4、7%,其中出口增长8、设，好于市场普遍预期。新兴经济体以及“一带一路”沿线新市场对出口支撑作用增强，前5个月，对“一带一路”沿线国家外贸进出口总额同比增长13、2%o产业升级背景下，以新能源为代表的出口竞争力上升，15月，新能源汽车、太阳能电池、充电桩产品产量同比分别增长37%、53、6%、57、7%,5月份，锂电池、太阳能电池、电动载人汽车出口额同比增长50%以上。消费延续结构性修复态势。疫情防控转段后，随着居民出行意愿回升、物资流动的正常化，加之各地促消费政策持续

2、发力、消费场景不断拓展，消费实现较快增长。15月，社会消费品零售总额同比增长9、3%,扭转了上年负增长的局面。疫情期间受到重创的场景类、聚集类消费快速恢复，可选消费如汽车消费月度波动较大。全国居民人均可支配收入实际增速有所好转，收入对消费的支撑作用总体增强，居民消费倾向有所修复。5月份，全国城镇调查失业率为5、2%,保持总体平稳态势。三大类投资总体平稳。2023年年初以来，在“项目优质、资金充足、进度前置”的要素保障推动下，15月固定资产投资实现4%的较快增长。其中，三大类投资中基建投资和制造业投资保持较快增长，15月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）和制造业投资分别同比增

3、长7、5%和6、0%,2023年以来的三大类投资月度增速保持总体基本平稳的态势。工业修复结构性回升。15月份规上工业增加值同比增长3、6%,较14月份持平。工业修复行业分化明显，消费需求回暖拉动服装、食品制造等消费品链条行业有所好转；基建投资高速增长带动原材料行业、金属冶炼业、设备制造业等基建链条行业保持较高增速；家具、家电制造业等相关行业有所恢复；纺织业、橡胶和塑料制品业等外向度较高行业工业增加值增速基本平稳。二、多重因素叠加放大经济运行风险外部环境进一步恶化。首先，全球货物贸易增长低迷。据最新IMF预测，2023年全球经济增速放缓，其中发达经济体放缓或更为明显，预计增速仅为1、3%o受全球

4、经济增速放缓影响，全球货物贸易增长低迷，波罗的海货运指数年初以来跌幅达到50%,我国出口集装箱运价年初以来跌幅也达到30%以上。其次，主要经济体动荡不安。硅谷银行破产引发全球对流动性风险的担忧，主要经济体高通胀、持续加息、经济修复乏力，加之地缘政治风险上升，海外不确定性因素增多。第三，发达国家进一步加剧对我国产业打压。2023年以来，美国持续推动日本、荷兰启动对华芯片相关产品和设备出口管制措施，同时法国不断对欧盟施加压力，要求其对我国在电动汽车等出口领域所享有的不公平优势予以反击，开展调查并征收额外关税。就业压力依然较大。一是青年就业压力增加。疫情三年多来，主动或被动选择“慢就业”的高校毕业生

5、比例从2023年的6、2%上升到2023年的15、9%,累计的人数或超350万人。预计2023年毕业1158万人，海外留学归国就业学生超过100万人，需要就业的高校毕业生或超过1500万。二是外需景气回落带动外贸行业就业压力加大。外贸行业带动的就业人数约1、8亿人，特别是纺织业、橡胶和塑料制品业、计算机通信和其他电子设备制造业等外向度较高的行业就业人数也较多，受到的影响相对更大。三是就业市场供需匹配性较差。目前就业市场高技能人才短缺，“求职难”和“招工难”并存，岗位供需匹配性较差。工业产能利用率有所降低。一季度，全国工业产能利用率降至74、3%,较上年同期和上季度分别下降1、5个和1、4个百分

6、点。分行业看，15个主要行业中除医药制造业、黑色金属冶炼和压延加工业外，13个行业产能利用率较上年同期均出现不同程度回落。CP1小幅上涨、PPI低位运行。15月，CP1同比上涨0.8%,低于上年同期0.7个百分点，其中5月CPI环比下降0.2%,环比增速已连续4个月处在负值区间。工业领域价格低位运行，前5个月工业生产者出厂价格和购进价格同比分别下降2、696和2、3%o一方面，就业、收入等领域增长不佳背景下，内需市场对于产品的消化能力有所减弱；另一方面，当前企业库存水平总体偏高，产能利用率、产销率等数据表现不佳，与工业生产密切相关的消费品价格低迷。三、预计2023年经济总体延续结构性复苏出口稳

7、中回落。首先，以发达经济体为代表的海外需求疲软。全球经济景气度持续低迷，全球货物贸易量指数同比增速低位徘徊，处于2008年全球金融危机以来的低点。其次，出口增长存在新的增长点。新兴经济体以及“一带一路”沿线新市场对我国出口支撑作用上升。产业升级背景下，我国以新能源为代表的中高端产业出口竞争力逐步上升。第三，出口价格大概率回落。出口总额受数量和价格两方面因素影响，2023年出口价格指数涨幅达到12、4%,在上年高基数基础上，2023年价格指数继续走高概率下降，价格对出口增速的拉动下降。第四，上年基数较高会拉低2023年出口增速数据。2023年以人民币计价的出口金额同比增长10.5%,为2012年

8、以来第二高水平。消费保持结构性恢复。首先，由疫情转段、春节假期和扩消费政策叠加带来的消费促进效应逐步衰减，“报复性”消费回落。加之5月以来新冠病毒阳性人数有所增加，或对消费恢复形成一定干扰。其次，以餐饮、旅游等为代表的场景修复类消费恢复偏快，受疫情重创的新型线下体验类消费复苏空间巨大，而以可选消费为代表的收入类消费，由于其主要依靠居民收入改善和消费倾向回升带动，恢复速度相对较慢。第三，后续伴随经济景气度不断提高，居民收入预期持续改善，扩消费政策支持鼓励,加之上年低基数，预计消费将保持平稳修复。投资平稳较快增长。首先，制造业投资保持较快增长。经济运行逐步向常态化回归，复苏的确定性逐步增强，企业经

9、营预期改善，加之制造业高端化、智能化、绿色低碳化等目标带动，相关投资需求上升。但企业利润增长回落、行业产能利用率偏低等将在一定程度上制约制造业投资扩大。其次，基建投资增长总体较快。各省2023年重大投资项目规划总金额高于上年，伴随6月份新一批专项债下发使用，叠加下半年大概率使用政策性开发性金融工具，将有效撬动社会资金，预计基建投资实物工作量形成将会再度加速。第三，房地产投资增长仍然承压。当前房地产市场景气度仍然偏低，房企主动投资意愿仍显不足，表征房企主动投资意愿的房屋新开工面积增速持续回落。加之保交楼带来的施工面积增长有所放缓，房地产投资后续增长仍然承压，但2023年低基数将对下半年房地产投资

10、增长速度形成一定支撑。工业增长压力不减。首先，内需结构性恢复对工业增长的拉动性减弱。当前消费恢复结构特征明显，服务消费恢复较快，15月餐饮消费两年平均增速达到12、2%；商品消费恢复相对缓慢，15月商品零售两年平均增速为7、1%,其中地产后周期消费包括家用电器和音像器材类、家具类、建筑装潢类消费呈负增长，压低对工业产品的需求。其次，外需回落压力加大。年初以来，出口增长波动下行，预计未来受到全球经济贸易复苏迟缓、部分产能外迁等因素影响，工业增长的外部动力将持续减弱。第三，产成品持续去化，压低当期工业生产。PM1新订单指数与产成品库存差值持续收窄，4、5月份进入负值区间，意味着新增订单主要通过消化

11、产成品库存满足，对后续生产的拉动减弱。参考历史存货水平和去化周期，理论情况下，未来两个季度中，每月约2%的固定资产投资完成额和社会消费品零售总额将通过存货去化满足，无法对当期工业生产产生拉动。价格形势总体平稳。一是CPI涨幅有所回升。虽然2季度需求增长有所回落，但并未改变下半年经济持续复苏的基本态势，在消费平稳恢复、投资需求增强的拉动下，主要消费品类价格涨幅支撑作用增强。特别是对CP1影响较大的油价和猪肉价格大概率已经筑底，加之上年基数逐步走低，预计后续CP1涨幅有所回升。二是PPI加速下行有望迎来拐点。随着下半年投资增长有所加快、大宗商品价格震幅收窄、工业企业库存去化接近尾声，加之翘尾因素支

12、撑作用增强，预计PP1负增长幅度逐步走阔的态势有望得到扭转。四、稳增长措施需进一步发力大力稳定外需增长。首先，鼓励企业参加境外展会，推动企业参加中国一亚欧博览会、中国一东盟博览会、中国一阿拉伯国家博览会等境内展会，支持企业开拓新兴市场。其次，加大对外贸订单较好的新能源汽车、光伏、锂电池等制造企业及产业链“链主”企业的要素保障力度，借势推动增长势头较好的产品生产和出口。第三，加快完善国家绿色电力证书制度和绿色电力交易制度，支持风电和光伏发电企业与用电企业自主协商参与绿色电力交易，进一步保障外向型制造业企业的绿色电力消费需求。多措并举进一步释放内需潜力。首先，尽快明确实施新一轮的政策性开发性金融工

13、具的额度和实施节奏。建议2023年继续保留并加大准财政工具如政策性开发性金融工具力度。其次，加强产需对接，鼓励建设制造业供需对接平台，积极为上下游企业对接产业链供应链需求。第三，完善国有大企业考核指标体系，鼓励国有大企业向中小企业开放供应体系，在政府招标中加大对中小企业开放力度。第四，挖掘汽车、家电等耐用品消费潜力，取消限购地区新能源汽车购买限制，对“一老/一小“无车家庭放开新能源汽车限购政策，加快推进公共领域燃油车替换为新能源汽车，支持地方对销往县乡地区的新能源汽车、家电给予特定补贴。第五，适当把财政资金安排向居民特别是低收入者、农村老年人群、城市高龄离退休人员倾斜。增加教育和医疗等公共服务

14、保障支出，将失业年轻人纳入社会保障体系。第六，下定决心放开第三产业的准入，真正解决“明放暗不放、虚放实不放”的问题。坚持包容审慎的常态化监管，鼓励头部平台企业加大硬科技的投入。完善制度建设，降低各种不确定性，持续提振经营主体的信心。想方设法稳定就业。首先，加强工厂实习基地建设，加强劳动技能实训，引导就业者向制造业就业，完善后续转岗、晋升等保障机制。其次，在税收、社保等方面对制造业吸纳就业给予支持，加大各类专项资金对职业技能的培训支持，增强制造业就业吸引力。第三，健全公共就业服务联系机制，完善就业服务专员制度，为带动就业能力强、用工规模大的重点企业提供全方位就业服务。进一步加强助企纾困力度。首先

15、，尽快更大力度降息以直接降低微观主体借贷成本，缓解企业面临的实际利率上升困难，激发企业举债扩大生产或投资的积极性。其次，发展临时用电租赁共享服务，通过以租代购方式提供电力设施租赁服务，降低办电一次性投资，减轻企业资金周转压力。第三，支持银行机构与制造业产业链核心企业、仓储物流企业、科技平台、商业保理机构加强合作，运用应收账款、存货与仓单质押等方式,为产业链上下游企业，特别是中小企业提供低成本、方便快捷的金融服务。第四，继续实施中小企业助企纾困专项行动，建立健全中小企业服务专员制度，大力加强政策上门对接。后附关于资本市场发展现状、问题及对策调研报告在金融体系中，资本市场具有非常重要的作用。与货币

16、市场的不同在于，资本市场中主要是中长期资金，是资本运转的重要场所。在资本市场中，资金能够实现融通、借贷。相对于货币市场而言，资本市场风险系数更高，这是因为其资金运转周期相对较长，但同时其收益也会比货币市场高。基于此，亦将其命名为长期资金市场。在这个体系中，基金、债券、股票等为其主要交易对象。在资本市场运行过程中，各个金融机构通常所扮演的角色为资金供给者，如信托公司、基金公司、保险公司、储蓄银行以及商业银行等。在这些资金供给者的资金供应下，资金需求者通过相应的机构与平台获得所需的资金，并支付相应的费用。资金的需求者可以是个人、企业、金融机构、政府等。在资金的供给者与资金的需求者之间通常还存在金融中介机构，如金融评级公司，负责对资本市场中的证券进行风险评估以及等级的评定。除此之外，还有金融监管机构对资本市场的运转进行监管，通过一系列的监管流程，来确保金融交易的合法，维持资本市场的公平和高效运行。如果对资本市场进行划分，可以分为一级市场与二级市场。一