电子行业折叠屏市场分析.docx

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1、电子行业折叠屏市场分析一、折叠屏手机销量暴涨，成为高端旗舰新主流全球智能手机市场开始逐步复苏，23Q4同比增幅有望转正至4%伴随疫后经济逐步恢复，行业库存去化接近尾声，全球及中国智能手机市场复苏步伐加快。全球：预计23Q3同比降幅缩窄至1%,并于23Q4转为同比正增长，增幅有望达4%。中国：2023年上半年中国市场复苏快于全球，Q3后复苏节奏趋缓，预计中国智能手机出货量Q3同比持平，Q4同比微增1%,Q4全球同比增速更高。高端市场表现更加强劲，Q2中国高端市场同比增长超20%23Q2中国智能手机（3500元+）出货量同比增长21.8%,而整体市场同比下降4.6%o中国市场3500元以上机型出货

2、量前10的机型中50%来自苹果，4000元以上机型销量苹果份额占6成以上。23Q2北美市场智能手机（IOOO美金+）出货量同比大幅提升，而低端市场仍在不断萎缩。根据Cana1yS数据，23Q2苹果和三星的高端机型出货量分别增长25%和23%,主要系消费者对功能先进和差异化产品形态的高端设备需求旺盛。折叠机逐渐成为各家安卓厂商价格最高配置最佳的旗舰机安卓厂商机型中折叠机型价格最高。从处理器、影像、存储等来看,各家折叠机型配置在其所有机型中处于顶级水平，折叠机逐渐成为各家旗舰机型。折叠屏手机销量爆发增长，中国市场23Q2同比增幅达173%预计全球折叠屏手机出货量将从2023年的1310万台增至20

3、27年的1亿台,CAGR达51%023Q2中国折叠屏手机出货量125.6万台，同比增长173%,到2025年有望突破1700万台。目前全球折叠屏手机渗透率仅1%,在高端市场渗透率也仅5%,正处于从1N快速增长渗透阶段。二、折叠屏机型爆款频出，价格轻薄度媲美iPhone顶级机2023年折叠屏机型爆款频出，有望成为高端旗舰新主流2023年后折叠屏手机新机型发布频率加快，从3款/年增至超10款/年，主流安卓厂商均已发布折叠机型。华为、三星在折叠机领域发力早，目前已形成23个系列产品，布局较为完善，OVM正在快速迭代追赶。折叠屏手机发布机型中横向内折型最多，未来横向内折是折叠屏手机主要形态。折叠屏持续

4、进化：机身更轻薄，价格更亲民华为、三星旗舰折叠屏手机价格均超1万元，高于其他安卓品牌，荣耀VPUrSe价格下探至5999元。华为采用自研芯片麒麟9000s,而其他安卓品牌均采用高通芯片。三星和华为的旗舰折叠机对比，三星更厚(+2.32mm)、更重(+10g)、续航更低(-660mAh)0荣耀旗舰折叠机厚度(9.9mm)已达个位数水平，成为率先破10品牌。折叠屏手机价格中枢已降至万元内，逐步趋近iPhone旗舰机折叠屏手机价格中枢已从2023年的15000元降至2023年的1万元以内。2023年新发机型中，除华为和三星仍在1万元以上，其他安卓品牌售价均低于iPhone旗舰机15PrOMax,荣耀

5、VPurse发售价(5999元+)和iPhone15一致。中国折叠屏手机市场价格低于1000美金的机型销售量占比逐季上升，23Q2占比已超45%,主要原因在于折叠屏手机整体价格中枢下移。折叠屏手机轻薄度媲美iPhone旗舰机折叠后厚度方面，荣耀MagicV2已经降低到9.9mm,仅比iPhone15ProMax(8.25mm)厚1.65mm,华为MateX5以及MIXFo1d3也均逼近IOrnmo重量方面，与iPhone14ProMax(240g)相比，荣耀MagiCV2轻9g,华为MateX5仅重3g。折叠机已不再“厚重”,消费者握持手感已与直板顶级机型(iPhone1415ProMax)相

6、当。三、折叠屏手机放量，三大新增创新最受益AMO1ED驱动中关键TFT决定屏幕功耗与最低刷新率AMo1ED发光单元(像素)中有两个关键TFT,T1充当开关负责电容C及T2的导通，T2负责驱动O1ED发光。T2电子迁移率越低,AMo1ED功耗越低。屏幕刷新时，TI打开为电容C充电同时T2导通O1ED发光，T1关闭后电容C提供电压O1ED继续发光，亮度由T2控制，T2由电容C的电压控制。因此T2电子迁移率越高，电阻率越低，流过相同电流时功耗越低。TI漏电越低，AMO1ED亮度维持效果越佳。屏幕不刷新时，O1ED发光亮度由电容C的存储电压决定，但TI会缓慢漏电，因此T1漏电越高，AMO1ED维持亮度

7、时间越短。即使屏幕内容不变，为了维持显示亮度，屏幕需要保持最低的刷新频率。1TPO比目前主流的1TPS支持更低的刷新率，功耗也更低1TPO自适应刷新率支持1120Hz,真正实现低频驱动。高刷场景1TPS高迁移率可使屏幕响应更快，低刷场景IGZO漏电低可使屏幕刷新率降低而不影响显示效果，最低频率可低至IH乙而根据维信诺官网资料，其1TPS即使是低功耗技术也仅能使手机用屏幕刷新率低至30Hz。1TPO低功率优势显著。IGZO漏电低的特性使O1ED在电容C的电压下可维持更久的亮度，因此在低刷场景下可降低屏幕刷新率从而降低功耗。京东方1TPO技术的产品续航时间可提升30%,TC1华星1TPoVR比传统

8、的1TPSVR背板穿透率提升10%以上,从而降低屏体功耗10%以上。折叠屏手机大电池与大屏难两全，低功耗1TPO成为其刚需与直板机相比，折叠屏手机尤其是横向内折型、横向外折型屏幕尺寸更大，但电池容量增长有限。以华为MateX5为例，其内屏面积（以机身尺寸近似）约为222cm2,比Mate60Pro屏幕面积（约130Cm?）增加71%,但由于机身更薄（薄35%）且重量不能过重，因此电池容量仅增加约1%（60mAh）0低功耗的1TPo逐渐成为折叠屏手机刚需。屏幕更大（功耗翻倍增加）、机身更薄（电池容量难以对应提高）使得低功耗的1TPO成为必选项。2023年已发布的11款折叠屏机型中，包括华为Mat

9、eX5.荣耀MagicV2OPPOFindN2、MIXFo1d3等在内的9款机型均采用了1TPO-AMO1ED屏幕，占比高达82%。21-25年1TPO在O1ED智能手机中渗透率有望从7%增至43%2023年全球AMO1ED智能手机显示面板销售额逆势增长8.6%o由于价格降低且出货量减少，2023年面板销售收入预计将同比下滑，而AMO1ED智能手机显示面板逆势增长8.6%至402亿美元，主要系AMO1ED在智能手机中渗透率提升，20192023年，AMO1ED在智能手机显示面板中渗透率从29.75%提升至45.73%o2025年1TPO在中国O1ED智能手机市场中渗透率有望超40%o1TPO凭

10、借低功耗的优势在折叠屏手机中迅速渗透，2023年中国O1ED智能手机市场中1TPO占比7%o2023年已发布的11款折叠屏机型中有9款机型均采用了1TPoAMO1ED屏幕，占比高达82%。未来随着折叠屏手机销量爆发增长以及1TPO产能持续增加，叠加iPhone对1TPO技术的引领带动，1TPO在智能手机中渗透率有望于2025年超过1TPS达至U43%。维信诺、京东方等1TPO技术逐渐成熟，已出货终端产品苹果在其旗舰机型及智能手表上率先尝试使用1TPO技术，供应商主要是三星和1Go1TPO技术最大的优点在于其功耗低，尤其是静态显示类低频场景下优势显著，因此苹果在AppIeWatchS上率先使用1

11、TPO屏幕，续航得到明显增加，之后在iPhone14Pro等旗舰机型开始大规模配置。其供应商主要为三星和1Go维信诺、京东方等已经为国内品牌折叠屏手机出货1TPO产品。1TPO屏幕方面，维信诺、京东方为荣耀MagiCV2供应商,京东方为OPPOFindN3F1ip供应商，TC1与小米合作，三星为其他部分国内品牌供应商。MIM是制造较链零件核心工艺，精研、东睦位列行业第一梯队金属注射成型（M1M）是较链零部件制造的核心工艺。MIM是一种将金属粉末与其粘结剂的增塑混合料注射于模型中的成形方法。该工艺技术适合大批量生产小型、精密、三维形状复杂以及具有特殊性能要求的金属零部件的制造，尤其是在折叠屏较链

12、的零件中得以广泛应用O精研、东睦引领锐链组装环节逐渐开启国产替代校链集成组装目前主要由美国和台湾厂商提供解决方案，国内厂商正处于快速替代过程。OPPOFindN的钱链价格超过100美金，由安费诺提供解决方案。三星自从2019年推出折叠机以来，KHV一直是三星的钱链供应商，SConnect于2023年进入供应链，AUFIex和FineTechnix也可能进入三星钱链供应链。华为折叠屏手机的组装集成则是由台湾厂商奇疑和兆利完成。组装集成环节价值量较高，更涉及较多专利壁垒，国内厂商精研科技、东睦股份正在逐渐从零件加工向组装环节切入。四、重点公司分析东睦股份：凭借收购快速切入MIM业务和液态金属公司收

13、购上海富驰快速切入MIM业务和液态金属：上海富驰成立于1999年，是国内最早成立的MIM企业之一，在M1M领域拥有350台专用注射机，78台真空烧结炉，现有产能12亿件/年。2023年公司完成对上海富驰75%股权收购。上海驰声：主要从事液态金属材料研发和相关产品生产制造。上海富驰2016年成立液态金属部门，2017年成立子公司上海驰声（60%股权）并于2023年收购上海驰声剩余40%股权，变更后上海驰声为上海富驰的全资子公司。东莞华晶：综合实力稳居国内MIM企业前列，主要服务于华为、OPPO等,为华为折叠屏手机转轴MIM精密结构件、智能手表产品MIM/塑胶/硅胶精密结构件产品的主力供应商。20

14、19年公司完成对东莞华晶75%股权收购，2023年通过增资扩股东莞华晶成为上海富驰全资子公司。收购浙江东睦科达：浙江东睦科达主要向光伏逆变器、新能源汽车等行业企业提供磁性器件，向宁波新金广采购磁粉包括铁硅粉、铁硅铝粉、铁银粉等原材料。2023年公司收购浙江东睦科达剩余40%股权，收购完成后，浙江东睦科达成为东睦股份全资子公司，股权比例增加有助于增强与重要子公司在软磁复合材料业务发展方面的协同效应。收购德清鑫晨：德清鑫晨主要向宁波新金广提供磁粉等软磁材料相关的原材料产品，浙江东睦科达是德清鑫晨最主要的间接客户。2023年公司分别收购德清鑫晨97%和3%股权，收购完成后，德清鑫晨成为东睦股份全资子

15、公司。收购有助于保证浙江东睦科达的原材料供应安全。收购山西东睦少数股权：山西东睦主要生产销售粉末冶金各类零部件。2023年公司收购山西东睦22.4%少数股权，收购完成后，公司持股97.4%,股权增加有助于进一步整合资源，优化配置，加强协同，提升效率。软磁业务经过一体化整合后利润率释放。23H1软磁业务为公司贡献收入4.88亿，占比28%,同时整合后公司软磁业务毛利率提升至20%以上，但与同行相比仍有较大提升空间，未来有望进一步提升。维信诺：头部厂商受益O1ED渗透率提升，1TPo驱动新增长O1ED业务收入占比超90%,深度受益于O1ED在智能手机渗透率提升。预计2023年O1ED在智能手机渗透

16、率达51%,到2026年渗透率有望超60%o公司O1ED收入占比超90%,随行业增长弹性较大。凭借1TPO先发优势将深度受益折叠屏市场爆发。公司为荣耀折叠机提供1TPO屏幕，与OVM等均保持合作。折叠屏市场爆发带动1TPo渗透率提升，公司是国内少数掌握1TPO技术的厂商，先发优势助公司受益折叠屏市场爆发。产能扩充享行业增长红利。重组收购合肥维信诺控制权,扩充柔性/折叠屏、HybridTFT方案（1TP。技术）。合肥第6代柔性AMO1ED生产线量产低功耗动态刷新率和折叠等新技术产品，固安6代柔性AMO1ED线稼动率二季度爬升至较高水平，产能持续释放助公司享行业增长红利。汇顶科技：指纹识别芯片全球龙头，布局新型生物识别技术指纹识别芯片全球龙头，屏下光学指纹产品安卓市场份额超60%o正在研发新型生物识别方案，已经与国内外品牌客户进行量产测试。新型生物识别方案主要面向折叠屏手机，该方案与屏下光学方案不同,可以在屏幕透光率较低场景下使用。国内